Поняття венчурного фінансування

СВІТОВА ЕКОНОМІКА

ФІНАНСИ та ІНВЕСТИЦІЇ

Поняття венчурного фінансування

Боргове чи пайове фінансування

Пакети венчурного фінансування може бути різного типу. Трьома основними є:

  1. Звичайні акції.
  2. Привілейовані акції.
  3. Кредит.

Кожен компонент використовується за призначенням:

  1. Венчурний капітал повинен використовуватися в ранніх раундах для фінансування науково-дослідних розробок та розвитку для створення продукту. У наступних раундах — для придбання цінних паперів, маркетингу та прискорення темпів зростання.
  2. Кредит має бути використаний для створення оборотного капіталу та побудови інфраструктури. Кредит зазвичай слідує за венчурним капіталом. Кредит коштує дешевше, ніж венчурний капітал, т.к. венчурні інвестори наражають свої кошти на більший ризик і тому можуть розраховувати на більш високий дохід від інвестицій.

Найпопулярнішою стратегією залучення коштів є поетапне фінансування. Це процес визначення часових рамок кожного етапу фінансування, який співвідноситься з виконанням знакового пункту загального плану побудови бізнесу.

Характерні риси венчурного капіталу:

  • Фінансування надається новим чи існуючим фірмам, які мають потенціал.
  • Надається венчурним підприємствам і підприємствам, які створюють нові ніші над ринком т.к. у них немає забезпечення, історії та доходів, що дозволяють отримати кредит.
  • Досвід менеджерів - головний критерій в оцінці перспектив ймовірності отримання фінансування.
  • Підприємець передає деяку частину власності та контролю над бізнесом інвестору.
  • Інвестиції, що вимагають високих прибутків,структуруються так, щоб повернення на них було здійснено протягом 3-7 років.
  • Ставши ліквідною – через IPO, продаж бізнесу тощо, – фірма переходить на інші джерела фінансування.
  • Венчурні капіталісти очікують отримати 20-50% річного прибутку на свої інвестиції на момент ліквідності фірми.
  • Типовий обсяг інвестицій від $500,000 до $5 million.

Поняття венчурного капіталу

Венчурний капітал - це капітал, вкладений інвесторами в ризиковане підприємство ранніх стадіях його розвитку. Найважливіше на початковому етапі - це знайти справжнього професіонала у сфері залучення коштів та встановлення корисних контактів. Менеджерській команді потрібно провести співбесіду як мінімум із п'ятьма кандидатами, вибрати найкращого, а потім ретельно перевірити його ділові якості та благонадійність. Необхідна людина з хорошими зв'язками в галузі та досвідом залучення інвестицій в аналогічні компанії. Коли інвестори захочуть познайомитися з менеджерською командою особисто, участь вдало обраного посередника допоможе зробити успішне уявлення компанії та досягти поставленої мети.

Життєво необхідним досягнення успіху у бізнесі є усвідомлення те, що пошук і залучення капіталу триває постійно, поки росте і розвивається компанія. Закінчення одного раунду фінансування є початком наступного. Щоб знайти кошти для першого раунду фінансування, потрібно щонайменше шість місяців, для наступного - від трьох місяців до півроку і т.д.

Мова венчурного капіталу

Мета компанії – знайти фінансування. Слід пам'ятати, що набагато легше здобути довіру потенційних інвесторів, якщо говорити з ними їхньою мовою або хоча б добре розуміти їхню мову. Багато підприємців, часом, зздивуванням дізнаються, що вираз «венчурний капітал» не означає фінансування у звичному значенні слова. Цей термін використовується визначення специфічного виду фінансування з особливими умовами і правилами. Нижче наведено приклади термінів, що вживаються у венчурному бізнесі.

Посівний капітал (Seed Capital) - джерело фінансування для підприємств, що перебувають на стадіях "старт-ап" або раннього зростання, де продукт або послуга, що виробляється, знаходяться у фазі концепції або розвитку.

