Чому помиляється гіперінфляційніст Гонзало Ліра
По-перше, дозвольте сказати, що я довгий час насолоджувався читанням демагогії надмірно похмурих інфляційних на зразокДжима Віллі (Jim Willie), а також щодо згладжені есеГонзало Ліри(Gonzalo Lira ) - навіть якщо останній іноді виглядає як хлопець, занадто закоханий в себе (Гонзало, прийми це до уваги. - Ред.). Я відчуваю якусь спільність з обома, тому що, незважаючи на прогнози про фінансовий ендшпіл, я згоден з більшою частиною сказаного ними – особливо про стійку захисну роль, яку, здається, грає золото, незважаючи ні на що. Але це не означає, що я згоден з усіма аргументами Ліри та Віллі. Тут має сенс розповісти про деякі передумови. Мої інстинкти з приводу дефляції сформувалися в 1976 після прочитання книгиК. В. Майєрса (C.V.Myers) Наближення дефляції». Назва була передчасною, як ми тепер знаємо, але головна ідея книги була такою ж вічною і незмінною, як закон гравітації. З елегантною простотою Майєрс стверджував, що «Зрештою, кожен пенні кожного боргу має бути сплачено – якщо не позичальником, то кредитором». Прибічники як теорії інфляції, і дефляції, опосередковано згодні з цим пунктом – у глибині душі всі ми катастрофісти і відрізняємося лише думкою у тому, хто візьме він удар – кредитор чи боржник. Однак, як пояснив Майєрс, комусь доведеться платити. Якщо ви зрозумієте це, тоді ви зрозумієте, чому, наприклад, дредноут дефляції нерухомості залишиться з нами, навіть якщо 30 мільйонів домовласників, що невиліковно «захворіли», залишать ключі від своїх будинків у поштових скриньках. Повторю: ми не можемо змусити борг зникнути, йдучи від нього; комусь доведеться постраждати.
Якщо докладно розглядати цей пункт, я міг би спростувати вседоводи Ліри одним махом, процитувавши питання на засипку, який блогерЧарльз Х'ю Сміт (Charles Hugh Smith) задав перегрітим інфляційним, а саме: чому багаті та впливові люди, які контролюють Федеральний резерв, які втратять стан через гіперінфляцію , дозволяють такому статися? Очевидна відповідь полягає в тому, що вони не дозволили б. І не дозволять. Я багато разів і різними способами вказував на це раніше, іноді ставлячи риторичне питання, чи варто нам чекати, що Джо Американець і десятки мільйонів інших домовласників з кредитами, що знецінилися, зможуть погасити свої іпотечні позики за допомогою грошового конфетті, яке з'явиться в процесі гіперінфляції. Іпотечні кредитори, звичайно, багато втратять, як і будь-який будинок, що сподівається коли-небудь отримати у власність – або взяти кредит, неважливо, для якої мети.
Нестерпні витрати «ухиляння» від боргу
І «йти шляхом» - вірне слово в даному випадку, тому що, як чітко йдеться у «Великої розплати», гіперінфляції не відбуваються просто так; вони можуть статися лише після навмисного та обдуманого рішення державного уряду. Нам потрібно лише уявити катастрофічні наслідки гіперінфляції, щоб зрозуміти, чому настільки неймовірно, щоб ця програма підтримувалася та здійснювалася Господарями Всесвіту. По-перше, вкладники та кредитори як клас були б знищені, тому що їхні фінансові активи втратили цінність, як і сам долар. Ринки облігацій і решта інституційних каналів заощадження та інвестування припинили б функціонувати за відсутності довіри – довіри, відновлення якого зайняло б у капіталістів багато років. З самого початку ослабла економіка працювала б тільки за рахунок готівкових операцій, що в свою чергу призвело б доНайважчим часом, скорочення економічного зростання та погіршення рівня життя настільки різко, що на відродження слабкого проблиску американської мрії пішло ціле покоління.
