Локомотив світової економіки
Експерти одного з найбільших світових банків Goldman Sachs розповіли про свої ринкові сценарії на 2015 рік.
1. Продовження посткризового відновлення
США вестимуть за собою відновлення світової економіки. Економіка країн, що розвиваються, зросте на тлі низьких цін на нафту та інші товари. Аналітики також упевнені в тому, що США мають надійну та стійку до слабкого зовнішнього попиту економічну систему.
2. Збереження відмінностей монетарної політики
Ймовірно, наступного року Федеральний Резерв розпочне підвищення ставок, тоді як ЄЦБ та Банк Японії продовжать політику зниження.
Аналітики GS повідомляють:
«З точки зору абсолютних цифр, низьке економічне зростання і низька інфляції в США підштовхнуть інші країни, що розвиваються, продовжувати політику пом'якшення монетарного курсу. Ця політика стане м'якшою, ніж була у 2014 році, коли висока прибутковість німецьких облігацій сприяла зниженню прибутковості казначейських облігацій США. Зростання доходностей казначейських облігацій залишиться відносно помірним. З погляду відносних величин ми думаємо, що досі є суттєва різниця між ставками в США та іншими країнами, яка і є драйвером зміцнення долара».
Ціни на нафту залишаться низькими, і це призведе до зростання доходів споживачів. Однак для акцій нафтового сектора та підприємств, які використовують нафту у своїх заготовках, фактор низьких цін може виявитися негативним. Темп зниження цін на товари виявлятиметься насамперед в очікуваних цифрах щодо інфляції. Одночасно з цим зростання доходу споживачів уможливлює позитивний сценариць зростання ВВП у розвинених країнах-імпортерах нафти, що розвиваються.
"Ми думаємо,що ці ризики, швидше за все, стануть драйверами на ринках. ЄЦБ вже розпочав шлях до пом'якшення монетарного курсу. Зараз ми бачимо, як ЄЦБ не дуже охоче приймає рішення щодо запуску програми кількісного пом'якшення. Уповільнення процесу викупу активів лише посилить ситуацію та призведе до більш агресивних викупів, ніж закладає ринок».
Долар продовжить бути сильним по відношенню до 10 основних валют і валют більшості країн, що розвиваються. Так пара EUR/USD досягне значення 1,15, а USD/JPY наблизиться до значення 130,00 до кінця 2015 року. Аналітики очікують подальшого ослаблення ключової пари EUR/USD та продовження тиску на японську ієну.
Поки зростання в Китаї сповільнюється, об'єднання бірж Шанхаю та Гонконгу обіцяє залучити інвестиції в ринок акцій сектору А (торгованих на китайській біржі), а також сектору Н (торгованих на закордонних майданчиках).
Експерти очікують відносно впевнене зростання ВВП між 6% і 7% протягом наступних кількох років, але припускають також, що уповільнення принесе свою порцію негативу в економіку в середньостроковій перспективі, і це стане непростим викликом для Китаю.
Можна передбачати, що максимум для китайських активів цього року обмежений, і найкращі можливості для інвестицій настануть, коли інвестори помітять крайній песимізм, який спостерігався раніше цього року, а також улітку 2013 року.
Країни, що розвиваються, покращать свої справи в бюджеті на тлі низьких цін на нафту та інші товари, при цьому породжуючи дефляцію та економічне зростання.
Дефляція дозволить облігаціям, вираженим у валютах економік, що розвиваються, показати хорошу прибутковість — як, наприклад, у Туреччині, де рівень інфляції сповільниться швидко. Середньострокові перспективи Ізраїлю, Угорщини, Румунії та Індії, де низька інфляціязбережеться ще довго, мабуть, вплинуть дії центральних банків щодо зниження відсоткові ставки.
Волатильність має бути низькою всіх ринках, крім ринку відсоткові ставки, але водночас низька ліквідність може привнести деякі тимчасові сплески активності. Аналітики констатують:
«Волатильність економічних даних впала до нових мінімумів; безробіття стійко знижується; обмежувальні заходи стримують кредитне плече; ризик рецесії виглядає низьким».
Основні класи активів запропонують низькі доходності вкладень, і Forex стане значнішим. Експерти повідомляють:
«Порівнюючи очікувані доходності низки ключових активів і коефіцієнти P/E, ми вважаємо, що ризикові активи будуть більш привабливими, ніж суверенні облігації. Ми також думаємо, що знаходимося в середовищі, де коефіцієнти повернення на інвестиції залишатимуться вищими за середні, навіть у США, де існує потенціал для подальшого їхнього зростання».