Долар vs Тенге! Куди котимося
Думка експерта
Перший санкційний удар призвів до катастрофічних втрат – понад 20 мільярдів на підтримку курсу, які зробили Україну лише сильнішими. Казахстан став схожий на пустелю, реалізований відкладений попит на роки вперед. Виробничі підприємства досі не вийшли на докризовий рівень, тоді як їхні північні колеги за рахунок вливань лише посилились. Та сама історія сталася у всіх країнах євразійського союзу і тільки Киргизія досі не наважується обвалити національну валюту, чим сильно псує собі економічну ситуацію.
Друга хвиля економічних санкцій лише розпочалася. Ці нові обмеження, значно серйозніші, ніж у 2014 році. Позики енергетичним компаніям скоротяться з 90 до 60 днів, українських держбанків із 30 до 14 днів. Встановлюється заборона на участь у приватизаційних оборудках з українським держмайном, якщо обсяг інвестицій перевищує $10 млн. на рік. Ну і так далі тощо, а хто не послухається, тому «смертна кара». Це, звичайно, перебільшення, але для економічних агентів каральні заходи означають приблизно те саме.
Казахстану у цій великій грі дісталося незавидне місце глядача. Він змушений плестись у фарватері рубля, бо інших варіантів немає. Закрити кордони неможливо, запровадити обмеження теж. Тільки дорогий рубль підтримує конкурентоспроможність наших товарів під час експорту та неефективність імпорту. Відступати нема куди. При чому 5,5 тенге за карбованець, це навіть нижче, ніж потрібно. Для ефективної експансії ми маємо вийти на рівень 6-6,5 тенге за рубль. Про це я писав усі останні роки, але піддавався найжорстокішій обструкції навіть за припущення.
При цьому тенге і рубль не відповідав реаліям і тримавсятільки за рахунок величезної пропозиції долара, що ґрунтувалася на високій ціні на нафту. Довгі роки вартості курсу не враховувалася інфляція, і це твердження, як і викликало неадекватну реакцію в економістів. Прогноз на 380 викликав у них сміх, хоча він лише демонстрував наскільки переоцінені національні валюти наших країн. І ось, коли долар став дефіцитом, то все одразу стало на свої місця.
Вже найближчими місяцями валюта стане ще дефіцитнішою. Щоправда, зараз держава має буфер, який захищає від грандіозного обвалу і рубль і тенге. Задерта до небес облікова ставка та відповідно сформований ринок високоприбуткових цінних паперів. Також в обох країнах діє програма дедоларизації, яка робить неефективним і навіть збитковим тримати гроші у валюті. Але уникнути негативного впливу санкцій не вдасться.
Якщо говорити про Казахстан, про який ми знаємо більше, то в нашій системі є власні обтяжувачі. Ні для кого не секрет, що величезні гроші витрачені на події на кшталт універсіади та EXPO. Більше того, гроші продовжують витрачати. Понад 2,5 трильйони тенге лише цього року витрачено на підтримку банків, більша частина цих грошей піде на погашення зовнішніх зобов'язань, які індексовані в доларах. Але якби це були всі гроші. Витрачено значно більше за останні 3-5 років. У грі на високих ставках брало участь і населення, яке може пред'явити тенге до натуралізації будь-якої миті. Впливає і масовий попит сформований з Казахстану на постійне місце проживання.
Який вихід? Деякі шалені голови пропонують зафіксувати курс на високих значеннях і тримати його. Це недопустимо. Ми вже півтора роки живемо у фіксованому курсі, і не просто фіксованому, аорієнтованим підвищення, через спекулятивний попит. Це породило небувалу прибутковість. Повернутися до утримання курсу через вільний його продаж у будь-яких обсягах так само не можна. Є лише один шлях шукати баланс між рублем та тенге, на основі різниць інфляцій. Або на нас рано чи пізно чекає відмова від власної валюти, але про наслідки такого кроку я вже не раз писав.
Автор: Денис Кривошеєв
Хочете завжди бути в курсі найцікавіших подій у країні та світі? Підписуйтесь на наш канал уTelegram.
Обіцяємо надсилати лише цікаве, актуальне та корисне!