ФМ як система управління
Поняття та сутність фінансового менеджменту, його цілі, завдання та принципи організації.
У методиці /лекції
ФМ як систему управління. Суб'єкти та об'єкти управління.
Фінансовий менеджмент спрямований на управління рухом фінансових ресурсів та фінансових відносин, що виникають між господарюючими суб'єктами (з юридичними та фізичними особами) у процесі руху фінансових ресурсів. Фінансовий менеджмент включає стратегію і тактику управління. Під стратегією у разі розуміється загальний напрям і спосіб використання коштів задля досягнення поставленої мети. Після досягнення цієї мети стратегія як напрямок та засіб її досягнення припиняє своє існування. Нові цілі потребують розробки нової стратегії. Тактика - конкретні методи та прийоми для досягнення поставленої мети у конкретних умовах. Завданням тактики управління є вибір найбільш оптимального рішення та найбільш прийнятних у цій ситуації методів управління.
Фінансовий менеджмент як система управління складається з 2-х підсистем:
керована підсистема чи об'єкт управління;
керуюча підсистема чи суб'єкт управління.
Процес фінансового менеджменту:
Об'єктом управління у фінансовому менеджменті є сукупність умов здійснення грошового обороту, кругообігу капіталу, руху фінансових ресурсів та фінансових відносин між суб'єктами господарювання та їх підрозділами у виробничо-економічному процесі. Зокрема, об'єктами є:
- активи та пасиви організації, що формуються у процесі поточної діяльності та здійснення інвестицій;
- грошові потоки, розмірияких залежить від зовнішніх та внутрішніх факторів;
- Фінансові результати діяльності організації;
Суб'єкт управління - спеціальна група людей, яка через різні форми управлінського впливу здійснює цілеспрямоване функціонування об'єкта. Фінансовий менеджмент є системою, в якій процес управління може здійснюватися тільки за умови циркуляції певної інформації між керуючою та керованою підсистемою. Процес управління завжди передбачає отримання, передачу, переробку та використання інформації.
3. Базові концепції ФМ.
Концепція – певний спосіб розуміння та трактування будь-якого явища, що виражає ключову ідею для їх висвітлення. За допомогою системи концепцій виражається основна точка зору на це явище, задаються деякі конструктивні рамки, що визначають сутність та напрямки розвитку цього явища.Основні концепції ФМ:
1. Концепція грошового потоку. Уявлення підприємства як сукупності приток, що чергуються, і відтоків грошових коштів.Ця концепція передбачає:
а) ідентифікацію грошового потоку, його тривалість та вид;
б) оцінку чинників, визначальних величину його елементів;
в) вибір коефіцієнта дисконтування;
г) оцінку ризику, пов'язаного з цим потоком та спосіб його обліку.
2. Концепція тимчасової цінності фінансових ресурсов. Кошти сьогодні, і грошова одиниця, очікувана для отримання через якийсь час, не рівноцінні, тобто. «рубль завтра» завжди менший за «рубль сьогодні».Ця нерівноцінність визначається дієютрьох основних причин :
ü ризиком неотримання очікуваної суми
ü оборотністю(Кошти, як і будь-який актив, повинні з часом генерувати дохід за ставкою, яка представляється прийнятною власнику цих коштів).
3. Концепція компромісу між ризиком та прибутковістю. Ключовим критерієм при плануванні більшості фінансових операцій, що обіцяють дохід, є критерій суб'єктивної оптимізації співвідношення «прибутковість (дохід) - ризик».
Категорія ризику у ФМ береться до уваги в різних аспектах: у додатку до оцінки інвестиційних проектів, формування інвестиційного портфеля, прийняття рішень щодо структури капіталу, обґрунтування дивідендної політики та ін.
4. Концепція операційного та фінансового ризиків. Будь-якій фірмі завжди властиві два основні типи ризику:
üопераційний (підприємницький та виробничий) галузеві особливості бізнесу, специфічна структура активів. Вклавши свій капітал саме в цей бізнес, інвестор ризикує не окупити вкладення.
üфінансовий - пов'язаний зі структурою капіталу і повинен братися до уваги при прийнятті рішень щодо джерел фінансування фірми (пасивна сторона балансу, джерельний аспект).
5. Концепція вартості капіталу. Практично не існує безкоштовних джерел фінансування, причому мобілізація чи обслуговування того чи іншого джерела обходиться компанії не однаково. Вартість капіталу показує мінімальний рівень доходу, який буде необхідний покриття витрат із підтримці даного джерела і що дозволяє не опинитися у збитку.
