Мінфін змусить вкладників Батьківщину любити
Мінфін працює над заходами, які стимулюватимуть громадян до купівлі облігацій федеральної позики (ОФЗ). Оскільки таким запозиченням, на думку експертів "Вільної преси", відведено роль чи не головного джерела фінансування дефіциту бюджету на найближчі три роки.
"Вважаю, що крім звичайних інструментів зберігання коштів вони можуть вкластися в державні облігації, які будуть більш прибутковими, ніж депозити. Тому ми розширюємо лінійку наших інструментів", - сказав міністр.
Силуанов додав, що уряд Україна вже у 2017 році планує зайняти на внутрішньому ринку приблизно у 3,5 рази більше коштів, ніж у 2016 році. "Бачимо, що ринок готовий до таких обсягів. Ми випускатимемо цікаві інструменти для наших інвесторів", - оптимістично пообіцяв Силуанов.
Однак далеко не факт, що населення ринеться вкладати заощадження в "цікаві інструменти", хай навіть прибутковіші. Вклади у банках, на відміну інвестицій на фондовому ринку, застраховані державою у сумі 1,4 млн. рублів. Плюс, з купонів за облігаціями, можливо, доведеться сплачувати прибутковий податок. Про відміну цього податку закликав подумати президент Володимир Путін. Проте, як зазначив Моїсеєв, міністерство поки що не придумало, як відмовитися від оподаткування купонів.
У такій ситуації, щоб громадяни вкладали в облігації, потрібний не лише "пряник" у вигляді 8-15% річних доходів по ОФЗ, а й "батіг" - очевидна невигідність депозитів.
Представники Мінфіну та Федеральної податкової служби (ФНС), як стверджує "Комерсант", дійсно обговорювали під час приватних зустрічей можливість оподаткування доходів за депозитами - як робочу ідею.
Прямої вигоди скарбниці, до речікажучи, від такої міри небагато. За попередніми оцінками, за нинішнього рівня вкладення коштів населення у банки (23 трлн. рублів, включаючи вклади до запитання) та прибутковості за вкладами (за даними ЦП - від 7,1% до 9,8% річних, залежно від терміну вкладу) бюджет може додатково одержати максимум 300 млрд. рублів.
Але головне завдання, повторимося, інше: так змінити умови гри, щоб змусити населення "перекластися" із депозитів до ОФЗ. "Розглядаємо як робочий варіант зрівнювання умов через „зробити всім гіршим", тобто таки обкладати податками якусь частину депозиту", - зауважив на лекції Мойсеєв.
Як у такій ситуації може вчинити Мінфін, скільки грошей реально позичати на внутрішньому ринку?
"Ідея з оподаткуванням депозитів є суто чорновою, - зазначає керівник напряму "Фінанси та економіка" Інституту сучасного розвитку Микита Масленников. - Свою позицію, мабуть, ще висловить і Центробанк, який зараз готує пропозиції щодо відмови від оподаткування купонів з облігацій. Відповідний законопроект, нагадаю, планується внести до Держдуми у середині 2017 року”.
Все це робиться для того, щоби мотивувати приватних інвесторів вкладатися в українські цінні папери. Глобальна мета - за допомогою таких механізмів сформувати ринок цінних паперів і перейти нарешті від нинішньої накопичувальної пенсійної системи до індивідуального пенсійного капіталу.
Однак слова заступника міністра Мойсеєва доводять, що наша влада стоїть на роздоріжжі. Вони не вирішили, що для них головне: стратегічна лінія на формування масової інвестиційної поведінки громадян чи забезпечення програми розміщення ОФЗ, яка також є стратегічною?
Справа в тому, що ситуація з дефіцитом бюджету на2017-2019 роки справді дуже складна. За розрахунками, приріст чистого боргу федерального бюджету цей період становитиме по 1 трлн. карбованців на рік. Наразі приблизно 70% дефіциту бюджету покривається із Резервного фонду. Але фонд швидко вичерпується і уряд сподівається замінити це джерело внутрішніми позиками через державні облігації.
"Реалізація ідеї обкласти доходи з депозитів податком викликає безліч питань. Можна припустити, що міра не стосуватиметься вкладів, які захищені державним страхуванням - розмір яких не перевищує 1,4 млн. рублів. Але виникає інше питання - яким буде ефект від такого оподаткування? ", - ставить питання Масленников.
