Нацбанк приховує реальні обсяги емісії гривні, Інформаційно-аналітичне видання
Національний банк заперечує неконтрольований обсяг емісії гривні у 2014 р. Учора регулятор повідомив, що монетарна база з початку року зросла на 23,4 млрд грн (7,6 %), склавши загалом 330,5 млрд грн. Раніше деякі економісти заявляли, що реальна емісія досягла за рік обсягу 200 млрд грн. НБУ, посилаючись на показник приросту монетарної бази, який є одним із індикаторів емісії, спростовує ці цифри.
«Процедуру емісії грошей в Україні суворо регламентовано. Вона відбувається виключно у безготівковій формі шляхом зарахування відповідної суми на кореспондентські рахунки банків до НБУ. І навпаки, коли гроші вилучаються з обігу, відповідна сума списується з цих рахунків», — йдеться у повідомленні Нацбанку. Втім, про чинники, які свідчать про значно суттєвішу емісію, Нацбанк все ж таки вважав за краще замовчати.
Показник монетарної бази не повною мірою відбиває реальну ситуацію з емісією. Жодний грошовий агрегат не дасть повного уявлення про масштаби емісії гривні. «Грошові агрегати не відбивають ситуації на ринку. Емісія може повністю піти на валютний ринок, що в нас і сталося. А може піти на депозити до банків. Виходячи з цього за рівних обсягів емісії ми можемо отримати абсолютно різні показники», — каже перший заступник голови правління банку «Контракт» Павло Крапівін.
Оперуючи статистикою з грошової бази, Нацбанк не говорить про обсяги викупу ним облігацій внутрішньої державної позики. З початку року обсяг ОВДП у його портфелі зріс на 139,9 млрд грн (див. графік). Це більше, ніж 2013 р., коли регулятор накопичив облігацій на 41,4 млрд грн (2012 р. — на 21,2 млрд грн). Обсяги викуплених паперів у 2014 р. — не що інше,як прихована емісія, кажуть опитані експерти. «З одного боку, банки витрачають живу гривню, щоб купити ОВДП, з іншого — одержують під них рефінансування, тобто чистої води емісія. При цьому гроші від продажу ОВДП Мінфін пускає на фінансування видатків бюджету», - пояснює Крапівін.
Крім того, необхідно друкувати гроші і для Фонду гарантування вкладів фізичних осіб (ФГВФО), під контроль якого з початку року потрапив уже 31 банк. Щоб допомогти із виплатами вкладникам, Мінфін має випустити ОВДП на 10,1 млрд грн. Підтримує фонд і Нацбанк безпосередньо — регулятор має намір надати ФГВФО кредит на суму ще близько 6 млрд грн. І це при тому, що фонд уже отримав 4,8 млрд грн від НБУ.
Вдатися до емісії НБУ також був змушений через попит на гривню серед населення. Як зазначив старший аналітик Міжнародного центру перспективних досліджень Олександр Жолудь, це спричинено великим відтоком депозитів із банків. За десять місяців вкладники забрали з фінустанов 53 млрд. грн. Щоб підтримати ліквідність банків, НБУ змушений був видавати великі обсяги рефінансування. Тож не дивно, що з початку року в країні зріс обсяг готівки на 44 млрд грн.
Втім, варіантів, окрім як включати друкарський верстат, у Нацбанку, за великим рахунком, не було. При цьому крім банків регулятору, незважаючи на його незалежний статус, доводиться рятувати ще й уряд. Зазначимо, у першому півріччі НБУ безпосередньо перерахував до держбюджету майже річний план регулярних відрахувань за рахунок своїх доходів за попередній рік. За десять місяців вклад Нацбанку для покриття дефіциту держбюджету сягнув 22,8 млрд грн. Але при цьому дохід НБУ у 2013 р. становив лише 11,9 млрд грн. Отже все, що понад цю суму, йому довелося додрукувати.
«Бюджет недовиконується на 20-30 млрд грн, не рахуючи спочатку запланованого дефіциту. Взяти ці кошти немає звідки, окрім продовження активної емісії», — пишуть аналітики CASE Ukraine у своєму звіті.
При цьому вони нагадують: у поточних умовах друкування нацвалюти є дуже небезпечним і може легко призвести до ще одного девальваційного витку.