Формування фінансової структури капіталу
Розрахунок потреби у капіталі
Оптимізація фінансової структури капіталу фірми.
Ефект фінансового левериджу діючих підприємств
Ефект фінансового левериджу проектованих підприємств
1.Розрахунок потреби у капіталі для нового підприємства
Під час розробки проекту створення підприємства виникає проблема розрахунку необхідних фінансових ресурсів.
Розрахунок потреби у капіталі до створення підприємства чи його реконструкції та ін., проводиться у бізнес-плані . Загальна вартість у капіталі, необхідному для організації нового підприємства включає:
1. передстартові витрати;
2. стартовий капітал.
Предстартові витратипов'язані з фінансуванням досліджень зі складання бізнес плану та проведення маркетингових та інших досліджень для техніко-економічного обґрунтування доцільності інвестування. Ці витрати мають разовий характер і становлять приблизно 10% вартості проекту.
Стартовий капіталпризначений для безпосереднього формування активів нового підприємства та започаткування його господарської діяльності.
При визначенні загальної потреби в капіталі новоствореного підприємства використовують 2 методи:
1. метод прямого рахунку
2. Непрямий метод розрахунку
Метод прямого рахункизаснований на визначенні необхідної суми активів, що дозволяють новому підприємству розпочати діяльність. При цьому дієправило:загальна сума активів дорівнює загальній сумі капіталу, що інвестується.Такий розрахунок повинен вестися в трьох варіантах
-Мінімально необхідна сума;
-Сума з достатнім розміром страхових запасів
-Максимально необхідна сума активів.
Непрямий методрозрахунку заснований на показнику питомихкапітальних вкладень на одиницю продукції Для підприємств окремих галузей (підгалузі) він визначається розподілом загальної суми використовуваного капіталу (власного та позикового) на загальний обсяг вироблений у галузі продукції. Але нині такий метод, особливо в Україні, не може застосовуватися, оскільки для обходу нашого законодавства дані в бухгалтерському балансі значно відрізняються від реальних витрат - з метою зменшення податкового пресу та обходу законодавства. Тому цей метод може бути використаний як орієнтир тільки на попередньому етапі розробки бізнес плану.Аосновним залишається прямий метод .
Відповідно до основного правила розрахунку потреби у капіталі створюваного підприємства за методом прямих розрахунків роблять розрахунок загальної потреби в активах.
Активи розрізняють -необортні- це основний капітал:
-Довгострокові фінансові вкладення (акції, облігації, депозити терміном більш ніж на рік),
-Інші види необоротних активів (незавершене будівництво не встановлене обладнання)
і оборотні активи- це оборотний капітал:
запаси ТМЦ (сировина, матеріали, незавершенка, МШП, запаси ДП
дебіторська заборгованість (за товари, роботи, послуги)
короткострокові фінансові вкладення (вкладення підприємства у різні
фондові та фінансові інструменти терміном менше року.
Інші види оборотних активів (витрати майбутніх періодів - понесені
зараз, але будуть віднесені на витрати у майбутні періоди)
Проблема формування активів підприємства виникає у наступних трьох випадках:
1. під час створення нового підприємства
2. при розширенні та реконструкції, модернізації підприємства
3. під час створеннянових структурних підрозділів, дочірніх підприємств
При формуванні активів повинні бути враховані всі виробничі цілі відповідно до маркетингової програми підприємства, а також повинен бути забезпечений оптимальний склад і структура активів з позицій їх оборотності та мінімізації ризику в процесі їх використання.
Формування активів проводиться на етапі розрахунку бізнес-плану. Для вже чинного підприємства додаткова потреба визначається тільки за окремими видами активів, яких зачіпає зміна, що виробляється. А склад активів новоствореного підприємства має низку особливостей:
1. у складі необоротних активів повністю відсутня довгострокові фінансові вкладення, оскільки вони формуються у процесі діяльності.
2. У складі оборотних активів повністю відсутня дебіторська
заборгованість, т.к. господарська діяльність не розпочалася. Практично відсутні і короткострокові фінансові вкладення (тільки у разі, якщо засновники внесок до СФ зробили як цінних паперів).
3. Розрахунок потреби в ОФ здійснюються за групами ОФ. при цьому в основу розрахунків покладено обсяг виробництва, виробнича структура підприємства, технологічні процеси, що використовуються, технологічні схеми, ринкова вартість усіх робіт і послуг з будівництва, монтажу, купівлі обладнання, його транспортування з урахуванням ПДВ. При цьому необхідно пам'ятати, що Д-т із ПДВ до нас повернеться через ....90.. днів(у кращому випадку). у гіршому випадку - він піде в залік майбутніх періодів.
4. Розрахунок потреби у кожному виді нематеріальних активів проводиться також методом прямого рахунку по кожному виду, враховуючи обсяг виробництв, норми витрати, їх вартість, іоптимальний розмір закупівлі,розрахований з організацією виробничих потоків.
5, Розрахунок потреби у грошових коштах повинен враховувати майбутні витрати на заробітну плату з нарахуваннями, з маркетингової діяльності та з податкових платежів.
З цією метою будують графіки руху коштів. Для нових підприємств у бізнес-планах у всіх зарубіжних компаніях такі розрахунки проводяться на 3 роки. Причому на перший рік розрахунки робляться щодня, (а іноді й більше, доки не забезпечиться достатній запас платоспроможності підприємства). У наступні періоди, особливо у умовах інфляції менеджери прагнуть до того що, щоб норматив активів у грошової форми - знижувався. За результатами проведених розрахунків визначають загальну потребу у капіталі для створюваного підприємства.
Далі роблять вибір альтернативних варіантів (залежно від фінансового стану) або оренда, будівництво, купівля, ремонт і т.д., визначають який розмір запасів робити, - оптимальний або менше (що призведе до додаткових витрат по доставці), купувати готові технології або самим розробляти, визначають рівень платоспроможності підприємства (більший чи менший) і, отже, – і розмір коштів.
Виходячи з цього, визначаютьтри варіантипотрібної суми коштів: - Мінімально необхідна сума;
сума із достатньою кількістю страхових запасів;
максимально потрібна сума активів.
У межах мінімально-максимальних варіантів потреб формується необхідна сума. Одним із завдань фінансового менеджменту є оптимізація структури активів і – капіталу.