Міфи економіки Як зменшити державу
Як і в будь-якій іншій країні перед виборами, в Україні з новою силою спалахнула дискусія про оптимальні розміри держави. Висловлюються різні погляди. Деякі фахівці вважають, що участь держави в економіці має бути суттєво скорочена, інші – що частка держави у ВВП перебуває на розумному рівні і варто замислитись скоріше про підвищення ефективності держави. Цікаво, що дискусія часто-густо перескакує з обговорення скорочення держвидатків на скорочення податкового навантаження. Справді, що ж треба скоротити насамперед – доходи чи витрати держави?
Здавалося б, саме доходи бюджету – податки – тяжкою ношею лягають на плечі підприємств та споживачів та перешкоджають економічному розвитку та зростанню. Водночас держвитрати, навіть будучи вкрай неефективними, ніби нікому й не заважають.
На відміну від фізики в економічній науці немає точних законів і, на жаль, поки що не існує надійних оцінок оптимального рівня доходів, видатків та бюджетного дефіциту. Проте в макроекономіці є одна бухгалтерська істина, яка виконується з точністю закону збереження енергії: кожен карбованець витрат одного економічного агента отриманий іншим агентом як доход. Як не дивно, ця тривіальна істина може пролити світло на те, чого може призвести скорочення доходів бюджету без пропорційного скорочення витрат.
Бухгалтерське правило подвійного запису (кожен кимось витрачений рубль кимось іншим отримано) при зведенні на макроекономічний рівень перетворюється на рівність так званих "ВВП за доходами" та "ВВП за витратами". Кожен карбованець українського ВВП зароблено або на продажу споживчих товарів українським домогосподарствам, або на продажу інвестиційнихтоварів приватним українським підприємцям, або продажу товарів і послуг державі, або продажу товарів та послуг іноземним споживачам (чистий експорт). З іншого боку, кожен зароблений українцями рубль витрачено або на споживання, або заощадження, або податки. Таким чином, виходить, що інвестиції приватних підприємств дорівнюють заощадженням мінус дефіцит держбюджету (перевищення держвидатків над доходами бюджету) мінус чистий експорт (перевищення експорту над імпортом).
Щоб зрозуміти роль чистого експорту, необхідно згадати ще одну бухгалтерську тотожність – платіжний баланс. Справді, чистий експорт – приплив валюти до країни – дорівнює відтоку капіталу плюс збільшення валютних резервів.
Таким чином, макроекономічна бухгалтерія пояснює, чому високі заощадження не обов'язково перетворюються на інвестиції: крім інвестицій заощадження фінансують бюджетний дефіцит, відтік капіталу та накопичення валютних резервів. Те, що відтік капіталу позбавляє економіку інвестицій, очевидно. Роль дефіциту бюджету варто обговорити докладніше.
Макроекономічна бухгалтерія невблаганна: при заданому рівні відтоку капіталу кожен карбованець дефіциту бюджету поглинає один карбованець заощаджень, які б використовувати для інвестицій. Справді, звідки беруться кошти на покриття бюджетного дефіциту? За винятком таких зручних, але, на жаль, обмежених джерел, як безоплатна допомога інших держав або продаж державної власності, існує лише три способи фінансування дефіциту: емісія грошей та запозичення на внутрішньому чи зовнішньому ринку. Не треба далеко ходити за прикладами для того, щоб пояснити недоліки кожного з них: всі вони широко використовувалися в Україні в 1990-х.
Грошова емісія призводить допідвищення інфляції і є сутнісно прихованим податком усім власників рублів. Втім, головна вада інфляції не в тому, що це лише ще один спосіб для держави безоплатно залізти в кишеню своїх громадян, а в тому, що висока інфляція призводить до макроекономічної нестабільності і тим самим скорочує горизонти планування та погіршує інвестиційний клімат. Найстрашніший спад виробництва в Україні спостерігався в період три- і чотиризначної інфляції першої половини 1990-х років. Високі темпи інфляції досі є суттєвою проблемою розробки довгострокових інвестиційних проектів.
Фінансування дефіциту бюджету за рахунок позик та облігацій, безумовно, є більш цивілізованим і менш руйнівним для економіки, ніж інфляційний податок, а й боргове фінансування добре лише в міру. Якщо держава займає надто багато, реальні відсоткові ставки різко зростають, і приватні інвестори витісняються з ринку. У другій половині 1990-х років. український уряд перестав друкувати гроші, але не зміг знизити дефіцит бюджету. Реальна дохідність ДКО була настільки висока, що всі вільні ресурси в економіці прямували до державних паперів. Конкуренції з ДКО не витримували як інвестиційні проекти, а й вкладення оборотний капітал; підприємства були змушені фінансувати поточну виробничу діяльність, використовуючи грошові сурогати та бартер.
Зростання зовнішніх запозичень призводить до аналогічних результатів, лише у цьому випадку бюджет конкурує з українськими підприємствами не за українські, а за іноземні кредитні ресурси. Це призводить до скорочення валового припливу капіталу в країну і знову скорочує інвестиції. У другій половині 1990-х висока прибутковість українських сувереннихєврооблігацій зумовила неможливість виходу на міжнародний ринок корпоративних облігацій. І навпаки, тепер коли Україна активно погашає зовнішній борг, українські корпорації займають на зовнішньому ринку за розумними ставками.
Звісно, український досвід 1990-х років. - Це крайній випадок. Проте, негативні наслідки дефіциту бюджету мають місце і в розвинених країнах. Тому, зазвичай, дефіцит утримується низькому рівні, інфляційне фінансування заборонена. Якщо необхідно підтримати інвестиції з допомогою зниження відсоткові ставки, то держоблігації не випускаються - навпаки, скуповуються.
Немає нічого поганого і в тому, щоб доходи бюджету перевищили його витрати, особливо в окремі фази циклів ділової активності. Профіцит під час буму може допомогти розплатитися із боргами, накопиченими під час рецесії. Більше того, наявність профіциту позитивно впливає на інвестиційний клімат: погашення внутрішнього боргу призводить до зниження відсоткових ставок в економіці, а виплата зовнішнього боргу протидіє завищенню зростання реального курсу національної валюти (не кажучи вже про позитивний вплив на кредитний рейтинг країни).