EVA (додана економічна вартість) у мотивації Топ-менеджменту
Додана економічна вартість (EVA) - реальний економічний прибуток, що належить акціонерам після вирахування всіх операційних витрат (включаючи податки) та фінансових витрат. Так як EVA офіційна торгова марка Stern Stewart Management Services of New York City, часто використовується інший термін «Економічний прибуток» (EP).
EVA = (дохідність капіталу - вартість капіталу) х (інвестиційний капітал).
Наприклад, прибутковість фірми становить 10% на 1 мільйон доларів, а вартість капіталу становить 11%, тоді:
EVA = (10%-11%) * 1 000 000 = - 10 000 $
Цей приклад показує важливість EVA. 10% прибутковості може звучати «оптимістично», але це менше, ніж вартість капіталу компанії, і EVA об'єктивно показує, що додана вартість у цьому прикладі негативна.
EVA vs інших економічних показників.
Насправді, EVA це не нова ідея, це поняття дуже пов'язане з поняттям «залишкової вартості», вперше введене Альфредом Маршалом у 1980 році. Також воно близьке до понять «дисконтований потік коштів» (DCF) та «чиста сучасна вартість» (NPV).
Як випливає з наведеного вище прикладу, цей показник (EVA) краще ніж «дохід» або рентабельність активів (ROA), т.к. у цих двох показниках не враховується вартість капіталу.
Складнощі та недоліки.
Визначення EVA засноване на вартості капіталу, його прибутковості та інвестованості, і передбачається, що ви можете їх виміряти. Насправді ж, є певні складнощі. Наприклад, якщо ви вимірюєте інвестиційний капітал, ґрунтуючись на балансовій вартості, ви занизите справжню вартість активів.
Практично всі бухгалтерські показники мають певні недоліки, часто в більшійступеня, ніж це допустимо для об'єктивної оцінки та використання EVA призводить до тих же складнощів. Надійність цього показника погіршується, якщо намагаєтеся використати його кожному за бізнес підрозділи, т.к. ви зіткнетеся з неминучою проблемою рознесення накладних витрат. Розрахунок EVA вимагатиме суттєвих зусиль з боку вашої бухгалтерії.
До того ж EVA – показник що звертається до минулого. Якщо ви зробите інвестиції, які не будуть окупатися протягом ряду років, EVA буде негативною, доки інвестиції не почнуть приносити прибуток. Як і прибуток, показник EVA короткостроковий не орієнтований на довгострокову стратегію.
EVA ігнорує цінність реальних опціонів (або що буває частіше, некоректно оцінює їх у 0).
EVA та управління персоналом.
Дуже часто EVA позиціонується як найкращий показник для розрахунку бонусів. Він має ряд переваг для використання перед таким показником як «дохід», т.к. включає вартість капіталу.
Крім того, традиційно, керівники хочуть отримувати максимальні інвестиції в їхні підрозділи, а якщо їхня винагорода залежатиме від EVA, вони захочуть додаткових вкладень лише у випадку, якщо EVA буде позитивною.
Чи дійсно EVA така гарна?
Як зазначалося раніше, EVA, як і всі інші показники, має певний набір обмежень і недоліків, які роблять його далеким від досконалості.
EVA це такий самий інструмент як і FIFO або LIFO – проте навколо цих методів немає надмірного ажіотажу. Однак ніхто не заперечує його корисність у бізнесі та управлінні персоналом, але важливо розуміти всі його обмеження та не ідеалізувати його.