5. Грошова маса та методи її оцінки
Існують різні підходи до визначення необхідної в обігу грошової маси, причому вони варіюються не тільки країнами, але навіть у рамках однієї держави. Але всі виходять із визначення фінансових агрегатів, хоча склад їх відрізняється країнами.
Грошовий агрегат - це угруповання банківських рахунків за ступенем швидкості перетворення коштів на цих рахунках у готівку.
Незважаючи на аналогічні позначення грошових агрегатів у всіх країнах у фінансовій статистиці - М1, М2, М3 та ін, - їх якісний склад, або їх наповнення по-різному. Тому проводити паралелі, порівнюючи динаміку того чи іншого агрегату України та США або України і Франції, неправомірно, бо в різних країнах традиційно склалися різні уявлення про гроші (особливо про кредитні гроші), різне співвідношення готівково-грошового та безготівкового компонентів у сукупному грошовому обороті, грошей та фінансових активів, а також відмінні методи регулювання грошово-кредитної системи Центральним банком. Проте при всьому різноманітті методів статистичного обліку грошової маси в різних країнах грошові агрегати тяжіють до зближення, оскільки останніми роками спостерігається тенденція до універсалізації фінансових ринків.
Класичним варіантом розрахунку грошової маси за грошовими агрегатами вважається класифікація, прийнята Федеральною резервною системою США.
С — готівка в обігу.
М1 - С + рахунки до запитання та дорожні чеки;
М2 - М1 + термінові та євродоларові депозити, кошти взаємних фондів;
М3 - М2 + довгострокові депозити;
Ь - М3 + високоліквідні активи, такі як ощадні облігації, казначейські векселі, комерційні цінні папери.
Класифікація має відмінні риси. Так, до складу американськихагрегатів входять євродоларові депозити, державні зобов'язання, значна частина власників яких складається із закордонних інвесторів, та інші активи, що зазнають впливу з боку нерезидентів. Слід зазначити, що американська класифікація грошових агрегатів, що традиційно наводиться в приклад, не відображає реальну ситуацію з грошовим обігом. Грошова маса повинна визначати стан грошового обігу в країні, за яким можна судити про монетарну політику, що проводиться. Але оскільки основна частина доларової маси не піддається регулюванню з боку влади, стан грошових агрегатів відображає лише структуру доларових активів у міжнародній економіці.
Можна сказати, що грошова маса, яка визначається США, трактується широко і до її складу включається не тільки державні, а й комерційні цінні папери та євродоларові депозити.
У грошових агрегатах України виділяємо:
агрегат МО - готівка;
агрегат М1 - є агрегат МО + розрахункові рахунки, поточні доходні рахунки бюджету, рахунки громадських організацій, чекові рахунки та акредитиви та депозити до запитання в Ощадбанку.
Розрахунковий рахунок відкривається підприємствам, які перебувають у господарському розрахунку, тобто. тим, хто прибутками від своєї діяльності покриває витрати. На розрахунковий рахунок зараховуються виторг від реалізації товарів, робіт та послуг, отримані кредити. З розрахункового рахунку списуються витрати на купівлю товарів, робіт, послуг, видачі готівки на заробітну плату, погашення кредитів та відсотків за ними, платежі податків до бюджету.
Поточний рахунок відкривається установам та організаціям, які не мають самостійних джерел доходу (бюджетним організаціям). Кошти на поточний рахунок можуть надходити лише від вищої організації у порядку оплатикошторису витрат цієї організації. Кошти списуються з поточного рахунку ті ж мети, як і з розрахункового рахунки. За поточним рахунком що неспроможні проводитися суми банківських кредитів.
Рахунки щодо фінансування централізованих капітальних вкладень відкриваються підприємствам та організаціям на фінансування інвестиційних проектів (програм), прийнятих у централізованому порядку. Із цього приводу зараховується амортизація, відрахування від прибутку, асигнування з бюджету та централізовані кредити.
