25 років фондового ринку Укаїни чекові фонди - Інвестиції в Довірче управління
Під час чекової приватизації громадян України мав ще один спосіб вкладення своїх ваучерів. Це спосіб – колективне інвестування. Усі, хто вчив і здавав "Базовий курс з ринку цінних паперів", пам'ятають усі переваги такого способу.
Справді, чому б не зібрати свої ваучери у великий пакет і вкласти їх у добрі та прибуткові папери. Професіонали ними управлятимуть на користь колективних власників, і всі будуть у шоколаді. Якби все сталося, як замислювалося, то й зараз у нашій країні існувало б кілька сотень інвестиційних фондів, що працюють, які приносять своїм акціонерам доходи, і не було б розмов про обман народу. Але, як відомо, було гладко на папері.
Починалося, проте, все досить жваво і навіть, можна сказати, азартно. Для цього способу вкладення чеків було відкрито всі дороги та знято майже всі бар'єри. Насамперед – адміністративні. Для реєстрації акцій цих структур не треба було звертатися до міністерства фінансів.
(Нагадаю, що в ці роки регулятором фондового ринку виступало міністерство фінансів в особі департаменту цінних паперів. Тому і введені на той час кваліфікаційні атестати, і ліцензії профучасників (хоча тоді цього терміну ще не існувало), і реєстрація цінних паперів – все відбувалося в структури Мінфіну).
Реєстрацію випусків акцій інвестиційних фондів провадив Державний Комітет з управління майном. Тобто та сама структура, яка й створена була для проведення приватизації.
Спочатку було вигадано назву: Спеціалізований інвестиційний фонд приватизації. Однак згодом прижилася інша назва. Можливо, тому що абревіатура на слух сприймалася не зовсім пристойно – СІФП.Тому й почали реєструвати Чекові інвестиційні фонди – ЧІФи. Було створено кілька сотень по всій країні, і вони почали збір приватизаційних чеків.
Ось тут і доводиться згадувати те саме горезвісне "але", яке будь-яка справа може перетворити на свою протилежність.
Перше. Основна перевага колективного інвестування – професійне управління активами. А звідки в нашій країні було взятися професійним керуючим? Їх, зрозуміло, не було. Однак знайшлося безліч охочих зайнятися цією справою. Досить було усвідомити, що можна практично задарма отримати у своє управління дуже серйозні активи.
Я вже не кажу про просто кримінальні схеми. Нині вже неможливо підрахувати, скільки так званих фондів, зібравши добрі пакети приватизаційних чеків, просто зникли, залишивши акціонерів із порожніми папірцями. У кожному такому разі кілька тисяч (а то й кількадесят тисяч) людей ставали прихильниками думки, що приватизація – це просто обман народу.
Але навіть якби всі організатори чекових фондів були геніальними керуючими і справді прагнули б принести дохід своїм акціонерам, то в них навряд чи вийшло б.
Вкладатися чекові фонди могли в акції підприємств, що приватизуються. Підприємств цих десятків тисяч. У яких чекових аукціонах брати участь самі фонди. Вони навіть ставали власниками великих пакетів акцій. Ну і що далі? Доходи від управління можна отримати, керуючи ними над ринком чи отримуючи дивіденди. Акції підприємств ринку не потрапили. Навіть нині, понад 20 років, на ринку якесь котирування мають максимум кілька сотень кампаній, а блакитні фішки та перший ешелон – це лише кілька десятків. Про який доход може йтися?
Те саместосується і дивідендів. Про які дивіденди могла тоді йтися. Нині навіть згадувати про ті часи неприємно. Процес деіндустріалізації країни було запущено на повну котушку. Підприємства закривалися сотнями. А ті, що працювали, доходів не приносили. Зарплатня працівникам не виплачувалася.
Характерний приклад того часу. Мені особисто довелося розмовляти з людиною, яка на той час була головою підприємства. Власники поставили його директором, поклали йому дуже велику зарплату та поставили головне завдання – зниження витрат на виробництво. У чому полягало це зниження: треба було не платити за сировину, не платити за енергію, не платити заробітну плату, а підприємство мало продовжувати працювати і випускати продукцію. І така ситуація тривала роками. Робітників умовляли потерпіти, з енергетиками йшли постійні переговори щодо реструктуризації заборгованості, з постачальниками домовлялися на бартер.
