Ямайська валютна система-основа ЄВС - Ямайська та Європейська валютні системи
Її основні цілі такі:
1. Забезпечити досягнення економічної інтеграції;
3. Захистити «Спільний ринок» від експансії долара;
4. Зблизити економічні та фінансові політики країн-учасниць.
Виконання цих завдань сприяло побудові європейської валютної організації, здатної відбивати спекулятивні атаки ринку, і навіть стримувати коливання міжнародної валютної системи (особливо зміни долара).
ЄВС – це міжнародна (регіональна) валютна система – сукупність економічних відносин, пов'язана з функціонуванням валюти в рамках економічної інтеграції; державно-правова форма організації валютних відносин країн «Спільного ринку» з метою стабілізації валютних курсів та стимулювання інтеграційних процесів./14/
Активними членами ЄВС є Бельгія, Люксембург, Данія, Німеччина, Франція, Нідерланди, Ірландія, Іспанія, Португалія, Греція.
1. ЄВС виходить з ЕКЮ - європейської валютної одиниці. Умовна вартість ЕКЮ визначається методом валютної корзини, що включає валюти всіх 12 країн ЄС. Частка валют у кошику ЕКЮ залежить від частки країн у сукупному ВНП держав-членів ЄС, їх взаємному товарообігу та участі у короткострокових кредитах підтримки.
3. Режим валютних курсів ґрунтується на спільному плаванні валют у формі «європейської валютної змії» у встановлених межах взаємних коливань (+/- 2,25% від центрального курсу). Валютна змія, або змія в тунелі, - крива, що описує спільні коливання курсів валют країн Європейського співтовариства щодо курсів інших валют, які не входять до цього валютного угруповання.
4. У ЄВС здійснюється міждержавне регіональне валютне регулювання шляхом надання центральним банкам кредитів на покриттятимчасового дефіциту платіжних балансів та розрахунків, пов'язаних з валютною інтервенцією./1/
Створення ЄВС – явище закономірне. Ця валютна система виникла з урахуванням західноєвропейської інтеграції з метою створення власного валютного центру. Однак, будучи підсистемою світової валютної системи, ЄВС зазнає негативних наслідків нестабільності останньої та впливу долара США. Порівняльна характеристика ЕКЮ та СДР дозволяє виявити їх загальні риси та відмінності. Загальні риси полягають у природі цих міжнародних рахункових валютних одиниць як прообразу світових кредитних грошей. Вони не мають матеріальної форми у вигляді банкнот, зараховуються на спеціальні рахунки відповідних країн та використовуються у формі безготівкових перерахувань за ними. Їхня умовна вартість визначається за методом валютного кошика, але з різним набором валют. За зберігання на рахунках понад ліміт емітент виплачує країнам відсоткові ставки.
Однак є відмінності ЕКЮ та СДР, які визначають переваги перших:
1. На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ частково забезпечена золотом та доларами за рахунок об'єднання 20% офіційних резервів країн-членів ЄВС.
2. Емісія ЕКЮ більш еластична, ніж СПЗ. Сума випуску офіційних ЕКЮ не встановлюється заздалегідь, а коригується залежно від зміни золотодоларових резервів країн-членів ЄВС. При цьому недоліком є вплив на емісію коливань ціни золота та курсу долара. Емісія приватних (комерційних) ЕКЮ банками найбільше відповідає потребам ринку. Її емісійний механізм включає дві операції:
-«Конструювання» ЕКЮ, тобто. створення на прохання клієнта депозиту у складі валют, що входять до її кошика;
-«Шар кошика» ЕКЮ, тобто. купівля та продаж на євроринку цих валют (або однієї з них за погодженнямбанку із позичальником) для виплати депозитів.
3. Обсяг емісії ЕКЮ перевищує випуск СДР.
4. Валютний кошик служить не так для визначення курсу ЕКЮ, як для розрахунку паритетної сітки валют, яку не має жодна інша міжнародна рахункова валютна одиниця.
Механізм регулювання курсів валют в ЄВС ґрунтується на наступних принципах:
А) з урахуванням центральних курсів в ЕКЮ розраховуються взаємні курси у вигляді матриці з встановленими інтервенційними точками не більше допустимих коливань курсів валют +/- 2,25%.
Б) з урахуванням показань попереджувального індикатора відхилень, коли фіксується досягнення ? меж коливань курсів в ЕКЮ, проводяться превентивні регулюючі заходи, зокрема всередині маржинальної валютної інтервенції шляхом зміни процентних ставок з метою впливу на валютний курс.
В) валютна інтервенція з урахуванням, створеної в ЄВС системи взаємного кредитування включає кредити «своп» центральних банків, фонд короткострокового кредитування при ЄФВС.
