2.2. Порядок розрахунку грошової бази, її вплив на грошову масу
Самостійним компонентом грошової маси єгрошова база, величина якої є результатом пасиву балансу центрального банку. Грошової базою є сукупність готівки в обігу та загального обсягу резервів банків, що знаходяться на рахунках у центральному банку. Дані кошти можна використовувати банками як джерело до створення додаткової грошової маси в обігу. У Республіці Білорусь грошова база Національного банку включає такі показники:
- випущені в обіг Національним банком готівку (за винятком залишків коштів у касах Національного банку);
- залишки коштів на рахунках обов'язкових резервів, що депоновані банками в Національному банку;
- кошти на кореспондентських рахунках та залишки інших коштів банків на рахунках у Національному банку;
- переказні та термінові депозити підприємств, організацій та населення, що обслуговуються у Національному банку відповідно до чинного законодавства.
Динаміка фінансової бази істотно впливає на грошову масу в обігу. Так, у разі зростання грошової бази відбувається збільшення пропозиції грошей і навпаки. Зміна структури фінансової бази також впливає стан грошової маси. Зокрема, при збереженні незмінної величини грошової бази та зниження центральним банком норм резервних вимог відбувається зменшення обсягу обов'язкових резервів банків та збільшення їх надлишкових резервів. Це призведе до збільшення грошової пропозиції, оскільки надлишкові резерви є ресурсами банків щодо активних операцій.
. Грошовий мультиплікатор та коефіцієнт монетизації економіки
Грошовий мультиплікатор займає важливе місце при контролі над грошовою масою таформування монетарної політики держави Існує кілька видів мультиплікаторів. Але особливу роль процесі безготівкової емісії грають банківський і фінансовий мультиплікатори. Мультиплікаційний ефект пов'язані з розширенням ресурсної бази банків, створенням нових грошей із урахуванням норми обов'язкового резервування й у кінцевому підсумку впливом названих чинників розширення пропозиції грошей економіки.
Банківський мультиплікаторпов'язаний з початковою стадією розвитку мультиплікативного ефекту в банківській сфері. Він являє собою числовий коефіцієнт, що показує, у скільки разів зросте або скоротиться грошова пропозиція внаслідок збільшення чи скорочення депозитів у банківській системі. Величина банківського мультиплікатора обернено пропорційна нормі обов'язкових резервів. Таким чином, мультиплікатор діє обидві сторони. Грошова маса збільшується, якщо гроші потрапляють у банківську систему (збільшується сума депозитів), і скорочується, якщо гроші йдуть із банківської системи (тобто їх знімають із депозитів). А оскільки, як правило, в економіці гроші одночасно і вкладають у банки, і знімають із рахунків, то грошова маса суттєво змінитись не може. Така зміна може статися лише у тому випадку, якщо центральний банк змінить норму обов'язкових резервів, що вплине на кредитні можливості банків та величину банківського мультиплікатора.
Максимальний обсяг кредитів, який може видати банк, обмежений величиною його надлишкових резервів. Це пов'язано з тим, що видані кредит кошти використовуються клієнтами для платежів і перераховуються на рахунки інших банках, що зумовлює відповідного зменшення надлишкових резервів даного банку. Якщо ж розглядати банківську систему, то обсягкредитів, виданих банками, що входять до неї, може значно перевищувати сумарний обсяг їх надлишкових резервів. Це відбувається внаслідок того, що надлишкові резерви одного банку, потрапляючи у процесі кредитування та платежів на рахунки іншого банку, збільшують обсяг депозитів, а отже, і надлишкові резерви останнього. За рахунок цього другий банк, у свою чергу, може збільшити обсяги кредитування, що врешті-решт призведе до збільшення надлишкових резервів третього банку. Так, у результаті кредитних операцій банків відбувається багаторазове розширення депозитів, що отримало назву кредитно-депозитної (банківської) мультиплікації. Таким чином, виникнення механізму мультиплікації починається тоді, коли залучені банками вільні кошти розміщуються в кредити, які використовуються кредитоодержувачами для здійснення необхідних розрахунків та платежів. Кінець кінцем, ці кошти опиняються в пасиві іншого банку, який за їх рахунок видає новий кредит. Механізм дії банківського мультиплікатора пов'язані з поняттям вільного резерву банків.
Вільний резервбанківпредставляє сукупність ресурсів банків, які на даний момент часу можуть бути використані для активних банківських операцій. Активні операції банків обмежені наявними ресурсами. Вільний резерв банківської системи формують резерви окремих банків, які визначаються за такою формулою:
Ср = капітал банку + залучені ресурси + кредити, отримані від центрального банку рамках рефінансування + отримані міжбанківські кредити – обов'язкові резерви – ресурси, які вже розміщені в активні операції.
Центральний банк може впливати на обсяги вільних резервів банків через їх рефінансування тазміна норми обов'язкових резервів.
Банківський мультиплікатор переважно є розрахунковою величиною і передбачає, що немає відтік коштів із банківського сектора, банки повністю використовують свої вільні резерви реалізації кредитних операцій. Насправді кожен банк зберігає певний обсяг вільних резервів, яке клієнти знімають готівку з рахунків. Щоб врахувати вплив цих факторів, що не встановлюються центральним банком, використовується формулагрошового мультиплікатора,який показує, у скільки разів збільшиться пропозиція грошей в економіці внаслідок приросту грошової бази.
