СУАЛ «Русал» злиття вигідне всім
Як стало відомо "Комерсанту", співвласник СУАЛу Віктор Вексельберг та власник "українського алюмінію" Олег Дерипаска домовилися про злиття компаній. В результаті угоди, про яку планується офіційно оголосити восени, буде створено найбільшого у світі виробника первинного алюмінію. В Україні він займе 100% ринку. Олег Дерипаска отримає 75% об'єднаної компанії, Віктор Вексельберг із партнерами – 25%. Угода дозволить перетворити компанію на світового лідера галузі. Після злиття компанія розглядає питання проведення IPO на Лондонській біржі.
СУАЛ у 2005 році видобував 5,4 млн. тонн бокситів, виробив 2,3 млн. тонн глинозему і 1,05 млн. тонн алюмінію. Чистий прибуток до виплати податків склав 600 млн доларів. Контрольний пакет компанії належить Віктору Вексельбергу та Леонарду Блаватнику. Вексельберг також співвласник ТНК-BP.
«Русал» у 2005 році видобував 5,7 млн. тонн бокситів, виробив 3,9 млн. тонн глинозему і 2,7 млн. тонн алюмінію. Чистий прибуток до виплати податків склав 2,2 млрд доларів. Компанія контролюється Олегом Дерипаскою. Дерипаска також очолює групу «Базовий елемент», якій належали активи у сфері машинобудування, фінансів, енергетики, будівництва тощо.
Є тут і інший момент: відмова Arcelor від угоди щодо злиття з українською «Сєвєрсталлю» була сприйнята в Кремлі крайньою негативно. При цьому мотивом відмови була відсутність гарантій нормального існування бізнесу в Україні, надто високі страхові ризики. Іншими словами, відмова була сприйнята у Кремлі як жест недовіри українській політичній владі. Злиття СУАЛу та «Русалу» багато в чому стає можливістю «взяти реванш» і показати, що Україна і без іноземних компаній здатна завоювати значнучастку на металургійних ринках Заходу.
Мотивація бізнесу, що прагне укрупнення, не менш вагома. Крім економічних вигод, тут є політичні причини.
По-перше, укрупнення компаній, а також їх вихід у світові лідери не тільки вписується в політику Кремля, а й дозволяє самим компаніям значно убезпечити себе від політичних ризиків. Фактично такі великі компанії стають партнерами влади та розглядаються як національно відповідальні (на приклад «олігархам» зразка 90-х років). Фактично злиття стало тією самою формою симбіозу інтересів влади та бізнесу, що дозволяє їм співіснувати без спроб намагаючись «переграти» один одного. Великий бізнес після «справи ЮКОСу» тривалий час перебував у політичному підпіллі. Будь-які спроби об'єднатися з іноземними компаніями в Кремлі розглядалися з пристрастю: це збільшувало ступінь автономії бізнесу і звужувало можливості Кремля в тиску на нього. Тепер компроміс знайдено: влада допомагає бізнесу виходити на світові ринки, а бізнес допомагає владі вирішувати державні завдання.
По-друге, нове місце, яке займе об'єднана компанія на світовому ринку, значно підвищує її цінність для української влади, а отже, і можливості для політичного впливу. Іншими словами, зниження політичних ризиків для власників єдиної компанії супроводжуватиметься зростанням їхнього особистого політичного впливу на політику органів державної влади. Водночас і перебільшувати політичні можливості власників нової компанії не варто: воно буде обмежене справою ЮКОСу. Йдеться про збереження для бізнесу вироблених на тлі цієї справи правил: абсолютна політична лояльність та жодна автономна політична гра. Крім того, як показує практика,Кремль розцінює загрози появи «другого ЮКОСу» набагато вищими, ніж можливі економічні та репутаційні втрати країни. Це чудово розуміють і самі великі бізнесмени.
По-третє, злиття двох українських компаній стало наслідком проблематики об'єднання з іноземними компаніями. Це показав як відмова Arcelor від покупки "Сєвєрсталі", так і досвід самого Вексельберга: він невдало вів переговори з Alcoa та Alcan, а також з Fleming Family & Partners та Hydro та Anglo American. В даному випадку тут є двосторонні перешкоди: підозрілість Кремля до таких угод та небажання самих іноземців ризикувати.
По-четверте, злиття під патронажем Кремля може підвищити можливості для вирішення конфліктів у країні. Наприклад, Віктор Вексельберг, який давно не може розпочати освоєння Ковиктинського родовища, був змушений вибрати собі як партнера компанію «Роснефть», якій було продано один з активів. Тепер, коли Вексельберг стане власником світового лідера з виробництва алюмінію, його проблема з Ковиктою може швидше вирішитись.
Злиття СУАЛу та «Русалу» підтверджує тенденцію укрупнення українських компаній: це вигідно і Кремлю, який зацікавлений у завоюванні економічного впливу країни у світі, та самим компаніям, які в цьому бачать додаткові політичні гарантії власного існування всередині України. Це особливо важливо на тлі активної експансії державних та близькодержавних структур (наприклад, минулого тижня стало відомо, що група компаній «СОК» все-таки погодилася продати «Іжавто» «Рособоронекпорту», який нещодавно придбав АвтоВАЗ). Таким чином, кількість злиттів зростатиме, у тому числі і як спосіб убезпечити свої активи від «добровільно-примусового» поглинання.
Засновник – ЗАТ "Політичні технології"