Ніксонівський шок

Зміст

У 1944 році представниками 44 країн було досягнуто міжнародної угоди про золото-доларовий стандарт, що отримала назву «Бреттон-Вудська система». США зобов'язалися конвертувати долари в золото за фіксованою ставкою 35 доларів за тройську унцію. Конвертувати долари в золото могли лише уряди та центральні банки інших країн: указом № 6102 фізичним та юридичним особам у США було заборонено зберігати та торгувати золотом у злитках з 1933 по 1975 роки [4] . Країни-учасники використовували долари як резервну валюту, утримували стабільним обмінний курс національної валюти до долара США та здійснювали міжнародні платежі у доларах.

Спочатку Бреттон-Вудська система працювала справно: економіка США стала орієнтуватися на експорт до країн, що постраждали в ході Другої світової війни (див. також План Маршалла), і високий попит на американську продукцію (автомобілі, сталь, верстати тощо) обумовлював високий попит на долари При цьому в розпорядженні США перебувало 574 мільйони унцій золота - більше половини світового золотого запасу на момент закінчення Другої світової війни - і здатність країни дотримуватися принципів Бреттон-Вудської системи не сумнівалася [5] .

До середини 1960-х відновлення Японії та країн Західної Європи значною мірою відбулося, а частка США у світовому виробництві впала з 35 відсотків до 27. Через розвиток європейських та азіатських внутрішніх ринків знизився попит на долари, збільшений надлишком цієї грошової одиниці в системі внаслідок витрат США на війну у В'єтнамі, фінансову допомогу різним країнам та внутрішні програми у рамках проекту «Велике суспільство». Зростання дефіциту торговельного балансу США призвело до того, що кількість доларів за кордоном приконвертація за офіційним курсом перевищила запаси золота всередині США (див. також Парадокс Тріффіна). До 1966 року на зберіганні в іноземних центральних банків перебувало 14 мільярдів доларів, тоді як золотий запас США оцінювався 13,2 мільярда, у тому числі лише 3,2 мільярда покривали зовнішні валютні зобов'язання. Решта золота забезпечувала долари всередині США. Таким чином, США не змогли б виконати свої зобов'язання щодо конвертації доларів у золото за фіксованою ціною навіть на чверть від загального обсягу іноземних запасів долара [6] [7] . Спроби США та МВФ зменшити дефіцит торговельного балансу шляхом обмеження відтоку доларів за кордон, відмінювання партнерів до завищення курсів їх валюти та введення не пов'язаного з доларом або золотом платіжного засобу, здійснені ще в періоди правління Джона Кеннеді та Ліндона Джонсона, мали вкрай обмежений успіх [8] ].

Конналлі та Шульц наполягали на відмові від прив'язки курсу долара до золота та збільшення грошової маси за допомогою друку доларів. Бернс заперечував проти такого шляху і рекомендував девальвувати долар, піднявши ціну на золото вище 35 доларів за унцію, але під сильним тиском Ніксона фактично погодився на пропозицію Конналлі. Ніксон прагнув заручитися підтримкою Бернса, оскільки голова ФРС мав високу довіру населення країни. Волкер же вважав, що заходи щодо порятунку долара, запропоновані Бернсом, можуть мати тимчасовий характер, і повернення до Бреттон-Вудської системи можливе, нехай із більш гнучким механізмом для зміни котирувань [5] .

План, запропонований Конналлі, включав такі пункти:

Заморожування цін і зарплат на 90 днів для боротьби з інфляцією в країні (цей захід було введено вперше з часів Другої Світової війни);
10-відсотковий тариф наімпортовані товари з метою змусити інші країни переглянути курси валют, від чого багато учасників Бреттон-Вудської системи раніше відмовилися;
Невеликі скорочення (5%) фінансової допомоги іноземним державам (на заперечення помічника держсекретаря Роджерса Конналлі відповів, що «якщо той не заткнеться, змусимо урізати допомогу на 15 відсотків»)
Вихід США з Бреттон-Вудської системи, який Конналлі зробив не як відмова Америки від підтримки золотого стандарту, а як взяття Америкою ситуації під контроль.

Через два дні Ніксон оголосив про реформи з національного телебачення, сказавши, що новий економічний план спрямований на покращення торговельного балансу країни, уповільнення інфляції та зниження рівня безробіття [14] [15] .

У довгостроковій перспективі шок Ніксона призвів до стагфляції у США, знизив купівельну спроможність долара та посилив американську рецесію 1970-х років [19] . Відмова від зв'язку між головною резервною валютою світу та золотом забезпечив для США перехід до випуску фіатних грошей [20] .