Держборги нарозхват особливості інвестування у валютні казначейські зобов’язання

Диво-папір

Валютні казначейські зобов'язання – абсолютно новий для українського ринку вид цінних паперів. По суті, вони нагадують номіновані в доларах ОВЗГ, які Уряд не так давно став продавати фізособам.

Перша перевага казначейського зобов'язання: цей папір випускається у документарній формі на пред'явника. Ця властивість порадує тих, кого лякає перспектива відкривати рахунок у цінних паперах і платити за послуги зберігача, а також тих, хто хотів би зробити своїм близьким грошовий подарунок у незвичайній формі.

Крім цього, схема ціноутворення на казначейські зобов'язання набагато простіше: якщо ОВДП існують на ринку одночасно в кількох випусках і з різною датою погашення, а отже – за різною ціною, то валютні казначейські зобов'язання однакові.

З початку нового купонного періоду казначейські зобов'язання продаються по 500 доларів і так далі. Отже, прибутковість їх становить 4,6% за купонний період чи 9,2% річних. Це приблизно так само, як у валютних ОВДП. Щоправда, в останніх прибутковість змінюється від випуску до випуску.

За низкою параметрів виграють казначейські зобов'язання і звичайні вклади у валюті. По-перше, казначейські зобов'язання на 100% гарантовані державою. Цей аспект буде приємний тим, чиї валютні заощадження перевищують забезпечені Фондом гарантування вкладів 200 тисяч гривень в еквіваленті.

По-друге, папір можна будь-якої миті продати банку, якщо вам терміново знадобляться гроші. Папір Ощадбанк викупить у вас за номіналом (за 500 доларів), тобто ви не втратите лише вже отримані купонні виплати. Щоправда, якщо ви купилидержзобов'язання не за номіналом, а дорожче, а виплати ще не отримували, то можете зазнати й збитків. Теоретично зобов'язання можна продати іншій фізособі за поточною вартістю – це папір на пред'явника. Однак у такому разі вам ще доведеться знайти бажаючого покупця.

Хочеш купити – їдь до Житомира

Черг по валютні казначейські зобов'язання в київських відділеннях Ощадбанку Prostobank.ua не застав. Як і самих зобов'язань.

Як виявилося, казначейські зобов'язання в доларах мають чималий попит: у першому ж столичному відділенні Ощадбанку, куди ми звернулися (на вулиці Червоноткацькій, 35), нам повідомили, що всі папери вже розкупили, і зараз відділення чекає на надходження нових. Аналогічна ситуація повторилася у всіх десяти відділеннях, куди звернувся Prostobank.ua.

При цьому, коли у продажу з'явиться чергова партія паперів, нам також сказати не змогли: у самих відділеннях інформації не мають і радять «дзвонити час від часу».

Цікаво, що поза межами Києва ситуація відрізняється: наявність валютних казначейських зобов'язань у продажу підтвердили у відділеннях Житомира та Донецька. Судячи з усього, тут ці папери не користуються великим попитом: у співробітників відділень питання про казначейські зобов'язання викликає неслабке замішання. А у житомирському відділенні Ощадбанку нас п'ять разів перемикали між різними відділами, перш ніж нам вдалося поговорити з людиною, яка хоч щось знає про ці папери.

Що ж до самої процедури купівлі, то тут вже є певна ясність. У перші дні продажу зобов'язань, за повідомленнями зі ЗМІ, співробітники Ощадбанку просили покупців пред'явити паспорт «про всяк випадок», хоча за законодавством це не потрібно. Тепер у всіх відділеннях,куди дзвонив Prostobank.ua, нам повідомили, що паспорт для купівлі зобов'язання не потрібний.

Крім того, паспорт у вас попросять, якщо ви купуватимете зобов'язань на суму від 150 тисяч гривень в еквіваленті.

Не все так гладко

Хоча жителі Києва і кинулися скуповувати державні папери, експерти попереджають, що вони пов'язані з низкою ризиків і не мають недоліків. По-перше, купити та продати їх можна лише в обмеженій кількості відділень одного банку.

Крім того, дохід за держзобов'язанням його власник зможе отримувати лише раз на півроку, тоді як за банківськими депозитами існує можливість вибору між виплатою відсотків щомісяця або наприкінці терміну.