Підприємство стадії «старт-ап» (Startup Business) – вважається від створення підприємства до початку операційної діяльності та отримання першого прибутку.

Приватне розміщення цінних паперів (Private Placement) - розміщення новостворених цінних паперів (акцій тощо); пропозиція обмеженого партнерства серед певної, вузької групи інвесторів (зазвичай 35 осіб або менше) у «особистому» порядку.

«Розлучення» (Dilution) - зменшення відсотка володіння у компанії, яке відбувається: через продаж додатково випущених акцій на ринку цінних паперів; різниці у ціні, заплаченій інвесторами у процесі приватного розміщення або за державного фінансування.

Ретельне вивчення (Due Diligence) – процес попередньої ретельної перевірки фірмами венчурного капіталу та іншими інвесторами всіх аспектів діяльності компанії, яка претендує на фінансування.

Обґрунтування життєздатності проекту (Feasibility Study) – дослідження потенційних можливостей підприємства для ведення успішного бізнесу.

Частка у бізнесі (Equity Stake) - володіння певною частиною акцій компанії, що надається інвестору як компенсацію або додаткову компенсацію за різні послуги: консультації, допомога в управлінні, організація фінансування тощо.

«Доля поту» (Sweat Equity) – система оцінки нематеріального вкладу (час, зусилля) підприємця на підприємство.

Фінансування різних стадій розвитку венчурного підприємства

Предпосевная стадія. Відносно мала кількість коштів надається винахіднику чи підприємцю для обгрунтування своєї концепції потенційної прибутковості бізнесу, що у стадії розробки. У цьому стадії фінансування отримує розробка самого товару (на противагу «чистому» дослідженню), тоді як маркетингові дослідження фінансуються рідко.

Посівна стадія. Фінансування надається новоствореним компаніям для завершення розробки продукту та проведення початкового маркетингового дослідження. Ці компанії можуть бути в процесі формування або працюють недовго. І в тому, і в іншому випадку продукт ще не має виходу на ринок. Зазвичай, у цій стадії свого розвитку компанія має: команду ключового менеджменту, підготовлений бізнес-план, проведені початкові маркетингові дослідження.

Перша стадія (Ранняя). Фінансування надається компаніям, які витратили свій початковий капітал і потребують наступного раунду фінансування, щоб розпочати комерційний випуск продукції та продажу.

Друга стадія. Оборотний капітал надається для розширення компанії, яка вже виробляє і продає продукцію і потребує коштів для підтримки зростаючих рахунків та створення запасів. Хоча факт прогресу компанії очевидний, про прибуток ще не йдеться.

Третя стадія. Фінансування надається для значного розширення компанії, яка неухильно збільшує обсяги продажу і вже почала приноситиприбуток. Кошти використовуються для подальшого розширення виробництва, маркетингу, поповнення оборотного капіталу або для розробки вдосконаленого продукту, впровадження нових технологій або для збільшення асортименту.

Проміжне фінансування (Пізня стадія або стадія Розширення). на фондовий ринок. Часто проміжне фінансування організується таким чином, щоб вкладені кошти можна було повернути в результаті процедури первісної публічної пропозиції акцій на біржі (IPO). Також можуть бути задіяні механізми реструктуризації основних акціонерних позицій шляхом вторинних угод. Це робиться в тому випадку, коли «ранні» інвестори хочуть продати частину своїх акцій або зовсім вийти із проекту. Проміжне фінансування також використовується при зміні менеджменту компанії для того, щоб контрольний пакет акцій був куплений до того, як компанія випустить свої акції на ринок.