Ощадні вклади населення є двох видів: до запитання та термінові. Кошти з вкладу до запитання може бути вилучено з банку будь-якої миті, і відсотки з них низькі. Термінові вклади надходять певний час, до закінчення якого зняти кошти з рахунку не можна. Тому відсотки за ними високі. Якщо клієнт таки хоче зняти свої гроші з термінового вкладу до його закінчення, тоді рахунок закривається повністю, а відсотки нараховуються за ставкою вкладу до запитання.
Чекові рахунки-гроші на них зараховуються з розрахункових рахунків при видачі клієнтам лімітованих чекових книжок. Кошти на чекових книжках бронюються та списуються лише за чеками, виписаними з відповідної лімітованої чекової книжки. Чеками оплачуються внутрішньоміські розрахунки переважно з підприємствами транспорту та зв'язку.
Рахунки за акредитивами — на цих рахунках бронюються кошти з розрахункових рахунків платників для оплати промислових товарів великої вартості за розрахунками по інших містах. Акредитив може бути відкритий у банку платника або у банку постачальника. В останньому випадку на завод-виробник виїжджає представник платника, який дає накази банку постачальника на оплату його рахунків-фактур із виставленого акредитива.
Розрахунки чеками таакредитивами незручні для платників, оскільки потрібне бронювання коштів на окремому рахунку, та привабливі для постачальників, оскільки гарантують їм оплату поставленої продукції.
Прибуткові рахунки МПС та Мінзв'язку відкриваються кожному управлінню залізниць та відділенню зв'язку. На ці рахунки зараховується весь виторг цих організацій за надані їм послуги та продані товари. Після зарахування виторг щодня перераховується міністерствам. Потім міністерства зараховують її на розрахункові рахунки управлінь залізниць та відділень зв'язку. Централізація грошової виручки потрібна тому, що оплата послуг проходить або за місцем відправлення, або за місцем приймання вантажу, а його транспортуванні могли брати участь кілька залізниць. Тому виручку необхідно розподілити між усіма залізницями, що брали участь у транспортуванні вантажу, пропорційно до обсягу виконаних робіт.
агрегат М2 - агрегат М1 + термінові депозити населення в ощадному банку;
агрегат М3 - агрегат М2 + сертифікати та облігації державної позики;
агрегат М4 - агрегат М3 + кошти в іноземній валюті фізичних та юридичних осіб.
Як видно з наведеної класифікації, наша система агрегатів у порівнянні з американською звужує грошову масу.
У грошових агрегатах України виділяється спеціальний агрегат «грошова база», який включає до свого складу МО — готівку в обігу, тобто готівку. банкноти та монети, що перебувають у населення та в касах банків, кошти комерційних банків, депоновані у Центральному банку у формі обов'язкових резервів, та залишки на кореспондентських рахунках комерційних банків у Центральному банку.
Грошова база — «найсильніші» гроші, оскільки це всі ті гроші, які контролюютьсяЦентральним банком і є на його рахунках.
Грошова база як грошовий агрегат широко використовується для аналітичних цілей.
Для оцінки співвідношення готівково-грошового обороту та безготівкового використовується коефіцієнт готівки, що визначається розподілом готівкової грошової маси МО на грошовий агрегат М2: К1 = М0/М2.
Коефіцієнт готівки дозволяє будувати висновки про структурі грошової маси, про співвідношенні з безготівковим грошовим оборотом, і навіть про чинники, які впливають стан готівково-грошового обороту.
Іншим важливим коефіцієнтом під час аналізу грошової маси є коефіцієнт К2 = М2/ВВП, чи коефіцієнт монетизації. Розмір цього коефіцієнта покликана характеризувати відносну забезпеченість обороту платіжними засобами.
В Україні К2 в 1998 р. склав 0,15, що значно нижче, ніж в інших країнах. Це свідчить про відносну забезпеченість обороту платіжними коштами та про жорстку грошово-кредитну політику. Звідси брак грошей у обороті, що породжує неплатежі та інші біди економіки. Виходячи з цього коефіцієнта деякі економісти пропонують нарощувати грошову масу. Але монетаристи вважають, що грошова маса має зростати з постійною швидкістю, що відповідає зростанню ВВП. Випуск продукції та послуг базових галузей промисловості, сільського господарства, будівництва, транспорту, торгівлі та громадського харчування та обсяг сукупного ВВП не зріс у 1998 р., а, навпаки, скоротився по відношенню до 1997 р. на 40%.
