Мільярдер із гуртожитку як засновник хедж-фонду Citadel заробив $7 млрд
У 1988 році 19-річний другокурсник Гарварда прокрався повз секретаря в бостонському офісі банку Merrill Lynch, знайшов менеджера, який відповідав за конвертовані облігації, і зав'язав розмову про технічні аспекти торгівлі цінними паперами. Через кілька тижнів, за які два співрозмовники встигли два-три рази зустрітися, студент Кеннет Гріффін попросив Теренса О'Коннора, експерта з конвертованих бондів, відкрити на його ім'я корпоративний торговий рахунок на суму $100 тис. Тоді середній розмір такого рахунку становив $100 млн. «Мій начальник подумав, що я впорався», — згадує О'Коннор. Проте менеджер умовив свого боса піти молодій людині назустріч. Через роки вже ніхто не міг назвати це рішення абсурдним.
Інвестор із гуртожитку
«Кена не можна було назвати типовим підлітком, – згадує у розмові з Fortune його дитячий приятель Ден Векслер. — Він дружив з старшими хлопцями і завжди розумів, що він хоче, і постійно генерував ідеї». Одну з них він втілив, відкривши компанію Diskovery Educational Systems, яка спеціалізувалася на продажі школам освітнього програмного забезпечення. Пізніше Гріффін вийшов із бізнесу, але фірма працює досі.
«Більшість із нас важко розбиралися в цих речах, а Кен торгував прямо зі своєї кімнати, — каже товариш Гріффіна по Гарварду Олександр Слускі, керуючий партнер сан-франциського фонду Vector Capital Corp. — Він часто збігав із занять у брокерські контори, щоб отримати інформацію за своїми позиціями, оскільки не міг собі дозволити замовити доставку фінансових даних прямо до гуртожитку».
«Кен довів, що має багато здібностей: він розбирався в IT, торгівлі, навіть у комплаєнсі, — згадує Мейєр у розмові з Bloomberg. — Поєднання стільких талантів рідко зустрічається уодній людині». Він легко сходився з топ-менеджерами корпорацій, і йому вдавалося умовити їх позичити акції їх компаній для хеджування власних ставок по облігаціях.
Три роки фонду супроводжував успіх. З 1990 по 1993 рік його прибутковість на інвестиції становила 43, 40,7 та 23,5% відповідно. Але в 1994 році на ринку конвертованих облігацій почалася криза, і фонд втратив 4,3%. Інвестори взялися забирати свої вкладення, і активи фонду впали втричі.
Не встигнувши до кінця подорослішати, молодий інвестор засвоїв важливий урок: ліквідність у бізнесі відіграє ключову роль, і під час кризи доступ до неї часто закритий. «Ми всі отримали попередження, – зазначав Мейєр. — Тоді Кен пообіцяв мені, що це ніколи більше не повториться».
Сitadel LLC у цифрах
Близько1200 осіб чисельність співробітників Citadel LLC
13 представництв у світі має Citadel LLC: у Чикаго (штаб-квартира), а також у Нью-Йорку, Лондоні, Сан-Франциско, Гонконгу, Бостоні, Далласі, Денвері, Грінвічі, Х'юстоні, Торонто, Шеньчжені , Шанхаї
$25 млрд обсяг коштів під управлінням Citadel LLC
$7 млн такий прогноз прибутку Citadel за підсумками 2015 року
$10–100 млн становить мінімальний обсяг інвестицій у фонди під управлінням Citadel LLC
Фінансова Citadel
Citadel став обережно підходити до операцій, скуповуючи активи проблемних фондів. За підсумками року фонд продемонстрував один із найкращих показників прибутковості в інвестбізнесі — 30,5%.
