Коли прибуток є, а грошей немає, що показує звіт про рух коштів.
Прибуток не сплачує рахунки
Здавалося б, прибуток компанії, яка показана у звіті про прибутки та збитки, має бути показником ефективності її роботи. Але прибуток не обов'язково пов'язаний із грошима, які компанія отримує. Це прибуток «у принципі». Так, зрештою компанія має отримати прибуток у грошах. Однак, як багато хто переконався в Україні в 2008 і 2009 рр., прибуток не може сплатити рахунки — навіть у прибуткових компаній виникли проблеми з оплатою своїх боргів. Щоб працювати, компанії потрібні гроші, або «кеш» (від англ. cash ), як часто називають готівку в касах компаній і гроші на розрахункових рахунках. Компанія може працювати, показувати прибуток, але якщо бізнес не приносить достатньо грошей і весь прибуток є «паперовим», то компанія несподівано виявляє себе банкрутом.
Пояснення цього феномена просте: компанія повинна мати достатньо грошей, щоб розплачуватись за своїми рахунками незалежно від показників її прибутку та зростання.
У звичайному порядку будь-який бізнес від своїх операцій має отримувати кілька грошей. Але деяким компаніям грошей, які приносить бізнес, не вистачає. Особливо це актуально для тих компаній, які бурхливо розвиваються, яким постійно доводиться вкладати у розвиток свого бізнесу гроші (надії, природно, надалі отримати більше грошей). У цьому випадку компанія має знайти гроші десь ще — за рахунок залучення нових грошей акціонерів, або за рахунок отримання грошей у борг у різній формі, або за рахунок продажу якихось активів.
Щоб потенційний інвестор розумів, звідки у компанії беруться гроші, і був придуманий звіт про рух грошовихкоштів . Він показує, скільки грошей компанія мала на початку звітного періоду, скільки в кінці і чому початкове і кінцеве значення різні. Звіт має три стандартні секції:
- Рух коштів від основної діяльності (operational cash flow) - це гроші, які приносить бізнес:
- гроші, що дають операції (основний бізнес) компанії;
- гроші, витрачені на оплату поточних операцій компанії.
Три секції звіту можна інтерпретувати приблизно так:
- компанія одержала X руб. від своєї діяльності (operational CF);
- у свій розвиток у своїй вона витратила Y крб. (investing CF);
- оскільки операційного грошового потоку в розвитку забракло, компанія зайняла Z крб. (financing CF).
Це найбільшкартина, що часто зустрічається, хоча, природно, можливі й інші варіанти. Наприклад, позитивний операційний грошовий потік може бути настільки великим, що він не тільки покриватиме потреби бізнесу в інвестиціях, але й дозволить компанії розплатитися з частиною боргів.
Щоб інвесторам та компаніям життя не здавалося медом, існуютьдва формати звіту про рух грошових коштів:
- прямий (direct);
- непрямий (indirect).
Частини, що стосуються руху коштів від інвестиційної та фінансової діяльності, в обох формах звіту однакові. Розрізняється лише уявлення руху коштів від операцій:
| Прямий метод (Direct) | Непрямий метод (Indirect) |
| Баланс коштів на початку періоду | Баланс коштів на початку періоду |
| + Гроші, отримані від клієнтів | Чистий прибуток за звітний період |
| − Гроші, сплачені постачальникам | + Збільшення кредиторської заборгованості |
| − Гроші, сплачені працівникам | − Збільшення дебіторської заборгованості |
| − Відсотки, сплачені за взятими компанією кредитами | +/− Інші поправки |
| + Відсотки, отримані за виданими позиками | |
| +/− Інші поправки | |
| = Рух коштів від основної діяльності | = Рух коштів від основної діяльності |
| +/− Рух коштів від інвестиційної діяльності | +/− Рух коштів від інвестиційної діяльності |
| +/− Рух коштів від фінансової діяльності | +/− Рух коштів від фінансової діяльності |
| = Баланс коштів у кінці періоду | = Баланс коштів у кінці періоду |
Треба сказати, що, хоча прямий метод дає краще «понятійне» уявлення про те, що відбувалося з грошима від операцій, опосередкований метод дозволяє краще зрозуміти, ніж грошовий потік від операційної діяльності відрізняється від прибутку. Крім того, непрямий звіт про рух коштів трохи простіше у складанні, тому на практиці більшість компаній представляє непрямий звіт про рух коштів.
Що цікаво у звіті
Звіт про рух коштів потрібен багатьом користувачам. По-перше, це спеціалісти кредитних відділів банків. Банкам завжди хочеться знати, чи зможе компанія обслуговувати платежі за виданим кредитом, насамперед виплату нарахованих за кредитом відсотків. Банк не так цікавить прибутковість їх «клієнта», як його здатність робити необхідні платежі за кредитом. При розгляді заявки про видачу споживчого кредиту банк цікавиться насамперед вашим доходом — чи зможете ви без проблем здійснювати щомісячні платежі.
Потенційні інвестори також часто оцінюють вартість компанії не за її прибутковістю, а за тими грошовими потоками, які генерує компанія від свого бізнесу.
