Аналіз фінансово-економічної діяльності – частина 30, Авторська платформа
На величину чистого прибутку впливають також доходи, що оподатковуються за спеціальними, відмінними від податку на прибуток, ставками і віднімаються з валового прибутку при розрахунку оподатковуваного прибутку. Ці види доходів після вилучення з них податків збільшують розмір чистого прибутку. Розмір їхнього впливу на величину чистого прибутку визначається аналогічно за формулою:
де ΔПгод(Д)—зміна чистого прибутку за рахунок доходів, що оподатковуються за іншими ставками;СНд - ставка податку на доходи;Д -розмір доходу, оподатковуваного за іншою ставкою.
Крім розглянутих факторів, на величину чистого прибутку впливають фактори, що формують валовий прибуток (чинники другого порядку).
Рівень впливу факторів другого порядку на чистий прибуток розраховується за такою формулою:
де ΔПгодi- зміна чистого прибутку за рахунокi-го фактора; ΔФi- зміна суми валового прибутку за рахунокi-го фактора;Dгодi— питома вага чистого прибутку до валового прибутку.
14.2. Аналіз розподілу та використання чистого прибутку
Основне завдання аналізу розподілу та використання прибутку полягає у виявленні тенденцій та пропорцій, що склалися у розподілі прибутку за звітний період порівняно з планом та в динаміці. За результатами аналізу розробляються рекомендації щодо зміни пропорцій у розподілі прибутку та найбільш раціональному його використанню.
На рис. 14.1 представлені загальні напрями у розподілі прибутку. На кожному підприємстві порядок розподілу прибутку, що залишається після податкових платежів до бюджету, та перелік створюваних фондів визначаються установчими документами.
УУ процесі формування та використання фондів спеціального призначення за рахунок прибутку реалізується її стимулююча роль. Результати аналізу цих фондів мають дати відповідь на запитання:
• як змінилася загальна сума коштів, нарахована до цих фондів?
• які чинники вплинули зміну цієї суми?
• на які цілі ця сума використана?
• які зміни відбулися у динаміці нарахування та використання коштів цих фондів?
• як підвищилася зацікавленість колективу підприємства у зростанні кінцевих результатів господарської діяльності?
Аналіз розподілу та використання прибутку проводиться в наступному порядку:
1) дається оцінка змін суми та питомої ваги коштів за кожним напрямом використання прибутку порівняно з планом та базисним періодом;
2) проводиться факторний аналіз освіти фондів;
3) проводиться аналіз руху спеціальних фондів;
4) дається оцінка ефективності використання фондів накопичення та споживання відповідно до показників ефективності економічного потенціалу.
Аналізуючи зміни суми відрахувань чистий прибуток у фонди спеціального призначення, необхідно знати чинники формування цих фондів. Основним чинником є чистий прибуток. Зміна відрахувань до фондів спеціального призначення за рахунок зміни чистого прибутку можна розрахувати за такою формулою:
де ΔФн(П) - збільшення фонду накопичення (споживання) за рахунок зміни чистого прибутку; ΔПгод - збільшення суми чистого прибутку;К0- базисний коефіцієнт відрахувань від чистого прибутку до відповідного фонду.
На розмір відрахувань до фондів впливають і зміни коефіцієнта відрахувань від чистого прибутку. Рівень його впливу розраховується заформулі:
де ΔФн(К) - збільшення фонду споживання (накопичення) від зміни коефіцієнта відрахувань;К1, К0—фактичний та базисний коефіцієнти відрахувань до фонду споживання (накопичення);Пч1—чистий прибуток за звітний період.
Далі слід провести аналіз використання фондів споживання на конкретну мету.
• рівень продуктивність праці;
• рівень кваліфікації та освіти працівників.
Якщо збільшення коштів, вкладених у споживання, супроводжується зростанням продуктивність праці, зниженням коефіцієнта плинності кадрів, підвищенням рівня кваліфікації працівників, використання прибутку споживання є економічно ефективним.
У свою чергу дивідендна політика істотно впливає на курсову вартість акцій підприємства. При визначенні розміру коштів, спрямованих на виплату дивідендів, враховуються такі фактори:
• необхідність залучення додаткового капіталу у процесі емісії цінних паперів;
• наявність та вартість інвестиційних проектів;
• можливості зростання прибутку внаслідок інвестицій;
• прибуток на капітал в інших галузях;
• інтереси великих акціонерів, спрямовані на зниження податків із отриманого доходу.
