СЕКТОРА. Кореляції. ЯК ВИЗНАЧИТИ ВЕДУЧОГО І ВЕДОМОГО. АРБІТРАЖ.
Почнемо з розуміння «кореляції», що це взагалі, і чому особисто я так багато уваги цьому приділяю. Кореляція, якщо простими словами, – це взаємозв'язок двох чи більше подій, тобто. коли відбувається одне, то ймовірно (статистично підтверджено) та інше. Колись кореляції на ринку були невираженими у моменті, вони були розтягнуті у часі. Ось, наприклад, як міркують економісти/аналітики: «Якщо індекс долара впаде, ціна на нафту має зростати…» або «Якщо індекс SNP впаде, ціна на золото має зрости або навпаки)))…», ну це як би прості причинно -наслідкові зв'язки. Однак цілком очевидно, що якщо все так просто, то все б легко заробляли, чого, як ми всі чудово знаємо, не відбувається. Приклад найжорсткішої кореляції – це пари типу Євро/Долар. Вони намертво пов'язані між собою. Найменша зміна ціни одного призводить до миттєвої зміни ціни іншого. Тут, зрозуміло, кореляція зворотна, і йдеться про інструменти, що торгуються, наприклад, на СМЕ. І ця кореляція дійсна в обидві сторони. Є, наприклад, папери, які самі «нічого не вирішують», але є у них «старший», який і скаже, куди їм «йти». А є ситуації, в яких таких «старших» два і більше, ось тут зовсім цікаво стає. Коли йдеться про кореляції, у тому сенсі, в якому я їх розумію, неминуче виникає питання: «а хто головний (провідний)?».
Для цього введемо поняття «Поводир» — це буде будь-який інструмент, що торгується, зміна ціни якого призведе до будь-якої реакції того, за яким ми спостерігаємо (торгуємо). Основні поводирі для Американського ринку акцій такі (у порядку зменшення сили глобального впливу):
Ф'ючерс на індекс SNP 500 - головний поводир, найвпливовіший, немає жодного ліквідного інструменту, наякий би не вплинув зміна ціни ф'ючерсу хоча б на тик, реакція є ЗАВЖДИ. Питання про первинність (хто за ким «ходить»), Індекс чи Ф'ючерс, завжди народжує багато суперечок, але нас, спекулянтів, скальперів, хвилює лише одне – хто з них швидше)))). Я можу відповідально заявити, що ф'ючерс – швидший, мінливіший (у рази) і головніший у даному контексті.
Ф'ючерс на золото (і інші дорогоцінні метали) – жовтий метал рулить як і раніше, бо світове «золоте плече» вже вилізло за всі допустимі рамки, не дам джерело, але цитату наведу: «У світі ОБІЩАННЯ продати золото, більше у 100 разів, ніж самого золота»))), якось так. Тобто. це і мірило цінності деяких валют, і надійний (проте!) для багатьох актив, і інструмент хеджування ризиків і ще багато чого корисного робить. Також як і нафта, серйозно впливає на компанії, що займаються золотовидобуванням, переробкою, реалізацією та іншим. Сам по собі поводир залежний (у моменті) від індексу долара.
Індекс долара - з появою Євро все сильніше став схильний до коливань, пов'язаних з проблемами в Єврозоні, також змінивши за рахунок спекулятивних дій у валютній парі Євро/Долар, що торгується. Сам залежить від макроекономічної статистики, вартості облігацій (і навпаки теж, тут вже складний аналітичний розклад, який цієї статті ніяк не стосується, тим більше, я не аналітик і тим більше не економіст, а спекулянт)))). Чинить вплив на багато товарних ф'ючерсів, розрахунок за якими ведеться в доларах США.
