Високочастотний трейдинг, HFT стратегії, HFT роботи
Як організовано високочастотну торгівлю на біржах. Поговоримо про HFT стратегії та роботи, їх плюси і мінуси.
Що таке високочастотний HFT-трейдінг?
Високочастотний або HFT-трейдинг - це особливий вид роботизованої торгівлі, коли угоди проводяться буквально за частки секунди. На тлі інших, HFT-стратегії вирізняються відносно малою ризиковістю, оскільки їхні головні статті доходів – це маркетмейкінг та арбітраж. Основна суть полягає в експлуатації швидкісної переваги – швидший транспортний канал між трейдером та біржею скорочує час на відправлення запиту та отримання відповіді. По суті, тут іде гонка озброєнь, де одні алгоритми борються з іншими за право виграти кілька часток мілісекунди.
Внаслідок роботи HFT-алгоритмів багато великих гравців стали недораховуватися прибутку при постановці позицій на ринок, а засмічення біржової склянки призвело до кількох великих біржових обвалів. При цьому звичайні трейдери отримують додаткові прослизання при виконанні і, як не дивно, втрату дорогоцінної ліквідності, через що високочастотників часто належать до паразитів ринку.
При цьому спостерігається пряма залежність між фізичною близькістю біржі та якістю виконання клієнтських заявок. Чим більший шлях проходить заявка клієнта, тим більш уразливий перед HFT-алгоритмом. Тобто велику роль відіграє віддаленість майданчика – HFT-алгоритм бачить замовлення клієнта, і в найкоротші терміни скуповує активи з інших майданчиків з метою перепродажу за вищою ціною. Тобто HFT-робот виступає посередником між біржею та клієнтом, маючи на руках більш актуальну картину ринку.
Це призводить до того,що, по суті, HFT-роботи борються швидше не зі звичайними трейдерами, а з іншими роботами. Це вже привносить низку відверто негативних факторів, зокрема через витіснення реальних гравців знижується ринкова ліквідність і, водночас, підвищується волатильність. Розстановка сил стоїть не на користь звичайних торговців, і ті також змушені скористатися власними алгоритмами для більш хитрого виставлення заявок на біржі.
Є, звісно, і деякі плюси у роботі високочастотників. Наприклад, великий потік заявок призводить до зменшення різниці між найкращою ціною купівлі та кращою ціною продажу. Також, у деяких випадках, це справді підвищує ліквідність. Тобто, трейдери можуть здійснювати угоди з більшими обсягами та за вигіднішою ціною.
HFT-інфраструктура або як все працює
HFT-трейдер шукає арбітраж, збираючи вершки ринкових неефективностей.
За окрему плату багато бірж пропонують послугу колокейшн, яка має на увазі розміщення обладнання клієнтів у тому ж дата-центрі, де розташоване обладнання біржі. Це сильно скорочує час, необхідний отримання ринкових даних і надсилання ринкових заявок. І хоча така послуга дає істотну перевагу перед звичайними трейдерами, існують доступніші способи зменшення пінгів. Наприклад, розміщуючи обладнання біля тієї ж хостингової компанії, але без прямого підключення до біржі.
Однак, через наявність можливості безкомпромісно збільшити швидкість доставки ордерів, HFT-трейденг часто порівнюється чи не кримінальною перевагою. Якоюсь мірою перевага справді колосальна, оскільки HFT-трейдер може бачити нові заявки раніше за інші, і вже на основі отриманих інсайдерських даних прийняти рішення про вчинення угоди. Тобто HFT-трейдер шукаєарбітраж, збираючи вершки ринкових неефективностей.
ефективність біржового арбітражу часто сильно перебільшується, і далеко не будь-який арбітраж призводить до надприбутку.
Власне це дозволяє високочастотникам виставляти заявки на випередження. Припустимо, деякий пенсійний фонд виставляє велику лімітну заявку на купівлю акцій за ціною трохи вищою за ринкову. HFT-алгоритм визначає це та виставляє зустрічний ордер за вказаною ціною, створюючи при цьому видимість зростання ціни. Коли заявка виповниться, ціна відразу ж опускається до «справедливої» і трейдер викуповує свої акції вже за вигіднішою ціною.
