Методи оцінки капіталовкладень Капіталовкладення у довгострокові активи слід розглядати
Капіталовкладення у довгострокові активи слід розглядати окремо, оскільки вони мають особливий вплив на життя вашого підприємства. Це можливо тому, що
• Ваше підприємство матиме у вільному розпорядженні цей довгостроковий актив на досить великий період часу.
• Сума коштів, призначена для придбання довгострокових вкладів, зазвичай велика, і виплата як кредиту, так і відсотка створює значний фінансовий ризик для підприємства.
• Характер деяких довгострокових активів може спричинити технологічний ризик для вашого підприємства.
Зважаючи на важливість капіталовкладень, вас можуть зацікавити такі методи, розроблені для оцінки капіталовкладень.
Довгострокові активи, які ви купуєте та оплачуєте вперед, дають прибуток. Головне питання полягає в тому, чи виправдають майбутні вигоди початкові капіталовкладення та відтік коштів.
Метод оцінки періоду окупності капіталовкладень (застосовується до руху коштів, що має місце в результаті капіталовкладення)
Цей метод пов'язані з періодом окупності капіталовкладень. Період окупності це час, необхідне відновлення початкових капіталовкладень рахунок поліпшень у русі готівки. А поліпшення в русі готівки здійснюється за рахунок прибутку і заощаджень. При методі оцінки періоду окупності ви схвалюєте капіталовкладення, якщо період їхньої окупності менший, ніж передібраний вами період.
Заплановане капіталовкладення в пакувальну машину у сумі 100 000 гривень передбачає економію праці та експлуатаційних витрат на 40 000 гривень на рік.
Розрахунок 100000/40000 = 2,5. Період окупності становить 2,5 роки.
Якщо цей період виявиться коротшим, ніж обраний вами період, наприклад, термін амортизації, то ви побачите, що це капіталовкладення буде для вас прийнятним. Метод оцінки періоду окупності капіталовкладень широко використовується західноєвропейськими компаніями; він дуже зручний при оцінці швидкоокупних проектів
Метод доходу від капіталу, що використовується ("ДОІК")
Метод цей відноситься до вимірювання прибутку, отриманого від нових капіталовкладень, він використовується не тільки для оцінки "швидкості обороту проекту" на відміну від проекту "самого по собі", але також для порівняння "норми прибутку" проекту з валовим прибутком компанії.
Інакше кажучи, це капіталовкладення має давати " норму прибутку " 20% протягом терміну служби устаткування. Цей метод особливо придатний для інвестиції проектів, що дають "надреалізацію".
| Очікуване капітальне вкладення 100 000 грн. у нове виробниче обладнання, яке зносилося за 5 років "економічного життя": |
Проте, ні метод оцінки періоду окупності капіталовкладень, ні метод ДВК не враховують тимчасову цінність грошей (тобто, 10 000 грн., отримані протягом року, оцінюються вище, ніж 10 000 грн., отримані протягом 5 років). Цей аспект обговорюватиметься у наступному розділі.
Аналіз реальної вартості та розрахунок окупності капіталовкладень за наведеними (дисконтованими) витратами
Перш ніж уявити такий метод оцінки капіталовкладень, як метод приведення до чистої вартості, розглянемо концепцію вартості грошей з урахуванням доходу майбутнього періоду. Інвестовані гроші можуть давати прибуток.
Як усі речі, гроші мають вартість. Вартість грошей – це втрачена вами можливістьінвестувати в інше капіталовкладення. Наприклад, якщо ви використовували гроші сьогодні, то ви пропустите можливість внести їх на депонентний рахунок та заробити на них відсотки.
Сума грошей, внесена на депонентний рахунок сьогодні, приносить відсоток, і таким чином у майбутньому вона зростає. Відповідно, майбутня сума грошей (майбутня вартість) має перевищувати сьогоднішню суму (справжня вартість).
Для проведення фінансової оцінки капіталовкладень експерти вважають, що метод приведення до цієї вартості є найнадійнішим. Чиста реальна вартість являє собою суму реальної вартості всіх надходжень і витоку готівки з вашої програми капіталовкладень. Процедура цього методу має такий порядок:
1. Ви вибираєте тривалість періоду, наприклад рік.
2. Ви визначаєте вартість капіталу вашого підприємства та перетворюєте її на маржу відсотка
3. Ви визначаєте рух готівки в програмі капіталовкладень з року в рік протягом усього терміну
4. Ви обчислюєте дійсну вартість всіх витрат за кожний період. Для цього зверніться до таблиці А цієї вартості, яка наведена в Додатку 4. Якщо вартість однакова у всіх періодах, то ви можете скористатися таблицею В.
5. Ви накопичуєте всі поточні вартості надходжень та відливу готівки. Це і буде чистою справжньою вартістю.
6. Якщо чиста реальна вартість позитивна, ви, з економічної погляду, можете затвердити капіталовкладення.
У наступному прикладі показано передбачуване капіталовкладення в пакувальну машину на м'ясокмбінаті "Аграрник":
Наслідуючи такий порядок, ви виявите, що капіталовкладення є прийнятним.
Якщо, наприклад, запланованекапіталовкладення в купівлю автонавантажувача конкурує з купівлею пакувальної машини, то вам необхідно провести розрахунок згідно з цим же порядком, що допоможе вам зробити вибір між ними. Слід розрахувати індекс прибутковості за кожним планованим капіталовкладенням: реальну вартість приток і відливів капіталовкладення. Програма капіталовкладень, що має найвищий індекс, буде найрентабельнішою, і тому вам слід вибрати її.
Індекс рентабельності для капіталовкладень у купівлю пакувальної машини становить 113.000/95.000 = 1.19