Самрук-Казина результати діяльності у 2015
Джерело: Курсив.kz
Фінансова звітність ФНБ «Самрук-Казина» за 2015 рік показала, що у фонді не відбувається жодних серйозних реформ, незважаючи на оголошені антикризові заходи та грандіозні плани щодо трансформації фонду.
У 2015 році середньорічна ціна на нафту марки Brent становила $52,4 за барель. Порівняно з 2014 роком ($98,9), вона впала практично вдвічі. Звичайно, таке падіння цін на наш ключовий експортний продукт негативно вплинуло на фінансові результати ФНБ «Самрук-Казина». Проте за таких умов фонд не втрачав оптимізму. На початку року глава ФНБ Умірзак Шукеєв доповів президенту про вжиті антикризові заходи, які включали велике зниження собівартості, адміністративних витрат і капітальних інвестицій.
Прибуток є, але не за рахунок скорочення витрат
Загалом, як обіцяв Умірзак Шукеєв, у 2015 році «Самрук-Казина» отримав прибуток у 305 млрд тенге. Однак цей прибуток виник лише від позитивної курсової різниці на суму 683 млрд тенге. Чистий дохід на переоцінці валюти практично повністю стався в ПК КМГ, оскільки у цієї компанії, крім грошових активів, у доларах враховуються нафтогазові активи (родовища та інше).
Тобто без урахування переоцінки валюти, ФНБ заробив збиток на суму 379 млрд тенге. До цього можна додати, що якщо з цього збитку прибрати прибуток від припиненої діяльності - 261 млрд тенге, то збиток від діяльності холдингу, що триває, складе вже 640 млрд. До припиненої діяльності холдингу належить продаж 51% акцій дочірньої компанії KMG International N.V. (колишній – Rompetrol) китайської компанії CEFC.
Таким чином, від діяльності ФНБ, що триваєвеличезний збиток, при цьому, якщо ви порівняєте собівартість та загальні витрати холдингу між 2015 та 2014 роками, то ви не зможете знайти жодної економії витрат. Хоча ще на початку 2015 року глава «Самрук-Казина» обіцяв зниження собівартості продукції на 8% та всіх поточних та адміністративних витрат на 20%.
Не робитиму детального порівняння, наведу лише один приклад. Витрати із зарплати у собівартості та загальних витратах у середньому за рік зросли на 4%. При цьому сума винагород, виплачених ключовому управлінський персонал групи компаній, зросла на 25%!
Операції ФНБ, несумісні з програмою трансформаціїПрограма трансформації була розроблена, щоб забезпечити зростання ефективності інвестиційної та операційної діяльності холдингу «Самрук-Казина». Програма була затверджена та запущена у другій половині 2014 року. Давайте подивимося, наскільки ФНБ відповідав своїй власній програмі.
Почну з благодійної допомоги. У 2015 році фонд надав таку допомогу за дорученням уряду на суму 23 млрд. тенге. За своєю власною ініціативою він надав аналогічну допомогу на суму 18 млрд. Загалом така безоплатна допомога у сумі 41 млрд тенге ніяк не поєднується з підвищенням ефективності інвестиційної та операційної діяльності «Самрук-Казина».
Загалом подібні благодійні операції не мають жодного комерційного сенсу і фактично є державними витратами, прихованими від держбюджету, який затверджується парламентом. Я думаю, депутати не допустили б таких видатків у бюджеті. Тому уряд використовує такі обхідні шляхи, зводячи нанівець суть програми трансформації.
Іншими прикладами «грошей на вітер», які йдуть урозріз із завданням підвищення ефективності ФНБ, можна назватинаступні операції.
БТА банк – безперервна «благодійна» допомогаУ другій половині 2015 року ФНБ дав довгостроковий кредит БТА банку в сумі 130 млрд тенге за ставкою 4%. З цього кредиту виникає дуже багато питань. По-перше, БТА – це вже не банк, а окрема компанія без кредитного рейтингу, куди зібрані всі проблемні активи з Казкоммерцбанку та БТА банку. Тобто, повернення цих грошей під великим питанням.
Ставка за цим кредитом вкрай низька, що говорить про те, що Самрук-Казина надав негайну безповоротну допомогу в сумі щонайменше 70 млрд. тенге. Для прикладу: у середині 2015 року Казкоммерцбанк отримав депозит від уряду (через Фонд проблемних кредитів) у сумі 250 млрд тенге на термін 10 років та ставку 5,5%. Відповідно до річної фінансової звітності банку, через дуже низьку ставку за цим депозитом банк негайно визнав дисконтний дохід на суму 58 млрд тенге.