Проте дії перерахованих чинників нічого не винні суперечити вимоги оптимізації розподілу прибутку, т. е. проведена для підприємства фінансова політика розподілу прибутку має забезпечувати зростання обороту, збільшення власного капіталу, досягнення оптимальної структури капіталу.
14.3. Аналіз впливу використання прибутку на фінансове становище підприємства
Співвідношення використання прибутку на накопичення та споживання впливає на фінансове становище підприємства. Недостатність коштів, спрямованих накопичення, стримує зростання обороту, призводить до збільшення потреби в позикових коштах.
Верхню межу потенційного розвитку підприємства визначаєрентабельність власних коштів(Rcc):
ЯкщоRcc.дорівнює 20%, то, відмовившись від використання коштів на споживання та виплату дивідендів, можна збільшити власні кошти на 20% або, відмовившись від використання коштів на накопичення, направити все кошти на споживання або виплату 20% дивідендів.
Насправді доводиться знаходити оптимальне співвідношення між використанням коштів на споживання (нормою розподілу) та відсотком збільшення власних коштів (внутрішніми темпами зростання).
Для досягнення високих темпів зростання обороту необхідно підвищувати можливості збільшення рентабельності власних коштів підприємства.
Рентабельність власні кошти можна як ставлення суми коштів, спрямованих накопичення і споживання, до величині власні кошти.
Сума коштів, спрямованих на накопичення та споживання, є сумою чистого прибутку, яка утворюється у підприємства після сплати податку на прибуток і фінансових витрат:
Відношення фонду накопичення до величини власного капіталу визначає внутрішні темпи зростання, тобто темпи збільшення активів. Теоретично при постійному значенні коефіцієнта оборотності капіталу приріст обсягу реалізації продукції дорівнює внутрішнім темпам зростання.
Ставлення фонду споживання до розміру власного капіталу становить рівень споживання.
Якщо уявити фонд споживання якдобуток чистого прибутку та норми розподілу прибутку, рентабельність власних коштів може бути розрахована так:
деHP—норма розподілу прибутку;ВТР- внутрішні темпи зростання.
ЗвідсиВТР = Рсс (1 -HP).
Водночас рентабельність власних коштів може бути виражена через ефект фінансового важеля:
де R е - економічна рентабельність;ЕФР -ефект фінансового важеля.
Ефект фінансового важеля -це збільшення до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню позикових коштів, незважаючи на їх платність.
Ефект фінансового важеля (фінансовий леверидж) визначається за такою формулою:
деСРСП -середня ставка позичкового відсотка;ЗК -позиковий капітал;СК -власний капітал.
Формула визначення ефекту фінансового важеля виводиться із визначення економічної рентабельності (або рентабельності активу):
деСРСП ∙ЗК —сума відсотків за позиковими коштами (або фінансові витрати).
Чистий прибуток (Пгод) з формули (14.9) можна визначити так:
Вираз (14.10) підставимо у формулу рентабельності власних коштів (14.5):
Вираз(Rе— СРСП)є ефект фінансового важеля. Якщо економічна рентабельність розраховується за балансовим прибутком, то розрахований ефект зменшується на розмір податку на прибуток, що становить у середньому 1/3 балансового прибутку.
Фінансовий важіль вказує вплив фінансових витрат, пов'язаних із запозиченням капіталу, на величину чистого прибутку. Якщо вона є величиною позитивної, то підвищує рентабельність власні кошти. Позитивним фінансовий важіль буде за умови, якщо економічнарентабельність капіталу вища за ставку позичкового відсотка. У ринковій економіці ставка позичкового відсотка визначається, крім всіх інших умов, розміром позикового капіталу: чим вищий розмір позикового капіталу в структурі джерел коштів підприємства, тим вища ставка позичкового відсотка і тим нижча величина чистого прибутку та відповідно рентабельність власних коштів. Використання чистого прибутку споживання збільшує потреби підприємства у позиковому капіталі. При високій ціні ресурсів та низької рентабельності активів це призводить до негативного ефекту фінансового важеля та зниження рентабельності власних коштів, що обмежує внутрішні темпи зростання підприємства.
Аналіз використання прибутку виявляє, наскільки ефективно розподілялися кошти на накопичення та споживання. Тут можна виділити такі критерії оцінки:
2) якщо внутрішні темпи зростання зростають, отже політика розподілу прибутку обрана правильно.