До речі, саме в ті роки після закінчення чекової приватизації в 1994 році протягом декількох років відбувся перерозподіл власності з рук дрібних приватних акціонерів у великі пакети. Багато працівників підприємств вкладали свої чеки в акції свого підприємства. Утворився досить широкий прошарок міноритарних власників. Голоси вони фактично не мали, зарплату їм не платили, натомість агітація за продаж своїх акцій велася постійно. Зрозуміло, дешево і, зрозуміло, тільки керівництву підприємства. З покупцями з боку боролися всіма законними та незаконними методами. Куди було подітися працівникам у цій ситуації, сім'ї годувати треба. Акції продавалися хоч за якісь гроші. За влучним висловом на ринку, "реєстри всихали на очах".
Поки існував приватизаційний чек і проходили чекові аукціони, справи у чекових фондів йшли більш-менш непогано. На ринку можна було заробляти: це безпосередньо операції із приватизаційними чеками на ринку, які давали непогані прибутки. Ціна чека весь час вагалася, що дозволяло за правильної гри отримувати непогані доходи. Також можна було брати участь у чекових аукціонах, вони на початку давали доходи. Сенс був брати участь у чековому аукціоні: отримати пакет акцій якогось підприємства міста і потім перепродати його на наступному грошовому аукціоні. Ціна на деякі папери на грошових аукціонах зростала вдесятеро. За словами брокерів, заробітки тоді становили від 5% до 15% на вкладений капітал на добу. Це якщо рахувати в рублях. Проте вже тоді склалася традиція наприкінці торговельного дня переказувати усі свої активи у готівкову валюту. Інакше, при тій інфляції та постійному та щоденному падінні курсу рубля, можна було фіксувати лише збитки. Але те, що могли робити незалежні брокери (а нагадаю, продавати і купувати приватизаційний чек міг будь-хто, без будь-яких ліцензій, звітностей та дозволів), чекові фонди робити не могли або, принаймні, це було важко. Навіть, незважаючи на те, що поняття "інвестиційна декларація" тоді не було.
Матеріали на тему
Структурні продукти як альтернатива депозитам є майже у всіх великих банках. Що потрібно знати інвесторам про ці інструменти та наскільки вони ризиковані?
Говорячи простою мовою, індивідуальний інвестиційний рахунок – це рахунок, призначений для обліку активів клієнтів (як правило, фізичних осіб). Індивідуальні інвестиційні рахунки можуть відкриватися клієнтом в інвестиційній або компанії, що управляє, на підставі договору довірчого управління.
Рано чи пізно будь-який хороший трейдер або керуючий починає мріяти провласний фонд. Це досить поширений варіант продовження кар'єри. Так роблять фінансисти в Україні та за кордоном. У США сьогодні це особливо помітне явище завдяки правилу Волкера, що набрав чинності 2010 року.
Індивідуальне довірче управління надає інвестору із солідною сумою коштів усе різноманіття способів заробляння на цінних паперах з метою досягнення його інвестиційних цілей.
"Віддайте нам свої гроші в довірче управління, і ми заробимо вам стан!" Для людей, які мають гроші, але немає часу для особистих інвестицій, ця пропозиція може бути дуже цікавою. Однак, чи варто вірити таким обіцянкам?
Передача коштів. При довірчому управлінні клієнт вносить свої гроші у касу керівника, чи його рахунок. При довірчому інвестуванні – лише передає право укладання угод і трохи більше. А рахунок, на якому відбувається торгівля, належить самому інвестору і відкритий у тому банку (брокері), який його влаштовує.
Угода з передачі майна довірче управління підходить насамперед комерсантам, які можуть належним чином розпорядитися своїм майном. Наприклад, засновник вніс у статутний капітал своєї фірми пакет акцій іншої компанії. А щоби цінні папери не лежали «мертвим вантажем» у сейфі, розумно залучити для управління ними компетентних фахівців.
Ви розрахували, яку суму ви готові вкласти у цінні папери після коригування ринку. Залишилося визначити, хто безпосередньо прийматиме рішення про купівлю чи продаж паперів. По суті, варіантів три: ви самі, довірчий керуючий та керуючий пайовим інвестиційним фондом.
Здійснювати операції на ринку цінних паперів можна самому, а можна доручити цепрофесійного керуючого. Це називається "довірче управління". Послуги з управління коштами клієнтів сьогодні пропонують практично всі брокерські та інвестиційні компанії.
Індекс Інвестиційного Інтересу:7.4