6. Концепція ефективності рынка. У разі ринкової економіки більшість компаній у тому чи іншою мірою пов'язані з ринками капіталу, у яких можна знайти додаткові джерела фінансування, отримати деякийспекулятивний дохід, сформувати інвестиційний портфель підтримки платоспроможності та інших.
Ø Рівень насичення ринку релевантною інформацією є суттєвим чинником ціноутворення на даному ринку.
Ø Ринки капіталу як основні джерела додаткового фінансування фірми в інформаційному плані є абсолютно ефективними.Виділяють три форми ефективності ринку : слабку, помірну, сильну.
1)В умовах слабкої форми ефективності поточні ціни акції повністю відбивають динаміку цін попередніх періодів, тобто. аналіз динаміки цін неможливо «обіграти ринок», тобто. отримати наддоходи.
2)В умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають не тільки зміни цін, що були в минулому, але і всю рівнодоступну учасникам інформацію. Аналітику не потрібно вивчати статистику цін, звітність емітентів, зведення спеціалізованих інформаційно-аналітичних агентств, у тому числі прогнозного характеру, оскільки вся подібна інформація негайно відбивається на цінах.
3)Сильная форма эффективности означає, що поточні ціни відбивають як загальнодоступну інформацію, а й відомості, доступ яких обмежений. Якщо ця гіпотеза вірна, то ніхто зможе отримати наддоходи від гри на акціях, навіть звані інсайдери, тобто. особи, які мають доступ до інформації, яка є конфіденційною та здатна принести їм вигоду.
Досягнення абсолютної інформаційної симетрії рівнозначне підписання смертного вироку на фондовому ринку. Однак гіпертрофована інформаційна асиметрія також протипоказана ринку. Наприклад, серед автомобілів (Дж. Акерлофа) можуть зустрічатися як цілком пристойні, так і зовсім непридатні машини. Якщо інформаційнаасиметрія велика, то потенційні покупці не зможуть робити різницю між такими автомобілями і намагатимуться максимально занижувати ціну, що зробить невигідним продаж пристойних автомобілів і призведе до того, що частка невигідних машин зростатиме. Збільшення ймовірності купівлі такої машини призведе до нового зниження середньої ціни на ринку і, зрештою, зникнення ринку.
8. Концепція агентських відносин. Інтереси власників компанії та її управлінського персоналу можуть збігатися далеко не завжди; особливо це пов'язано з аналізом альтернативних рішень, одне з яких забезпечує негайний прибуток, а друге – розраховане на перспективу. В основі теорії агентських відносин - модель взаємин. Принципал (власники підприємства) доручає найману їм за певну винагороду агенту (управлінський персонал) діяти від імені в інтересах максимізації добробуту принципала. Агентська теорія пояснює, чому в цьому випадку виникає конфлікт інтересів між принципалами та агентами, що полягає в тому, що останні відхиляються від сформульованого завдання і керуються у своїй роботі насамперед принципом пріоритету власних цілей, що полягають, зокрема, у максимізації корисності для себе, а не для принципала.
9. Концепція альтернативних затрат. Однією з ключових концепцій у фінансовому менеджменті єконцепція альтернативних витрат, абовитрат упущених можливостей, Суть якої полягає в тому, що прийняття будь-якого рішення фінансового характеру в переважній більшості пов'язане з відмовою від якогось альтернативного варіанту, який міг би принести певний дохід.
10. Концепція тимчасової необмеженості функціонуваннягосподарюючого суб'єкта. Концепція означає, що компанія, одного разу виникнувши, існуватиме вічно, у неї немає наміру раптово згорнути роботу, а тому її інвестори та кредитори можуть вважати, що зобов'язання фірмою будуть виконуватися. Концепція тимчасової необмеженості функціонування суб'єкта господарювання у явній чи неявній формі передбачається і основними нормативними документами, що регулюють ведення бізнесу в Україні; Наприклад можна згадати про Федеральному законі «Про акціонерні товариства», де у статті 2 сказано, що «суспільство створюється без обмеження терміну, якщо інше встановлено його статутом».
11. Концепція майнової та правової відособленості суб'єкта хозяйствования. Концепція у тому, що після свого створення суб'єкт господарювання є відокремлений майново-правовий комплекс, тобто. його майно та зобов'язання існують відокремлено від майна та зобов'язань його власників та інших підприємств. Суб'єкт господарювання є суверенним по відношенню до своїх власників.