А що ж далі

Щодо того, чи зможуть ці папери скласти конкуренцію банківським депозитам в іноземній валюті, то думки розходяться. «Ставка на рівні 9% річних буде цілком конкурентною, порівняно з депозитами в банках, а номінал одного зобов'язання відносно невеликий, щоб залучити ширше коло потенційних інвесторів», - розповідає Максим Юхімець, начальник управління роботи з цінними паперами банку «Хрещатик» .

З іншого боку, той самий невеликий обсяг емісії не зможе суттєво вплинути на обсяг валютних вкладів. «Депозити населення становлять еквівалент 21 мільярда доларів, а уряд навряд чи запропонує даних паперів на суму більш як 0,5 мільярда доларів», - резюмує Олександр Коробко.

Швидше за все, валютні казначейські зобов'язання не замінять вкладників депозити в іноземній валюті, а стануть просто додатковим інструментом для диверсифікації вкладень. «На сьогодні рано передбачати, чи планує Мінфін конкурувати із комерційними банками за валютні депозити. ШвидшеЗагалом, метою впровадження нового інструменту є залучення валютного ресурсу, що знаходиться поза комерційними банками. Адже із банківської системи валюту Мінфін залучає через інший інструмент – валютні ОВДП», - вважає Володимир Кузьо.

Що ж до досвіду інших держав у використанні подібних паперів, то тут Україні дорівнювати практично нема на кого. «Думаю, що казначейські зобов’язання, емітовані у валюті іншої країни – це українське «ноу-хау». Випуск таких паперів у розвинених країнах – це нонсенс», - резюмує Сергій Соколовський, директор казначейства ЄВРОБАНКУ.

Вадим Березовик, голова правління Банку Форум

Казначейські зобов'язання забезпечуються державою, у своїй їх заявлена дохідність цілком можна порівняти з дохідністю депозитів у іноземній валюті. Виходячи з цього, можна припускати, що даний фінансовий інструмент представлятиме інтерес для населення і становитиме серйозну конкуренцію валютним вкладам.

Основним недоліком валютних казначейських зобов'язань є їхня новизна. Хоча процедура купівлі таких документів не набагато складніша за оформлення валютного депозиту, загалом населення мало знайоме з цим інструментом і, найімовірніше, ставитиметься до нього з деякою побоюванням.

Олександр Коробко, заступник голови правління Південкомбанку

Для того, щоб казначейські зобов'язання могли конкурувати з вкладами, потрібно підвищити їхню прибутковість до рівня валютних депозитів за банківською системою, а це вже буде дороге запозичення для уряду. А ось скласти альтернативу ці папери зможуть – на відміну від річного депозиту їх можна продати будь-якої миті.

Нарешті, доходність будь-якого боргового паперу має відображатиринкову кон'юнктуру та ризики, тобто зростати чи падати залежно від очікувань. Останнє, звісно, невигідно для держави, але може стати цікавим для інвестора.

У розвинених країнах із плаваючим валютним курсом випуск облігацій уряду іноземній валюті немає сенсу.

Сергій Соколовський, директор казначейства Євробанку

Перспектива таких паперів є. Інструмент цікавий та конкуренцію депозитам у валюті для населення складе. Імовірне зростання ставок за депозитами у валюті терміном 6-12 місяців на 1.5-2%

Основні недоліки цих паперів для інвестора:

незнайомий інструмент;
незручність обслуговування у «Ощадбанку»;
низька довіра до уряду.

Максим Юхімець, начальник управління з роботи з цінними паперами банку «Хрещатик»

Не можна говорити, що це буде заміна депозитів – інструмент складніший. Швидше за все, казначейські зобов'язання будуть використовуватись для диверсифікації вкладень, а не як заміна банківських вкладів.

Найсуттєвіший недолік – невисока ліквідність, тобто здатність інвестиції бути швидко проданою за ринковою ціною.

Володимир Кузьо, директор казначейства Ідея Банку

Казначейські зобов'язання несуть у собі певні недоліки та ризики, пов'язані з прибутковістю, ліквідністю та суверенним ризиком. Купонний прибуток інвестор отримує кожні шість місяців, а банки пропонують депозити зі щомісячною виплатою відсотків. Якщо інвестор планує утримувати казначейські зобов'язання, існує суверенний ризик, що держава не зможе розрахуватися за своїми валютними зобов'язаннями на дату погашення. Якщо ж інвестору необхідно достроково продати цінні папери, то важлива їхліквідність, тобто чи протягом усього терміну звернення паперів виставлятимуться котирування, як у продаж, і на купівлю.