5. Унікальним є режим курсу валют, зокрема до ЕКЮ, заснований на спільному плаванні з межами взаємних коливань, що сприяє відносній стабільності ЕКЮ та валют країн-членів ЄВС.
6. На відміну від СДР ЕКЮ використовується у офіційному, а й у приватному секторах. ЕКЮ служить базою паритетів та курсів валют ЄЕС:
-валютною одиницею у спільних фондах та міжнародних валютно-кредитних та фінансових організаціях;
-Валютою єдиних сільськогосподарських цін;
-засобом міждержавних розрахунків центральних банків ЄЕС під час проведення валютної інтервенції;
-валютою позик та кредитів.
Понад 500 великих міжнародних організацій використовують ЕКЮ при наданні кредитів. В ЕКЮ відбуваються ф'ючерсні таопційні угоди, що використовуються для страхування валютного та процентного ризику. /11/
Розширення сфери застосування ЕКЮ обумовлено трьома основними причинами:
1. Валютний кошик ЕКЮ та режим «валютної змії» зменшують валютний ризик;
2. Будь-який банк може «контролювати» ЕКЮ відповідно до її валютного кошика, додаючи або вилучаючи з нього валюти за погодженням з клієнтом;
3. ЕКЮ задовольняють потребу світового господарства у порівняно стабільній світовій валюті як альтернативу нестабільному долару.
Матеріальною базою регулювання ЄЕС, включаючи ЄВС, є специфічний кредитний механізм. По-перше, активно використовується створений у рамках валютно-економічного союзу взаємний кредит центральних банків та держав-членів. По-друге, з організацією ЄВС створено додатковий кредитний механізм для вирівнювання диспропорції економічного розвитку країн-членів.
Для найменш розвинених країн-членів ЄЕС надаються пільги, субсидії, кредити Європейського інвестиційного банку.
Роль МВФ щодо ЄВС виконує Європейський фонд валютного співробітництва. Доларові нагромадження утворюють кредитний фонд ЄВС. Його обсяг для короткострокового кредитування становить 14 млрд. ЕКЮ, а середньострокового кредитування - 11 млрд. ЕКЮ./4/
Незважаючи на наявні у функціонуванні ЄВС протиріччя, вона виконала поставлене перед нею завдання. До 1992 р. у ЄС спостерігалася стабільність обмінних курсів. За 5 років (1987-1992 рр.) центральні курси основних валют не змінилися, тоді як у той же час долар встиг втратити і знову набрати 30% від своєї вартості по відношенню до французького франка та німецької марки.
Найбільш реальні досягнення ЄВС:
-Успішний розвиток ЕКЮ, яка набула ряд рис світовоївалюти, хоча ще стала нею у сенсі;
-Режим узгодженого коливання валютних курсів у вузьких межах, відносна стабілізація валют, хоча періодично переглядаються їх курсові співвідношення;
-Об'єднання 20% офіційних золотодоларових резервів;
-розвиток кредитно-фінансового механізму підтримки країн-членів;
-Міждержавне та частково наднаціональне регулювання економіки./5/
Досягнення ЄВС зумовлені поступальним розвитком західноєвропейської інтеграції.
Проте валютну інтеграцію не завершено. У ЄС та ЄВС чимало труднощів, протиріч та невирішених проблем.
До недоліків ЄВС належать такі:
1. ЄВС не включає усі європейські валюти.
2. Хоча діапазон коливань курсів валют у ЄВС значно знизився, періодично відбувається коригування валютних курсів. Найбільш слабкі валюти девальвуються, а сильніші ревальвуються.
3. Слабкість ЄВС зумовлена значною структурною не рівновагою економіки країн-членів, відмінностями в рівні та темпах економічного розвитку, інфляції, станом платіжного балансу.
4. Координація економічної політики наштовхується також на небажання країн-членів передавати свої суверенні права наднаціональним органам.
5. Приватні ЕКЮ не пов'язані з офіційними ЕКЮ єдиним емісійним центром та взаємною оборотністю.
6. Випуск ЕКЮ досить скромно впливає на взаємні операції центральних банків країн ЄС, хоча з 1985 р. їхнє право використовувати ЕКЮ на погашення взаємної заборгованості розширено з 50 до 100%.
7. Функціонування ЄВС ускладнюється зовнішніми факторами. Нестабільність світової валютної системи та долара чинять дестабілізуючий вплив на ЄВС. При зниженні курсу долара курсизахідноєвропейських валют підвищуються, а при підвищенні - знижуються різною мірою, що вимагає перегляду їх курсових співвідношень. ЄВС продовжує відчувати вплив долара, оскільки 60% міжнародних розрахунків ЄС здійснюється в американській валюті.