Фінансування ранніх стадій розвитку венчурного підприємства

Фінансування ранніх стадій – це надання первісного капіталу підприємцю, бізнес якого перебуває лише на рівні ідеї. Тому залучені кошти застосовуються для розробки товару та проведення первинного маркетингу. Коли механізм запущено - ведеться дослідження ринку, йде розробка продукту, створено ключову управлінську команду, можна здійснити наступний раунд фінансування, необхідного для найму кваліфікованих менеджерів, купівлі додаткового обладнання та початку серйозної маркетингової кампанії.

Фінансування, що надаєтьсяна ранніх стадіях розвитку компанії, дає можливість останній розпочати серійне виробництво продукту та вийти з ним на ринок.

Венчурні фонди, що надають посівний капітал, інвестують у компанії, що знаходяться на ранніх стадіях свого розвитку. Інвестори знають, що лише 20% проінвестованих компаній доживуть до наступного раунду фінансування. Другий раунд здійснюється вже іншим інвестиційним фондом чи синдикатом фондів, який бере керівництво процесом на себе. Як компенсація за високий ризик Фонд посівного капіталу завжди вимагає дуже високого відсотка своєї участі в компанії, проводить фінансування в кілька раундів, а також призначає керівників та співробітників фірми на власний розсуд.

Перший раунд фінансування дозволяє компанії, що знаходиться на стадії розширення, розпочати повномасштабне виробництво продукту, організувати продаж та вийти на ринок.

Другий раунд дозволяє компанії, яка вже продає свій продукт, найняти додаткову кількість нових співробітників - фахівців з маркетингу, продажу, інженерів. Оскільки багато компаній стадії розширення ще повністю прибутковими, вони часто використовують «вливання» капіталу покриття негативного грошового потоку. Третій раунд чи мезонінне фінансування дозволяє провести значне розширення компанії, включаючи збільшення виробничих площ, проведення додаткових маркетингових досліджень, розробку нового продукту. На цій стадії компанія є беззбитковою або вже дає прибуток.

Початкова публічна пропозиція акцій компанії на фондовій біржі (IPO) – це остання стадія розвитку успішної венчурної компанії. Коли венчурна компанія розміщує свої акції на біржі – стає «публічною», вона отримує всюприбуток на інвестиції, раніше вкладені у проект.

Отримання доходів венчурними інвесторами

Традиційні способи отримання прибутків інвесторами:

1.Дивиденти

У певний час після отримання фінансування підприємство сплачує інвесторам дивіденди. Дивіденти, як правило, розподіляються між інвесторами пропорційно до вкладеного капіталу. Розмір дивідендів зазвичай визначається Радою директорів компанії, але з умовою обмеження суми.

2. Вихід інвестора з проекту згідно із заздалегідь затвердженим графіком

У певний час після отримання фінансування підприємством інвестори мають право повернути вкладені кошти шляхом продажу своїх акцій їхньому початковому власнику, але в такому обсязі, щоб готівка у підприємства була в потрібному обсязі. У випадку, коли відразу кілька інвесторів хочуть вийти з проекту, це здійснюється пропорційно до вкладеного капіталу і відповідно до заздалегідь затвердженого графіка.

3. Викуп контрольного пакета акцій підприємства в інвесторів згідно із заздалегідь затвердженим графіком

У певний час після отримання інвестицій підприємство має право викупити за заздалегідь обумовленою ціною акції компанії, якими володіє інвестор. Викуп здійснюється за заздалегідь затвердженим графіком.

4. Злиття, поглинання, первісна публічна пропозиція акцій на біржі

У разі злиття, поглинання або IPO неможливо передбачити, яким буде прибуток інвестора. Мається на увазі, що будь-яка з цих дій буде здійснена на користь акціонерів.

5. Конвертована позичка

Альтернативою прямої інвестиції є позичка, видана інвестором. При цьому визначається позичковий відсоток із регулярними виплатами до встановленогочас протягом усього терміну дії позички. Інвестор має можливість обміняти позику на відсоткову ставку протягом заздалегідь обумовленого періоду часу (зазвичай значно меншого, ніж час дії позички).