Поступово Citadel став використовувати інші стратегії: торгівля японськими і європейськими конвертованими облігаціями, статистичний арбітраж, ставки на історичні відповідності між вартістю цінних паперів, арбітраж зі злиттям, ставки на акції компанійпри злиття, арбітраж на інструментах з фіксованою прибутковістю, купівля-продаж відповідних облігацій. Скупка проблемних активів потерпілих крах хедж-фондів - Amaranth, Sowood Capital Management та Enron Corp. - Принесла Citadel мільярди доларів.
Гриффін дотримався обіцянки Мейєра: Citadel встояв при фінансовій кризі 2008 року, яка коштувала фонду $8 млрд. Щоб запобігти розоренню компанії, Citadel заборонив своїм інвесторам забирати гроші з фонду протягом десяти місяців. Згодом Citadel повернувся на ринок. За словами Гріффіна, щоб відіграти втрати, компанії знадобилося три роки та 17 днів. "Він вміє справлятися з кризами", - каже Брайєн Уайт, співкеруючий BlackRock Alternative Advisors.
Потогінна фабрика
Заходячи в офіс Citadel, складно відокремити трейдерів від технічних фахівців - світлий верх, темний низ, але сорочки з розстебнутим коміром. Співробітники швидко переміщаються офісом, обриваючи розмову на півслові. Там панує атмосфера Кремнієвої долини та Уолл-стріт. Працювати там непросто. «Citadel може бути справжньою потогінною фабрикою, — зізнається один із колишніх співробітників компанії. — Доводиться прикладати багато енергії і багатьом жертвувати заради своєї роботи». Фонд платить хороші гроші, але навіть вони не можуть утримати працівників, якщо ті вирішують піти.
«Грифін може платити найбільш ефективним трейдерам по $2,5 млн. на рік, — пояснює колишній співробітник. — Але як тільки термін дії їхнього контракту спливає, багато хто покидає компанію». На відміну від інших фондів, трейдерам не дають купувати частки в компанії, і у них немає розуміння, скільки вони коштують насправді. Якось за п'ять років Citadel залишили 15 старших менеджерів, у тому числі ті, каже колишній співробітник, хто «вибудовував структуру фондуРазом з Гріффіном, хоча він, мабуть, ніколи це визнає».
Місцева преса через плинність персоналу називає Citadel чиказькою «фабрикою кадрів». "Кен - надзвичайно обдарований трейдер з технічним складом розуму, але йому явно не вистачає емоційної зрілості", - характеризують главу Citadel його колишні підлеглі.
Конкуренти відгукуються про Гріффіна ще менш уважно. Глава компанії Third Point Partners Ден Леб якось назвав його піщаною мишею. Один з листів Леба Гріффіну в 2005 році вибіг у пресу: в ньому він порівнює атмосферу, що встановилася в Citadel, з ГУЛАГом. «Ти оточений підлабузниками, але ти сам чудово усвідомлюєш, що вони зневажають тебе і відчувають до тебе огиду», — цитував журнал Fortune лист Леба.
Бізнес Citadel
Як і більшість хедж-фондів, Citadel робить ставки як на зростання, так і на падіння ринків — так фонд страхує себе ризиками різкої зміни кон'юнктури на окремих ринках. При цьому на відміну від багатьох своїх конкурентів, що обмежують спектр своїх ставок, Citadel інвестує у різноманітні ринки.
Фонд має підрозділ, що спеціалізується на товарних ринках. Три роки компанія витратила на створення підрозділу, що спеціалізується на алгоритмічній торгівлі, який використовує складні математичні формули визначення привабливих об'єктів для інвестицій. Зараз ця структура управляє активами на $3 млрд і незабаром може бути перетворена на окремий фонд.
Citadel також посилив свій маклерський підрозділ, який займається торгівлею цінними паперами на користь третіх осіб, зайнявши нішу, яку залишили деякі банки.
Через систему Citadel зараз проходить майже третина заявок американців на фондову торгівлю. Цей бізнес забезпечує близько10% виторгу фонду. Citadel також почав пробувати займатися аналогічним бізнесом у Китаї.