На думку банківських аналітиків, дії Мінфіну можуть спровокувати серйозний відтік вкладів з банків - до 200 млрд. рублів на рік. Це говорить про те, що шкурка вичинки не варта. Оскільки абсолютно незрозуміло, куди ці гроші будуть спрямовані.
Далеко не факт, що населення вкладатиме їх у ОФЗ. З облігаціями зазвичай мають справу не люди з вулиці, а кваліфіковані інвестори. Зазвичай, це великі вкладники, у яких на депозитах розміщено кілька мільйонів рублів. Але саме вони спокійно знайдуть альтернативні варіанти розміщення для своїх грошей.
Так, ОФЗ для інвесторів має приманку. Саме купони за державними облігаціями не оподатковуватимуться ПДФО. Натомість, система продажів цих паперів індивідуальним особам дуже погано вибудувана. За ідеєю, продажем облігацій населенню мають займатися лише уповноважені банки, які мають високу довіру громадян. Під такий критерій підходять лише два-три держбанки, і з масовим продажем облігацій вони можуть банально не впоратися.
Зрештою, самим банкам вигідно, щоб їхні клієнтизалишали заощадження саме у депозитах. Тому на якийсь час банки можуть зробити ставки за депозитами привабливішими і тим самим блокувати перетікання вкладників в ОФЗ.
Зараз зовсім неясно, як продаж ОФЗ буде організовано. З одного боку, люди, яких виштовхуватимуть із депозитів на ринок ОФЗ, повинні матимуть можливість легко купити облігації. З іншого боку, заявлені Мінфіном обсяги випуску ОФЗ показують, що вони мають тестовий характер.
Оцінки обсягів розміщення дуже відрізняються, але якщо брати нижню планку – це не більше 20 млн. рублів у 2017 році. Для бюджету, зрозуміло, такі кошти – що крапля у морі. Це наводить на думку, що масове розміщення ОФЗ - перспектива не така вже й близька.
З масовим розміщенням ОФЗ є ще одна проблема. У цьому випадку державні та корпоративні цінні папери стають конкурентами. Припустимо, за 2017-2019 роки Кабмін зможе розмістити ОФЗ на 3 трлн. карбованців, щоб покрити дефіцит бюджету. Але одночасно це означатиме, що рівно на ту саму суму знизиться обсяг корпоративних розміщень.
Для економіки це погане рішення, оскільки воно суттєво зрушує термін відновлення інвестиційного зростання. Це означає, що помітного зростання економіки точно не буде.
"Значний випуск ОФЗ влада розмістити навряд чи зможе, - вважає голова українського економічного товариства ім. С.Ф. Шарапова, професор кафедри міжнародних фінансів МДІМВ (У) Валентин Катасонов. - Головна перешкода, на мій погляд - немає жодних гарантій з боку держави, що громадянин не втратить вкладені гроші. Зауважу, що подібних гарантій щодо боргових паперів немає в жодній країні світу - навіть за облігаціями, які випускають міністерства фінансів відповідних країн".
На ньогопогляд, для українського громадянина такий фінансовий інструмент менш зрозумілий і менш привабливий, ніж банківський депозит.
З іншого боку, ситуація з депозитами в Україні зараз теж досить напружена. Так, за валютними депозитами банки зменшили відсоткові ставки практично до нуля. За рублевими ставки, на перший погляд, серйозніші - в середньому, майже 10% річних. Однак у солідних банків вони відчутно нижчі. І навіть обиватель розуміє: якщо ставки високі - значить, банк перебуває у відчайдушному становищі.
У такій ситуації запровадження податку на доходи за депозитами лише спровокує населення до масового вилучення вкладів. Думаю, тому банки встануть дибки, і всіляко блокуватимуть прийняття такого рішення.
"Я вважаю, бюджет від введення податку на доходи від депозитів багато не виграє. І якщо Мінфін згадав про депозити багатеньких громадян, є більш простий і зрозумілий варіант закриття дефіциту. Я маю на увазі відмову від плоскої шкали прибуткового податку на користь прогресивної шкали, - каже Катасонов.- Що ж до розміщення державних облігацій, я не виключаю, що влада може піти на добровільно-примусове розміщення цих паперів.Як ми бачимо, в нинішній Україні влада тільки говорить про демократію, а сама "закручує гайки" куди сильніше, чим це було навіть за більшовиків".
"Питання податкової політики - прерогатива Мінфіну. Банк України сформулює свою позицію після вивчення пропозицій Мінфіну", - заявив представник Центробанку.