З урахуванням того, що Казкоммерцбанк у 2015 році отримав збиток у сумі 18 млрд тенге, то без такої допомоги з боку держави він зріс би до 76 млрд тенге. А це вже дуже великий збиток, який становить 20% від капіталу банку на початок 2015 року. Таке сильне зменшення капіталу могло б призвести до регуляторних та фінансових проблем у банку.
Таким чином, у 2015 році уряд надав пряму «благодійну» допомогу акціонерам Казкоммерцбанку та БТА банку на суму щонайменше 128 млрд тенге (70+58). При цьому акціонери цих банків ще мають заплатити за акції БТА банку 72 млрд. тенге в середині 2017 року (друга половина оплати за купівлю банку).
Заради справедливості можна сказати, що це не єдина «благодійна» допомога акціонерам банківської системи.
На сьогодні ФНБ «Самрук-Казина» має такий самийрейтинг як у Казахстану (ВВВ- по S&P). Згідно з фінансовою звітністю на кінець 2015, маючи найвищий у країні рейтинг, фонд займає на ринку гроші за середньозваженою фіксованою процентною ставкою – 7,08% річних.
При цьому «Самрук-Казина» розміщує свої кошти в банках (2 159 млрд тенге) за середньозваженою процентною ставкою 5.55%, тобто за ставкою нижчою, ніж він займає сам. З урахуванням того, що 61% цієї суми (1 324 млрд) розміщено в місцевих банках з низьким кредитним рейтингом (від В- до В+ за S&P), таку ставку можна сміливо назвати «благодійною» допомогою акціонерам цих банків.
Проблемні та незрозумілі інвестиції ФНБ
У 2015 році «Самрук-Казина» заробив великий збиток на суму 69 млрд тенге, що виник у результаті демонтажу трубопроводів на Кашагані. Це прямий збиток для фонду. Однак затримка видобутку нафти на цьому родовищі через неякісні трубопроводи з точки зору всієї економіки означає збиток у десятки разів більший. Дивно, що залишається незрозумілим, хто ж винен у цій грандіозній «помилці», яка прямо позначається на фінансових результатах «Самрук-Казина» та всієї країни загалом.
Також у фінансовій звітності фонду привернув увагу збиток (19 млрд тенге) на знецінення інвестицій у «виробництво кремнієвих та фотоелектричних пластин». Добре згадується, з якою помпою відкривали цей проект у рамках держпрограми форсованої індустріалізації. Це ще один яскравий приклад неефективності «Самрук-Казина» та програми ФІІР, при цьому як завжди ніхто не понесе відповідальності за такі провали.
Інший аналогічний проект, пов'язаний із держпрограмою ФІІР, – це інвестиції «Самрук-Казина» у ТОВ «Об'єднана Хімічна Компанія».
Інвестиції в компанію досягли 195 млрд тенге, татільки в 2015 році в компанію було влито 82 млрд. Компанія ще практично нічого не виробляє, а в 2015 вже було списано основних засобів на суму 12 млрд тенге, і визнано збиток у сумі 6 млрд тенге на будівництві газотурбінної станції. Тобто в непрацюючому ТОВ «ОХК» відбувається одночасне вливання грошей та визнання збитків. Що називається – ефективність навпаки.
З погляду незрозумілих інвестицій можна ще згадати, що у 2015 році «Самрук-Казина» визнав збиток у сумі 28 млрд тенге на знеціненні інвестицій у Sekerbank (Туреччина).
Безкоштовні кредити для дочірніх компаній
У 2015 році ФНБ «Самрук-Казина» як окрема юридична особа видав ряду своїх дочірніх холдингів дуже пільгові кредити.
"КТЖ" отримав кредит на суму 9 млрд тенге за ставкою 0,075% (!) річних. "Тау-Кен Самрук" отримав кредит у 8 млрд тенге за ставкою 0,1%. «Qazaq Air» отримав безвідсотковий кредит на суму 5 млрд. Для «Самрук-Енерго» ставку за кредитом у 100 млрд тенге було знижено з 9% до 1% річних.
Важко пояснити, навіщо ФНБ роздає кредити за такими низькими відсотковими ставками. Швидше за все, фонд хоче прикрасити фінансову звітність своїх дочірніх компаній. У будь-якому випадку, такі дії «Самрук-Казина» ніяк не поєднуються з програмою трансформації, яка має покращувати ефективність держкомпаній, що входять до цього холдингу.
Наприкінці хотів би наголосити, що це не всі приклади неефективності фонду. Для того, щоб перетворити фонд з гальма на каталізатор структурних реформ, необхідно провести реальну, а не косметичну трансформацію.
Тут я ще раз хотів би повторити: реальна трансформація та кардинальна приватизація ФНБ «Самрук-Казина» є ключем до успішного проведення структурних реформ у країні.Без цих заходів реформи будуть неможливими.
Автор: Жангір Рахжанов, економіст