Роль біржових спекулянтів
Виробники, оптові торговці та споживачі пшениці можуть мати кращі можливості для передбачення майбутніх цін на зерно (можливо, за рахунок того, що їм не потрібно особливих зусиль для отримання відповідної інформації), ніж інші особи. Однак і останнім не заборонено брати участь у ринкових операціях. Будь-яка особа, яка використовує ф'ючерсний контракт зниження ризику, називається хеджером (hedger). Проте більшість торгівлі із застосуванням ф'ючерсних контрактів здійснюється біржовими спекулянтами (speculators), що займаються цими угодами відповідно до їх прогнозами щодо майбутнього рівня спот-цен.
Біржові спекулянти керуються аж ніяк не прагненням знизити рівень ризику, властивого їх виробничої чи комерційної діяльності. Їхня зацікавленість в операціях з ф'ючерсними контрактами викликана можливістю отримання доходу від цих угод. Біржові спекулянти зазвичай збирають інформацію, що полегшує прогноз цінової динаміки відповідних товарів, а потім на основі складених прогнозів купують або продають ф'ючерсні контракти.
Одна і та ж сторона може виступати як і хеджер, і біржовий спекулянт. Справді, можна сказати, що якщо фермер, пекар чи посередник, який торгує зерном, не хочуть займатися хеджуванням, тоді вони спекулюють на цінах. Конкуренція між активними провісниками цін на ф'ючерсних ринках сприяє успіху тих із них, у кого є конкурентна перевага у складанні прогнозів цін на пшеницю за рахунок спеціалізації у цій галузі.
Уявіть собі, наприклад, що ви біржовий спекулянт пшеницею. Ви збираєте інформацію про всі фактори, пов'язані з пропозицією та попитом і визначають ціну на зерно, таких, як загальна площа під посівами, метеоумови,виробничі плани основних виробників у хлібопекарській галузі і т.п "в результаті ви складаєте прогноз цін спот на наступний місяць. Припустимо, прогнозується ціна 2 дол. за бушель зерна. Якщо поточна ф'ючерсна ціна для поставки через місяць менше 2 дол. за бушель, ви купуєте ф'ючерсний контракт (займаєте довгу позицію), оскільки маєте на увазі отримати дохід від цієї операції.
Для того, щоб переконатися в наведеному вище твердженні, припустимо, що поточна ф'ючерсна ціна на пшеницю, яка має бути поставлена через місяць, становить 1,50 дол. за бушель. Займаючи довгу позицію за таким ф'ючерсним контрактом, ви фіксуєте ціну закупівлі для зерна, що підлягає доставці через місяць, рівні 1,50 дол. за бушель. Оскільки ви очікуєте, що на той момент ціна спот доставить 2 дол. за бушель, ваш очікуваний прибуток дорівнює 0,50 дол. за бушель.
А тепер уявімо, що ф'ючерсна ціна для поставки, що склалася, через місяць перевищує 2 дол. за бушель, тобто. прогнозовану вами спот-ціну. Нехай, наприклад, Хто буде 2,50 дол. за бушель. У такому разі для отримання прибутку ви продаєте ф'ючерсний контракт (відкриваєте коротку позицію), фіксуючи ціну продажу на Іурівні 2,50 дол. за бушель. При цьому передбачається можливість закупити зерно за ціною спот, що становить на той момент 2 дол. за бушель. Таким чином, очікуваний дохід становить 0,50 дол. на бушель.
Як біржовий спекулянт ви можете займати будь-яку позицію, що дає вам можливість отримати прибуток. Безумовно, слід враховувати, що оскільки ви не знаєте абсолютно точно, якою буде через місяць ціна спот, то в угодах з ф'ючерсними контрактами можна втратити гроші. Проте ви берете він ризик, розраховуючи на прибуток.
Спекулятивна діяльність наф'ючерсних ринках іноді піддається критиці з огляду на те, що не представляє цінності для суспільства. Справді, вона часто зображується як аналог карткової гри. Однак існують щонайменше дві важливі економічні функції, реалізації яких служать біржові спекулянти.
По-перше, брокери, що працюють на товарній біржі і постійно досягають успіху, зобов'язані цьому правильному передбаченню цін спот Таким чином, їхня діяльність призводить до того, що ф'ючерсні ціни виявляються кращим прогнозом тенденції зміни спотових цін. По-друге, біржові спекулянти беруть він роль партнерів з угод для хеджерів у випадках, коли немає інших хеджерів, готових відразу відкрити відповідні позиції. Таким чином, діяльність біржових спекулянтів робить ф'ючерсні ринки більш ліквідними, ніж це було б за відсутності спекулятивних угод. Справді, якби ф'ючерсні контракти купувалися і продавалися лише хеджерами, торгівля могла бути недостатньо активною підтримки діяльності організованої ф'ючерсної торгової біржі. Таким чином, присутність біржових спекулянтів може бути дуже необхідною умовою для існування деяких ф'ючерсних ринків.