«Плюси» дефляції
З іншого боку, дефляція не торкнулася б ринків акцій та облігацій, давши спокій тим, хто не має або мало боргів. Ну а для тих, у кого вони є, приливна хвиля банкрутств видала б покарання відповідно до гріхів кожного боржника – розпустою та/або жадібністю. Компанії прагнули б кредиту, але всі доступні кошти отримували б найперспективніші з них. Найбільшу перевагу для одужання економіки дали б ті кілька років, які пройдуть до того, як бюрократи і нероби викрадуть капітал. Як і приватній, так і суспільно-політичній сфері американцям довелося б жити за кошти.
Я не нападатиму на аргументи Ліри, де він намагається, і не зовсім безуспішно, «проаналізувати вздовж і впоперек» найслабші місця моєї логіки. Але його головна критика – що я не навів аргументів на користь дефляції, а лише проти гіперінфляції – нещира. Тому що насправді мої докази на користь дефляції виглядають так: одного разу, дуже скоро, після стрімкого банкрутства світових банків та фондових ринків ми будемо надто слабкими, щоб піднімати до небес ціни на будь-що. На думку прихильників теорії гіперінфляції, у нас напоготові будуть величезні купи готівкових, фізичних чи віртуальних для обміну на реальні товари в паніці або на шляху до гіперінфляції. Але чи це так? Прочитайте самовпевнену хітову статейку Ліри хоч десяток разів і ви так і не знайдете згадки про те, як ці гроші потраплять до нас у руки, тим більше, якщо банківській системі судилося загинути. Він лише стверджує, що задовго до колапсу, шляхом кількісного пом'якшення,уряд «виллє» гроші «в економіку». Начебто цього вже не відбувається.
Золотої середини немає
Якщо ви думаєте, що, зрештою, щось одне – чи інфляція, чи дефляція – нас прикінчить, тоді вас може переконати мій аргумент завдяки доказам, які я збираю проти гіперінфляції. Прочитайте та вирішіть самі. Як би там не було, апокаліптичні есе Ліри припускають те, про що ми сходимося на думці – що не існує «золотої середини», яка б дозволила нам уникнути катастрофічної ліквідації світового боргового міхура номінальною вартістю близько квадрильйона доларів.
Дозвольте мені ще трохи затриматися на ідеї про те, що американці можуть збанкрутувати за одну ніч. Очевидно, Ліра вважає, що це малоймовірно, якщо не неможливо, і він може бути правий. Але не дуже, тому що складно уявити, що поточна економічна діяльність швидко зупиниться, якщо цифрові гроші звернуться в хаос і отримають погану репутацію на тривалий період. І не сказати, що американці на даний момент такі впевнені у стабільності електронних грошей, що банківська система може пережити навіть невелику кризу. На жаль, як нам усім відомо, більше не буває маленьких криз, особливо у фінансовій сфері.
Мивсібанкрути
Отже, коли вляжеться пилюка, більшість із нас виявляться банкрутами, і інфляційні від дефляціоністів відрізняються лише думкою про масштаб цього банкрутства. Як швидко може "зламатися" фінансова система? Миттєвий обвал у травні минулого року на Уолл-стріт продемонстрував, що це може статися дуже швидко. Уявіть собі ранок після наступного миттєвого обвалу, але часом додайте, що Команда боротьби зі спекуляціями не змогла запобігти його поширеннюна ринок облігацій та інші ринки цінних паперів у всьому світі. Чи це перебільшення, правда? Але важко уявити, щоб через це почалася гіперінфляція.
Невже ми збанкрутуємо без можливості виплатити жалюгідну іпотеку? Я кажу так; Ліра, якщо дотримуватися його доказів, маю сказати: ні. Я сподіваюся, що він має рацію. Тоді знову ж таки, можливо, гіперінфляція буде розвиватися так повільно, що у нас усіх буде час, щоб обміняти пачки доларів, що дешевшають, на реальні речі, що належать… дурням?
