Основні макроекономічні індикатори США
Дата та час виходу макроекономічних показників відомі заздалегідь, оскільки існує календар публікацій. Крім того, завжди відомі очікувані значення цих індикаторів. Тому завжди є час, щоб продумати та спрогнозувати можливі варіанти поведінки ринку за сильних відхилень реальних показників від очікуваних. Абсолютне числове вираження критичного рівня відхилення кожному за індикатора визначити дуже важко, оскільки ринок реагує не так на сам показник, а висловлює свій настрій. Іноді незначні відхилення викликають сильну реакцію ринку, інколи ж значні відхилення від очікуваних значень ігноруються їм. Зверніть увагу, що один індикатор, взятий ізольовано від інших, не несе ніякої інформації. Тому реакція на індикатор визначається також аналізом всіх попередніх макроекономічних показників у сукупності.
Ще раз нагадаємо, що для макроекономічного аналізу важливо не конкретне значення того чи іншого показника, а наявність стійкої тенденції і помітної швидкості зростання або зменшення даного показника. При обговоренні індикаторів ми не так прагнули виявити їх значущість для макроекономічного аналізу, скільки намагалися описувати стандартні реакції валютного ринку на значення цих індикаторів, що публікуються.
Аналіз всіх індикаторів та їх впливом геть зміна курсу валюти здійснюються за загальною схемою.
• Якщо індикатор показує покращення стану економіки, це призводить до посилення валюти.
• Якщо індикатор показує ослаблення економіки, це призводить до здешевлення валюти.
• Швидке покращення стану економіки може призвести до «перегрітого» її стану, що має змусити центральний банк підвищити облікову ставку, а це призведе до посиленнявалюти.
• Ослаблення економіки може змусити центральний банк знизити облікову ставку, що призведе до здешевлення валюти.
Таким чином, вплив кожного макроекономічного показника на курс валюти розглядається у двох аспектах: стан економіки та можливі методи державного регулювання. Причому обидві компоненти такого аналізу діють в одному напрямі, або посилюючи валюту, або послаблюючи її.
GNP та GDP
GNP (Gross National Product) – валовий національний продукт (ВНП). ВНП є все, що виробили резиденти як усередині країни, так і за кордоном.
GDP (Gross Domestic Product) – валовий внутрішній продукт (ВВП). ВВП — усе вироблене всередині країни як резидентами, так і не резидентами.
Різниця між цими індексами не дуже велика. Показник GDP популярніший за межами США, а GNP — у США. Для порівняння з показниками інших країн США теж випускають GDP.
Якщо розглянути формулу для ВНП (див. 4.2.6.2), то видно, що складається з окремих компонентів. Тому він є вторинним, і його досить добре можна прогнозувати на підставі інших макроекономічних показників, які характеризують окремі складові для формули ВНП.
Передбачається, що є залежність — збільшення ВНП означає зростання економіки та сприяє посиленню валюти. Навпаки, зменшення ВНП говорить про спад в економічному розвитку та викликає послаблення валюти. Крім того, при сильному уповільненні швидкості зростання ВНП центральний банк для стимулювання економіки може знизити облікову ставку, щоб збільшити грошову пропозицію та інвестиції, що також призведе до послаблення валюти. При надто швидкому зростанні ВНП, що може привести економіку до «перегрітого»стан, центральний банк може підвищити облікову ставку, що призведе до подальшого подорожчання валюти.
Для оцінки інфляції часто використовують дефлятор ВНП – відношення поточного значення ВНП до деякого базового значення. Цей показник дозволяє виділити із ВНП інфляційну складову. Справді, ВНП — сумарна вартість виробленого національного продукту, а будь-яка вартість чи ціна складається із двох частин:
реальна вартість плюс інфляція. Тому зростання ВНП може бути зумовлене лише збільшенням останньої. Отже, під час аналізу необхідно враховувати вплив інфляції на показник ВНП.
Цей індекс виходить раз на квартал. Його вплив ринку не дуже істотно, оскільки значення цього індикатора добре прогнозується виходячи з численних місячних показників.
Industrial Production
Індикатор промислового виробництва показує загальний випуск продукції національних заводів, копалень, загальний обсяг комунальних послуг тощо. Він відбиває силу економіки, отже, і силу валюти. Отже, зі збільшенням цього показника зростає курс валюти. При його зменшенні курс валюти знижується, при цьому для стимулювання виробництва центральний банк може піти на зниження облікової ставки, що теж послабить валюту.