Крім того, аналіз звіту про рух коштів у порівнянні, наприклад, зі звітом про прибутки та збитки допомагає «засікти» можливе «малювання» фінансової звітності. Справа в тому, що рух грошей легко перевірити, просто подивившись притоки та відтоки грошей за рахунками. Їх не можна «прималювати» у звітності. Неможливо «паперово» збільшити приплив грошей у компанію. Скільки клієнт заплатив, стільки запишуть. Тому,наприклад, якщо ви бачите суттєве збільшення прибутку, яке не супроводжується настільки ж суттєвим збільшенням грошового потоку від операцій, цей потенційний «червоний прапорець» закликає більш уважно аналізувати звітність, щоб зрозуміти причини такого зростання прибутку.
Багато хто плутає поняття грошового потоку від операцій та прибутку. Негативний операційний грошовий потік означає збитки. Наприклад, компанії, що швидко ростуть, можуть бути дуже прибутковими, але, тому що їм доводиться більше інвестувати в запаси сировини і матеріалів, зростає обсяг дебіторської заборгованості і т.д., зростання бізнесу може призвести до необхідності додаткового інвестування коштів в оборотний капітал. Це робить негативним операційний грошовий потік. Тут негативний операційний потік означає, що компанії доведеться шукати додаткових грошей для інвестування.
Звичайно, якщо компанія не росте і має негативний грошовий потік від операцій (та ще й збитками, що супроводжується), це дуже тривожний сигнал, який говорить про те, що компанії треба серйозно підвищити ефективність бізнесу. Зазвичай так відбувається через те, що компанія або збиткова, або її менеджери втратили контроль над оборотним капіталом (занадто багато запасів сировини та готової продукції, занадто багато дебіторської заборгованості).
Таємна механіка
На вигляд звіт про рух грошових коштів за непрямим методом виглядає досить важко прочитаним. Цілком незрозуміло, як із прибутку народжуються гроші, чим пояснюються численні поправки. Щоб краще зрозуміти, звідки що виходить, давайте подивимося, що являє собою зміну коштів з погляду зміни рівності бухгалтерського балансу.
Отже, відповідно до основної бухгалтерської рівності:
Активи (assets) = Зобов'язання (liabilities) + Власний капітал (equity)
Відповідно, при змінах будь-яких компонентів цієї рівності вона зберігається:
ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity
Давайте розкриємо кожну складову цієї рівності:
Активи (assets (А)) = Кошти (cash) + Оборотні активи (current assets (СА) ) + Необоротні активи (non-current assets (NCA))
Зобов'язання (liabilities (L) ) = Поточні зобов'язання (current liabilities (CL) ) + Довгострокові зобов'язання (non-current liabilities (NCL))
Власний капітал (equity) = Акціонерний капітал (contributed capital (CC)) + Інший власний капітал (other equity (OE)) + Накопичений прибуток (retained earnings (RE))
Накопичений прибуток (RE) = Чистий прибуток (net income (NI)) − Дивіденди (dividends (Div))
Підставимо все в основну рівність:
Cash + ΔCA + ΔNCA = ΔCL + ΔNCL + ΔCC + ΔOE + NI − Div.
Переставимо доданки місцями:
ΔCash = NI − ΔCA + ΔCL − ΔNCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.
Ще трохи розкриємо рівність:
Оборотні активи assets (СА)) = Дебіторська заборгованість (за вирахуванням резерву за сумнівними боргами та інших резервів) (net accounts receivable (NetA/R)) + Товарно-матеріальні запаси (Inventori) + Інші оборотні активи (other current assets (ОСА))
Необоротні активи (NCA) = Основні засоби (за вирахуванням накопиченої амортизації) (net property, plant & equipment (NetPPE)) + Інші необоротні активи (Other non-current assets (ONCA))
ΔCash = NI − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − ΔNetPPE − ΔONCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.
Тепер давайте додамо в обидвічастини рівності амортизацію (Depreciation Expense (DepExp)):
ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + DepExp − DepExp
та ще додамо прибуток (збиток) від реалізації об'єктів основних засобів (gain/loss on disponl of PPE (Gain (Loss))):
Assets = Liabilities + Equity + Gain (Loss) - Gain (Loss),
а потім розподілимо гідру, що вийшла, на кілька частин:
- рух коштів від основної діяльності (operational cash flow (OperationalCF)) - ще кажуть «операційний грошовий потік»;
- рух коштів від інвестиційної діяльності (investing cash flow (InvestingCF)) - інвестиційний грошовий потік;
- рух коштів від фінансової складової діяльності (financing cash flow (FinancingCF)) — фінансовий грошовий потік.
ΔOperationalCF = NI + DepExp − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − Gain(Loss)
ΔInvestingCF = −ΔNetPPE + Gain(Loss) − DepExp − ΔONCA + ΔОЕ
ΔFinancingCF = ΔNCL + ΔCC − Div.
ΔCash = ΔOperationalCF + ΔInvestingCF + ΔFinancingCF.
Ось і вийшов звіт про рух коштів. Як бачите, звіт про рух коштів ми можемо «отримати» з балансу та звіту про прибутки та збитки. Для знаходження «дельт» беремо баланс початку і поклала край періоду. Заради справедливості треба сказати, що на практиці при складанні звіту про рух коштів використовується і деяка додаткова інформація, щоб коректніше розподілити зміни по секціях звіту і також включити до звіту деякі необхідні стандарти дані.