Коршунівський ГЗК
Аналітики ІК "Трійка Діалог" підвищили індикативний діапазон вартості акцій Коршунівського ГЗК
"Ми суттєво підвищуємо індикативний діапазон вартості Коршунівського ГЗК, до $3 500-4 000 за акцію, що має на увазі потенціал зростання в 141% з поточних рівнів котирувань, якщо виходити із середньої ціни. Це єдиний український виробник залізняку, представлений на фондовому ринку, що має вихід на китайський ринок залізняку, де в цьому році очікується високий попит з боку китайських металургійних компаній і, як наслідок, пристойні рівні цін. виплатить дивіденди. Більше того, Коршунівський ГЗК значно дешевший від світових аналогів (на 70–80%). Подібний дисконт видається нам надмірним навіть з урахуванням невеликого розміру компанії та невисокої ліквідності її акцій", - заявили в ІК "Трійка Діалог".
З початку року спотові ціни на залізняку різко зросли. Тепер вони перевищують $130/т, чому сприяють закупівлі металургійних компаній Китаю. З урахуванням динаміки спотових цін довгострокові контракти Китаю з провідними світовими гірничодобувними компаніями мають бути переглянуті у бік підвищення цін до кінця 1 кварталу 2010 року, що має підштовхнути до зростання котирування акцій виробників залізняку, зокрема Коршунівського ГЗК. Компанія розташована в Східному Сибіру, неподалік кордону з Китаєм, і в 2010 році вона готова нарощувати обсяги експорту залізорудного концентрату до рівня понад 3 млн. т, щоб скористатися різницею між цінами на внутрішньому та експортних ринках.
Знову високий прибуток та потужні грошові потоки. "Ми вважаємо, що квартальні фінансові результати Коршунівського ГЗКзначно покращаться за рахунок сприятливої кон'юнктури цін на залізорудний концентрат. За нашими прогнозами, виручка у 2010 році збільшиться на 65% до $300 млн., а рентабельність щодо EBITDA підвищиться до 50%, завдяки чому компанія стане однією з найбільш прибуткових серед підприємств малої та середньої капіталізації. Коршуновський ГЗК має великі кошти на балансі, $90 млн., але до кінця 2010 року ця сума може зрости до $190 млн., що, можливо, підштовхне контролюючого акціонера (тобто Мечел) задуматися про виплату дивідендів", - зазначають експерти.
Коршунівський ГЗК – одна з найбільш недооцінених компаній малої та середньої капіталізації у гірничодобувному секторі. За коефіцієнтами "вартість підприємства / EBITDA 2010о" та "ціна / прибуток 2010о" він відповідно на 84% і 75% дешевше за зарубіжні аналоги. В рамках оцінки аналітики ІК "Трійка Діалог" використовують 40% дисконт до середнього значення коефіцієнтів по сектору, враховуючи невеликий розмір компанії, нижчу ліквідність її акцій і вищі ризики корпоративного управління. В рамках оцінки фахівці застосовують коефіцієнт "вартість підприємства / EBITDA 2010о", рівний 5,0 і "ціна / прибуток 2010о" в 10,0, що передбачає індикативний діапазон вартості $3 500 - 4 000 за акцію.