Поводир вторинний (а іноді і первинний) може також бути акція, яка в даний момент найсильніша/слабша в секторі/індустрії, яка сама по собі є більш вагомою в індексі з усього сектора. Наприклад, якщо$C (Citigroup) різко змінитися в ціні напіввідсотка, це миттєво позначиться на інших акціях, пов'язаних з банківською діяльністю та з фінансами, не так сильно позначитися на$JPM та$BAC, але точно «дерне»$BBT і$PNC, наприклад, а вже$FAZ і$FAS відреагують добре, по дорослому, з різкою зміною котирувань і обсягом. А ось протилежне не матиме такого впливу. Якщо$PNC чи якийсь банк Іспанії чи Ірландії не обвалитися на кілька відсотків, то ніхто з «товстих» не помітить, проте по ланцюжку може призвести до якогось коригування на графіку. Скажімо так,$PNC також входить до складу портфеля, що торгується у вигляді ETF$FAZ ($FAS ), отож сильне його ($PNC ) зміна призведе до неминучої (але невеликої) зміни ціни індексу, що, закономірно, призведе до коригування навіть$C і$BAC, першого на кілька центів, а другого, можливо, ні на скільки, хіба склянка ущільнюється в «сильну» сторону. Це один із варіантів, комбінацій може бути дуже багато. На графіку видно, як акції вторинні стоять у рейнджі, поки найсильніші представники сектору «дивляться» в різні боки, і як слухняно вони «йдуть» за всіма, якщо напрям сильних збігається:
На графіку зображено: SPY - SPDR S&PP 500 (біла лінія) C - Citigroup, Inc. JPM - JPMorgan Chase & Co. BAC - Bank of America Corporation GS - Goldman Sachs Group, Inc. BBT - BB&T Corporation PNC - PNC Financial Services Group Inc.
Тепер давайте розглянемо якийсь найнезвичайніший приклад))). Ось авіакомпанії. Наприклад,$UAL або$DAL або$LCC, не входять до складу індексу SNP 500 і тим більше DJIA, проте досить об'ємні, мають високу капіталізацію, в цілому прив'язані до ринку як такого, але головне – залежать від цін напаливо. І не треба розповідати, що у них усі поставки ф'ючерсні, з фіксованою ціною на пару років вперед та інше, це все так, але відкрийте їхній графік хвилинний і поспостерігайте, що відбувається, коли нафта дуже різко змінюється в ціні. А тепер додайте сюди індекс долара, який впливає самих, т.к. ціни їхніх послуг - вони в доларах і сама нафта залежить від нього (долара), та й SNP 500, який часто йде в протихід нафти ... Ось їх (акції авіакомпаній) розриває в різні боки)))). А ще пам'ятаю день був, коли у$LCC звіт трапився і нафта з ринком у різні боки… Ось решту тріпало! Графік виглядав цікаво)))). Ось приклад за цей тиждень,$LCC валиться на зростаючій нафті і ф'ючерсі, що росте, і відростає на падаючої нафти (тікер$USO ):
На графіці зображено: SPY - SPDR S&PP 500 (біла лінія) USO - United States Oil UAL - United Continental Holdings, Inc. LCC - US Airways Group, Inc. DAL - Delta Air Lines Inc.
Також, для подальшого розуміння написаного мною, потрібно ввести ще один термін – «Драйвер», під яким розуміється якась подія, яка сильно впливає на поведінку активу, що торгується, або, що важливо, поводиря, за яким ми також спостерігаємо, це може бути новина в компанії, звіт, зниження/підвищення рейтингу чи новина, що стосується сектора загалом, макроекономічна статистика, зміна ставки рефінансування та інші. Тобто. драйвери глобальні впливають на ф'ючерси (поводири, описані вище), а ті, у свою чергу, на інструменти, що торгуються, і т.д.