Проте це не означає, що арбітражери зовсім позбавлені ризиків. Існує купа ризиків технічного плану, як і є можливість промахнутися з ліквідністю. Як мінімум, заявка може просто не виконатись через необхідний проміжок часу. Тому ефективність біржового арбітражу часто сильно перебільшується, і далеко не будь-який арбітраж призводить до надприбутку.
Вплив HFT-трейдингу на роботу біржі
Згадаймо один показовий випадок, що спричинив падіння індексу Dow Jones на 600 пунктів. 6 травня 2010 року індекс упав майже на 6% лише за 4 хвилини торговельного часу. Як це сталося? Як відомо, є кілька основних торгових майданчиків, які обробляють угоди Найсі. Майданчику з найкращою ціною присвоюється бейдж лушою заявки, які й використовуються для виконання ордерів. Само собою, у разі розбіжності, арбітражери будуть готові зараз же перехопити найкращу заявку і компенсувати різницю цін.
У певний момент NYSE почала видавати заявки на продаж за ціною, нижчою за кращі заявки, купівлю відразу по сотні акцій. Тобто найвершки для арбітражерів. Це утворилолавінообразний ефект і системи високочастотного трейдингу миттєво включилися в гру, водночас намагаючись перешкодити іншим проторгувати той самий арбітраж, засмічуючи потік котирувань безглуздими заявками.
Індустрія рекурсивно саморозвивається, створюючи ще швидші канали зв'язку, завершуючи цим епоху ручного трейдингу.
Через величезний потік заявок котирування на майданчику стали відставати на кілька мілісекунд від котирувань на інших біржах. Тому, будь-якої миті ціна на NYSE була вищою, ніж на решті бірж, і всі заявки на продаж почали вирушати туди. Однак оскільки всі вони виконувались із затримкою, на момент виконання ціна вже встигала опуститися нижче, що за лічені хвилини призвело до різкого обвалу цін.
Власне, аналіз звіту, що згодом вийшов, показав аномально зрослі обсяги разом з підвищеною активністю торгів, які призвели до суттєвого підвищення волатильності та зниження ліквідності, внаслідок чого і сталося падіння. На графіці ми бачимо, як сильно виріс потік ордерів в останній момент події призводить з серйозної затримки у обробці торгових заявок, оскільки двигун біржі розрахований на одночасну обробку лише певної кількості таких.
У результаті накрутка котирувань призвела до накопичення затримки у виконанні, що, у свою чергу, призвело до короткочасної зміни ціни. На цьому прикладі ми бачимо, як HFT не просто не надає додаткової ліквідності, а швидше її поглинає. Також накрутка сильно збільшила волатильність усередині склянки у зв'язку з тим, що HFT-стратегія, по суті, вела торги сама з собою. Таким чином, виконується одне з основних завдань HFT-трейдингу – створення ілюзії активності, щоб виштовхнути з ринку заявки звичайних.трейдерів.
Висновок
Заробляємо з Мартінгейлом! 8 правил торгівлі форекс експертами з підвищеним ризиком
Заробіток на раднику за принципом Мартінгейла можливий. 8 правил про те, як знизити ризик торгівлі «небезпечним» роботом.
HFT-трейдинг сьогодні є невід'ємною частиною біржової торгівлі. Ви можете торгувати з машиною, навіть не підозрюючи. Високошвидкісні алгоритми настільки міцно увійшли в ужиток, що змагатися з ними не має жодного сенсу, тим більше, що індустрія рекурсивно саморозвивається, створюючи ще швидші канали зв'язку, завершуючи тим самим епоху ручного трейдингу.
Найбільші біржі відчувають негативний ефект від високошвидкісних торгів і намагаються вести різні обмеження щодо протоколу виконання ордерів. Однак, ефективність подібних рішень поки що не дуже велика, і в найближчому майбутньому на нас напевно чекає переосмислення трейдингу в його звичному розумінні.