На величину грошового мультиплікатора впливають величина обов'язкових резервів, рішення банків про необхідний їм обсяг надлишкових резервів, думки вкладників про те, скільки їм необхідно готівки. У зв'язку з цим грошовий мультиплікатор менший за депозитний, оскільки в процесі мультиплікації практично не бере участь та частина депозитів, яку вкладники перетворили на готівку, а також та частина надлишкових резервів, яку банки не використовують для кредитування. Слід зазначити, що не можна точно розрахувати значення фінансового мультиплікатора для майбутніх періодів, оскільки складно спрогнозувати поведінку всіх суб'єктів економічних відносин.
У той самий час можна визначити величину фінансових мультиплікаторів за минулі періоди. Насправді центральні банки визначають коефіцієнти фактичної мультиплікації своїх ресурсів у процесі активних операцій шляхом розподілу обсягу грошової маси на величину грошової бази. Зазвичай розраховується кілька видів фінансових мультиплікаторів в залежності від того, взаємозв'язок між якими компонентами грошової маси та грошової бази хочуть простежити. Зокрема,фактичний грошовий мультиплікатор може розраховуватися як ставлення широкої грошової маси до грошової бази, як відношення карбованцевої грошової маси до грошової бази, або як відношення широкої грошової маси до чистих внутрішніх вимог центрального банку.
Коефіцієнт монетизації економікипоказує забезпеченість грошового обороту платіжними коштами та розраховується на основі відповідних агрегатів грошової маси та обсягів валового внутрішнього продукту. Зворотна величина є швидкість обігу грошової маси.
. Сутність грошової трансмісії та її канали
Підтрансмісійним (передавальним) механізмомрозуміють систему показників, що змінюються під впливом центрального банку та характеризують вплив грошової пропозиції на економіку країни. Іншими словами, за допомогою трансмісійного механізму центральний банк впливає на економіку загалом та рівень інфляції зокрема.
У сучасному розумінні трансмісійний механізм складається з каналів, які в математичному вигляді описуються системою рівнянь для макроекономічних змінних (ВВП, рівень інфляції, СДМ та ін), що відображають зв'язок між коригуючим імпульсом, що генерується центральним банком і передається за допомогою інструментів грошово-кредитного регулювання економіки через фінансовий сектор
Найчастіше виділяють такі канали: відсоткової ставки, валютного курсу та кредитний.
З урахуванням особливостей розвитку економіки та інструментів монетарного регулювання, що використовуються, закордонні дослідники відзначають і інші канали: інфляційний (Франція), монетаристський (Німеччина), очікувань і портфельний (Італія), доходу і потоку готівкових надходжень (Бельгія).
Функціонування трансмісійногомеханізму можна поділити на чотири послідовні фази: вплив центрального банку на ринкові відсоткові ставки та валютний курс; зміна вартості фінансових активів, що відбивається на витратах секторів економіки; коригування рівноважної ціни на фінансові активи; макроекономічна адаптація щодо зміни темпів зростання ВВП, інвестицій, рівня безробіття, доходів секторів економіки, інфляції, платіжного балансу та ін.
До основних каналів трансмісійного механізму належать такі: процентної ставки (заміщення, доходів та потоків готівкових надходжень) та добробуту; кредитування, включаючи широкий (балансовий) та вузький (витрат залучення капіталу); валютного курсу; монетаристський канал.
У дослідженнях особливе місце відводиться каналу відсоткової ставки. Зміна останньої впливає структуру заощаджень і споживання, що впливає витрати домашніх господарств та інвестиції економіки. У свою чергу у процентному каналі виділяють два канали взаємодії: заміщення та доходу. В основі каналу заміщення лежать переваги економічних суб'єктів заощадженню або витрачанню коштів при зміні короткострокових ринкових ставок. Використання споживчих кредитів, кредитних карток та інших фінансових послуг активізує функціонування цього каналу.
Канал доходу або грошових потоківпов'язаний з експансіоністською кредитною політикою, яка веде до зниження кредитного ризику зі збільшенням грошової маси та зменшення процентних ставок, підвищення ліквідності фірм. У цьому скорочення відсоткові ставки сприяє перерозподілу доходів від кредитора до позичальнику, збільшуючи в такий спосіб сукупний попит.
Кредитний каналвідображає роль банків у регулюванні економік і поділяється на вузький канал (абоканал банківського кредитування) та широкий (балансовий) канал.Канал банківського кредитуванняможе використовуватися для розширення грошової пропозиції центральним банком, насамперед через збільшення надлишкових резервів банків. У свою чергу в основі функціонування балансового каналу лежить ефект від зниження ризиків кредитування при зростанні вартості акцій позичальників, які можуть використовуватися як застава при отриманні кредитних ресурсів.
Канал валютного курсупов'язаний із траєкторією його зміни у довгостроковому (формується фундаментальними факторами) та короткостроковому (залежить від кон'юнктурних факторів, що підтримують рівновагу на ринку фінансових активів) періодах. Роль цього каналу найбільш істотна при використанні плаваючого валютного курсу.Монетаристський каналзаснований на ефект впливу грошової пропозиції на ціну активів, який може проявлятися швидше в порівнянні зі змінами відсоткових ставок. У свою чергуінфляційний каналпов'язаний із зміною споживання при ціновій невизначеності,канал інфляційних очікуваньвідображає вплив грошово-кредитного регулювання на інфляційні очікування,портфельний каналвиходить із ефекту перерозподілу фінансових активів секторів економіки Вирізняють та інші канали: непередбачуваного зростання рівня цін; грошової трансмісії, заснований на споживанні; добробуту; цін активів