Дефляційний газовий балон
На відміну від самовдоволеної поблажливості Ліри, його аргументи найнеправдоподібніше звучать, коли він намагається пояснити, як кількісне пом'якшення увіллє в реальну економіку обсяг грошей, здатний викликати гіперінфляцію. Він каже, що наш збанкрутілий уряд просто витратить необмежену кількість «фантиків» усередині «всієї економіки». Якби це було так просто, чому ціни на нерухомість ще падають після «стимулу» на трильйони доларів? А чому не зросли зарплати? За умови, що зростають ціни на паливо та продовольство. Але як довго може тривати така тенденція під час стагнації зарплат та падіння рівня вільних заощаджень домогосподарств? (У 1922 році у Веймарі не було такої проблеми з причини, яку я незабаром поясню). І скільки квитків цього літа продадуть авіалінії, якщо ціни залишаться вищими за $500? Щодо інфляції цін на фондовому ринку, ми дозволимо Лірі покарати самого себе, якщо він захоче спростувати той факт, що космічний газовий балон Уолл-стріт – це не що інше, як дефляційний комплекс, який готовий вибухнути. Тим часом набагато більший газовий міхур у вигляді світового міхура похідних здатний вибухнути з неймовірною силою. Запорука вартістю сотні трильйонівдоларів приречений на те, щоб подешевшати до краю. Ось реальний показник сили дефляції, і коли ця снігова куля почне знову наростати, як у 2008 році, жодної жалюгідної монетизації Федом на багато трильйонів доларів не вистачить, щоб навіть почати боротися з нею.
Нарешті, ми не можемо дозволити Лірі уникнути питання про те, як саме уряд «вдовбить» (його слівце) в економіку кошти за програмами нових кількісних пом'якшень, особливо коли уряди штатів і муніципальні управління, які раніше були б найбільш старанними та ефективними каналами для цих сум почали від них відмовлятися, знаючи, що кожен новий долар лише збільшить заборгованість майбутніх платників податків. Нам хотілося б вірити, що одного здорового глузду керівництва Республіканської та Чайної партій та законодавців буде достатньо, щоб придушити будь-яку інфляцію, яка могла б, інакше, просочитися в економіку шляхом надмірних витрат міст, округів та штатів. По суті, відбувається щось протилежне та пов'язане з дефляцією, оскільки муніципалітети та уряди штатів продовжують скорочувати співробітників та урізати бюджети до мінімуму. Тобто зарплатний стимул достатній для активізації гіперінфляції отримає приватний сектор економіки. У цьому відношенні, так само, як ми попросили прихильників цієї теорії розбудити нас, коли ми зможемо продати наш будинок за квадрильйон доларів, тепер ми попросимо їх надіслати нам форму заявки про прийом на роботу, коли GM почне платити робітникам у конвеєра $800 на годину .
Коли вмирають гроші
Великі роботодавці у Німеччині практично так і чинили, дозволивши змінювати щотижневі угоди про ставки зарплати відповідно до руху гіперінфляції. Але щоб достеменно зрозуміти, чому США законодавчо і на практицідалекі від повторення сумнівних досягнень Німеччини, вам доведеться прочитати книгуАдама Фергюссона (AdamFergusson) про гіперінфляцію у Веймарській республіці – «Коли вмирають гроші». Якщо ви вважаєте інакше - тобто згодні з Лірою, що Фед міг якимось чином запустити в обіг гору доларів на першу вимогу - тоді вас варто повільно, але правильно скуповувати нерухомість прямо зараз. «Коли вмирають гроші» - чудова книга навіть для тих, хто не хотів би переконуватися в тому, що сьогоднішні США, як економічно, так і фінансово, не схожі на Веймар зразка 1921 року. Зокрема, я рекомендую ознайомитися з главою, де в подробицях розповідається про найкритичніші моменти гіперінфляції в Німеччині, коли друкарські верстати простоювали через страйки. Виявляється, найбільші роботодавці країни отримали наказ від уряду друкувати паперові гроші у разі, якщо урядові гроші не надійдуть вчасно, і їх не вистачатиме на зарплату. Подайте подібні заходи в Детройті! В усьому світі!
Замість того, щоб доводити, що це неможливо, ми лише скажемо, що якби це сталося, стався миттєвий імпульс у вигляді дефляційного обвалу нерухомості, який Ліра навіть не згадує. Просто дочекайтеся моменту, коли колапс цін на комерційну нерухомість, що зароджується, розгорнеться повністю. Це ще один дефляційний гігант, якого не вдалося помітити пихатому і пихатому Лірі. Однак незабаром він побачить його, і пов'язаний із цим шок може відвернути його увагу від інфляції, яка заповнила його мізки.