Тепер питання: чому акції так однаково ходять і хто за цим усім стоїть?))) Та все, особливо скальпери, роботи-скальпери, люди-скальпери)))). Роботи-арбітражери в першу чергу, а також алгоритми, що котирують акцію (читаймаркетмейєри). Адже інакше неможливо було б таку масу акцій змусити рухатися однаково, мова, зрозуміло, всередині дня. Тому що, якщо ми поглянемо на великі таймфрейми, то з'ясуватися, що багато секторів живуть своїм окремим життям))). Ось наприклад, графік місячний, з 2000 року:
На ньому зображені: XLK — Select Technology Sector SPDR XLF — Financial Select Sector SPDR XLP — Consumer Staples Select Sector SPDR XLE — Energy Select Sector SPDR XLV — Health Care Select Sector SPDR XLI - Industrial Select Sector SPDR XLB - Матеріали Select Sector SPDR XLU - Utilities Select Sector SPDR XLY - Consumer Discret Select Sector SPDR SPY - SPDR S&P 500 (біла лінія)
Ютілітіс якісь слабенькі. Цікаво, вони рвонуть вгору, за зростанням ф'ючерсу або на найменшому його відкаті шльопнуться ще нижче?))) Розкід щодо$SPY пристойний. А ось, що на менших масштабах часу, денка, за 2012 рік:
Діючі особи самі. Загалом є певне розуміння, що графіки схожі, але одні сильніші за ринок загалом, а інші слабші, в абсолютному вираженні, при розрахунку початку року. Це все глобально, на рік, а ось на місяць:
Діючі особи самі. Мене ж у торгівлі цікавить арбітраж внутрішньоденний, графік – від п'ятихвилинного до хвилинного:
На графіку зображені: SPY - SPDR S&PP 500 (біла лінія) T - AT&T VZ - Verizon Communications Inc. XLK - Technology Select Sector SPDR
Це стосується ф'ючерсу SNP 500 (на графіках, для моєї зручності показаний не сам ф'ючерс, а ETF на індекс SNP 500, враховуючи, що графік — лінія, відмінностей немає зовсім). А ось приклад акцій нафтової індустрії порівняно з нафтою:
На графіку зображено: USO — United States Oil XOM — Exxon MobilCorporation SLB - Schlumberger Limited CVX - Chevron Corporation
Або, наприклад, «золоті» акції, порівняно, зрозуміло, із золотом:
На графіку зображено: GLD - SPDR Gold Shares NEM - Newmont Mining Corp. KGC - Kinross Gold Corporation ABX - Barrick Gold Corporation
Однак, графік – одна, а склянка зі стрічкою (LEVEL II + Time & sales) – зовсім інша справа (до речі, саме це й дозволяє торгувати $SPY , спираючись на ф'ючерс). Показати в картинках, що відбувається і яка реакція складно, тому розпишу трохи словами. Що можемо бачити на ведених, якщо на ведучих є великий рух? Насамперед — зміна котирування без угод, воно й зрозуміло, акції скорельовані, а торгувати нікому, бо акції не першого ешелону, але машинки-котирувальники справно рухатимуть біди з оферами, за «старшим» братом, тримаючи при цьому якийсь спред, зазвичай більше 3-4 ц. Якщо ж рух загальний, не тільки на сильних акціях, а на всьому ринку в цілому, то може відбутися сильний рух, з обсягом, і ще більшим розширенням спреду в протилежний від нього (руху) бік. Наприклад, нафта ($USO ) полетіла вгору на піввідсотка за секунду, у$SLB буде розширено спред у бік оферов (ASK), щоб продати вище, а потім зачинитися нижче, піднімаючи біди (BID). Це один із десятків сценаріїв, зрозуміло, що завжди є варіації, але вловити загальне можна, якщо ретельно поспостерігати та проаналізувати поведінку акцій та їх поводирів.
Стиль торгівлі в такий спосіб називається «Арбітраж», торгується, як правило, мінімум ДВА інструменту, причому часто у різні боки, але можна торгувати один, розглядаючи інші інструменти, як поводирів. Стиль сьогодні дуже роботизований, але й для «мануальних скальперів» є ще місце))))).
Складемо всі варіанти арбітражу в одну табличку і визначимо чотири варіанти дій (простою мовою, не штурхайте, але так зрозуміло всім буде): - що відросло і головне - продавати, а що недоросле - купувати
- що впало і головне - купувати, а що недоупало - продавати
- що відросло і головне - не чіпати, а що недоросле - продавати
- що впало і головне - не чіпати, а що недоупало - купувати
Маючи на увазі торгівлю одного інструменту, частіше роблять так, торгуючи по тренду сектора (індустрії):
- що не головне і відросло сильно - продавати, у разі, коли головне - "коштує і дивиться" вниз (було на вебінарі, хто пам'ятає, $ TCK)
— що не головне і сильно впало — купувати, у разі, коли головне — «коштує і дивиться» вгору
Ще коротше сам процес можна описати так:
— визначаємо глобально (по секторах), хто сильний, хто слабкий — щодня.
— дивимося всередині сектора (на денках) між акціями теж саме
- дивимося всередині дня на акції (по тренду сектора), спираючись на ф'ючерс (+ інші поводири)