Оцінку значимості та ступеня впливу окремих факторів на стан сукупної грошової маси визначимо за допомогою функції попиту та пропозиції грошей.
Для оцінки стану та управління сукупним грошовим оборотом застосовуються методи факторного аналізу, засновані нафункціональної залежності основних агрегатів грошової маси від низки макроекономічних показників, на основі якої моделюються процеси депозитної та грошової емісії.
Однією з моделей, що використовується з метою регулювання сукупної грошової маси, є модель фінансового ринку, представлена функцією попиту, функцією пропозиції та умовою рівноваги. Математично кількість грошей, необхідне звернення, виражається такою системою функціональних зв'язків:
Дс = ДХьХ2. Хп) - функція попиту на гроші;
Дп = Г (У, У2. У п) - функція пропозиції грошей;
Дс = Дп - умова рівноваги фінансового рику, де Дс - сукупний попит на гроші, Дп - загальна пропозиція грошей, Хь. X п-змінні фактори, що визначають попит на гроші, У ь. У п-змінні фактори, що визначають пропозицію грошей.
Точка рівноваги в цій системі являє собою перетин функцій попиту та пропозиції. Грошовий ринок перебуває у рівновазі, коли пропозиція відповідає попиту гроші.
Завдання Центрального банку розробки економічно-математичного апарату полягає у правильному доборі зазначених чинників (X і У), виявленні ступеня впливу змінних формування попиту та пропозиції на фінансовому ринку, і навіть поточне визначення і прогнозування якісних і кількісних параметрів рівноваги ринку.
Прогноз основних параметрів грошової та депозитної емісії будується на основі рівнянь регресії, коефіцієнти яких кількісно визначають, як зміна кожної незалежної змінної впливає на структуру та обсяг грошової маси.
Набір факторів, що використовуються в рівнянні, може змінюватися відповідно до конкретних завдань грошово-кредитної політики Центрального банку і спиратися на ту чи іншу теоретичну модель.Так, потреба господарського обороту у грошових коштах характеризується попитом з боку юридичних та фізичних осіб, у тому числі банків, та об'єктивно залежить від таких факторів, як валовий суспільний продукт (ВОП), національний дохід (НД) — X; рівень цін у країні - Х2; процентна ставка за депозитами та цінними паперами - Х3; швидкість обігу грошей (або оборотність товарів та послуг, від яких вона залежить) — Х4, показників продуктивності праці, ефективності та інтенсифікації тощо. - Х5; кредитних, валютних, господарських ризиків - Х6, а також від інших факторів, що враховують кількісні та якісні параметри, що характеризують стійкість економіки та стан кон'юнктури.
Сукупний обсяг всіх компонентів грошової маси економічному просторі, тобто. фактично ємність грошового обороту, що характеризується пропозицією грошей, що складається під впливом наступних основних факторів: рівня грошових доходів населення (У,); дефіциту державного бюджету (У2); коштів у резервних рахунках за Центральний банк (У3); а також ряду інституційних факторів (структура банківської системи, співвідношення готівкового та безготівкового обороту, ступеня автоматизації банківської справи тощо), зовнішніх факторів (питома вага імпорту у валовому суспільному продукті) та інших специфічних факторів, дія яких пов'язана з диспропорціями економічного розвитку (У4, ?5 і т.д.).
Таким чином, потреба господарського обороту в грошах (попит на гроші) формується на основі грошових надходжень платежів фізичних та юридичних осіб у процесі створення валового суспільного продукту (ВОП), національного доходу (НД), а задоволення цієї потреби відбувається за допомогою кредитно-грошової емісії.
КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ ТА ЗАВДАННЯ
Яка організаційна структура ЦБ РФ? 2.
Охарактеризуйте роль Арко. 3.
Наведіть основні функції ЦБ РФ. 4.
Викладіть принципи визначення потреби в обігу грошової маси. 5.
Що таке коефіцієнт монетизації, як і визначається, що характеризує?