Чому ієна продовжує зміцнюватися
За задумом «абеноміка» – програма з пожвавлення японської економіки, яку ініціював прем'єр-міністр Японії Сіндзо Абе – мала спричинити серйозні позитивні зміни, але, за підсумком, її можливостей виявилося недостатньо.
Сильне зміцнення ієни та черговий обвал акцій японських підприємств цього тижня стали ознакою крихкості фундаменту зростання фондового ринку, який ініціював запуск «абеноміки».
Зміцнення ієни приблизно на 7% (падіння пари долар/єна до рівня 112) у четвер з того моменту, як японський регулятор ввів негативні депозитні процентні ставки на надлишковий капітал комерційних банків, було викликано згортанням основної стратегії іноземних інвесторів, яка передбачала покупку акцій японських компаній та продаж єни.
Позбавляючись японських паперів, інвестори паралельно виходять з коротких позицій по ієні. Це, звісно, викликає зростання єни, що стає сигналом іншим учасникам ринку до продажу японських паперів, оскільки прибутковість таких активів виходить з дешевизні ієни. Це є проявом класичного зворотного зв'язку з наслідками, що дестабілізують.
Для Японії іноземні інвестиції є значним елементом фінансової систем. На даний момент вони беруть на себе 60% обсягу торгів на Токійській біржі, тоді як близько десяти років тому питома частка становила всього 38%.
Що викликало таку бурхливу негативну реакцію в інвесторів? Японський регулятор, на загальну думку, вчинив без належної впевненості у своєму кроці і дуже поспішно. Крім цього, використаний інструмент став своєрідним визнанням, що можливості існуючої програми стимулювання економіки підійшли до своїх меж. У принципі, японський регулятор ще й невдало вибрав час для свого кроку -період, коли фондові ринки по всьому світу відчувають сильну турбулентність на тлі структурних проблем, що продовжуються в китайській економіці, намірів ФРС і здешевлення нафти.
У результаті найбільше постраждали звичайні японські громадяни, які мають певні накопичення. Одним із ключових положень «абеноміки» була реформа пенсійних фондів. Вона повинна була спиратися на інвестування в японські та закордонні цінні папери за рахунок урізання частки інвестицій у японські держоблігації саме на підйомі фондових ринків минулого року.
Перенаправлення інвестицій у більш ризикові економічні сектори, в принципі, можна назвати правильним рішенням у ситуації, що склалася, і з точки зору підтримки зростання економіки. Однак втрати, які цілком ймовірні у найближчій перспективі, можуть відчутно вплинути на стійкість усієї масштабної стимулюючої програми.
Suite 305, Griffith Business Centre, P.O. Box 1510, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Попередження: Торгівля фінансовими інструментами є ризикованим видом діяльності та може принести не лише прибуток, а й збитки. Розмір потенційних втрат обмежений величиною депозиту.