Цей індекс публікується щомісяця. Учасники ринку звертають увагу на нього, щоправда, не дуже велике.
Capacity Utilization
Завантаженість виробничих потужностей - відношення загального випуску продукції до загальних можливостей. Цей параметр теж характеризує поточний стан економіки, наприклад, недостатня завантаженість ресурсів вказує на слабкий стан економіки.
Для цього показника існує оптимальне значення - 81.5%. Перевищення значення 85%швидше свідчить про «перегрітий» стан економіки, ніж про благополучний. Проте, навіть надмірне значення цього показника може призвести до посилення валюти, оскільки «перегрітий» стан економіки призводить до інфляції і говорить про можливість підвищення облікових ставок центральним банком.
Якщо значення цього параметра істотно нижче оптимального, це вказує на слабкість економіки та може призвести до послаблення валюти.
Цей індикатор публікується щомісяця. Для учасників валютного ринку не є суттєвим, але для макроекономічного аналізу він необхідний.
Factory Orders
Замовлення промисловості - це індикатор, який показує потребу промисловості в товарах тривалого та нетривалого користування. Збільшення значення цього індикатора характеризує активність виробництва та його можливе зростання, тоді як зменшення свідчить про згортання виробництва. Тому зі збільшенням цього показника курс валюти зростає, а за зменшення — падає.
Цей індикатор публікується щомісяця і має дуже обмежений вплив на ринок, бо більше значення має наступний індикатор (див. 5.2.5), який є основною складовою аналізованого показника.
Durable Goods Order
Замовлення на товари тривалого користування - це індикатор, який показує потребу в товарах з терміном використання більше 3 років. Зазвичай такі товари мають велику ціну (наприклад, автомобілі), тому відбивають як очікування споживачів, а й здатність останніх витрачати такі великі суми. Збільшення цього показника позитивно характеризує стан економіки та виробництва. Тому зростання цього показника допомагає валюті посилюватися, а падіння послаблює її.
Цей індикатор публікується щомісяця і є досить важливим для ринку.
Business Inventories
Комерційні, або торгові, запаси - це показник, якийрий включає всі вироблені і зберігаються на складах товари. Збільшення запасів говорить про слабкий збут товарів, причому насправді не має значення, ніж це зумовлено — неконкурентоспроможністю товарів чи падінням доходів населення. Затоварення складів негативно характеризує стан економіки та призводить до послаблення валюти.
Цей показник виходить щомісяця і мало значущий для ринку, тим більше, що він не залишає місця несподіванкам, так як комп'ютери дозволяють вести складський облік дуже точно.
Construction Data
Будівництво – важлива частина ВНП. Розвиток будівельної промисловості характеризує здорову економіку. Для США будівництво — особливо важливий елемент економіки, що з історичними причинами. Тому процес будівництва відстежується всіх його етапах і з кожному їх виходять показники.
• Housing starts and permits — дозвіл та початок будівництва.
• New and existing home sales — продаж старого та нового житла.
• Construction spending- витрати на будівництво.
Індикатори будівництва дуже чутливі до рівня облікової ставки, оскільки під час будівництва дуже важливою є роль кредитів. Причому потрібні як кредити під сам процес будівництва, так і кредити на купівлю нерухомості. Крім того, існує більша залежність будівництва від рівня доходів населення. Тому зростання активності у будівельній галузі можливе лише за хорошого стану економіки, що призводить до посилення валюти. Навпаки, спад у будівництві веде до послаблення валюти. Причому спад уБудівництво може бути одним із перших тривожних сигналів неблагополуччя стану економіки. При аналізі цих індикаторів слід враховувати сезонну циклічність у будівництві.
Існують оптимальні орієнтовні показники для housing starts. Якщо значення показника знаходиться в межах між 1,5 млн. і 2 млн. одиниць, то це відповідає здоровому стану економіки. Зменшення показника до рівня 1 млн. говорить про її слабкість. Такі значення цього показника характерні лише США.
Усі індикатори будівництва виходять щомісяця, і, незважаючи на важливість цих показників для економіки, їх вплив на валютний ринок незначний.