Держава займе у народу
Мінфін обіцяє випустити «народні» ОФЗ вже у І кварталі. Незважаючи на те, що до його кінця залишилося півтора місяці, подробиць поки що не багато. Передбачається, що термін обігу паперів складе три роки, номінал - 1000 рублів. Чи облігації для населення користуватимуться попитом?
"Народні" облігації
ОФЗ для населення не звертатимуться на ринку, їхнє вторинне звернення не передбачено, ними не зможуть володіти юридичні особи. Запланований щорічний обсяг розміщення "роздрібних" ОФЗ - 20-30 млрд рублів. Поки що неясно, як встановлюватиметься дохідність за «народними» ОФЗ — ринком чи її прив'яжуть до ставки рефінансування ЦП.
Аналітик ІК "Велес Капітал" Артур Навроцький не вірить, що Мінфін продасть "народні" ОФЗ із премією до існуючого біржового ринку. На його думку, швидше за все, їхня прибутковість буде меншою, ніж у ринкових облігацій, але більшою, ніж у банківських депозитів.
Наприкінці 2016 року стало відомо, що як агенти з розміщення ОФЗ для населення Мінфін залучатиме великі банки зі стійким фінансовим становищем та розгалуженою роздрібною мережею. Зокрема, велися обговорення зі Ощадбанком, ВТБ, не виключалася можлива участь Пошти Банку та інших.
"Ми як технологічний банк, що швидко розвивається, відкриті пропозиціям, будемо їх вивчати", - розповіли Банки.ру в прес-службі Пошта Банку. У прес-службі Ощадбанку зазначили, що деталі щодо випуску нових ОФЗ уточнюватимуть найближчим часом.
Чи буде попит
Аналітик ДК «Фінам» Богдан Зварич вважає, що «народні» ОФЗ будуть цікавими людям, які ще не вийшли на фондовий ринок. Ті, хто має індивідуальний інвестиційний рахунок (ІІС) абоброкерські рахунки, що вже зараз можуть купувати ОФЗ. Поширення нового інструменту через банки не зробить його привабливішим для таких інвесторів, вважає експерт. Начальник казначейства Північгазбанку Сергій Русаков також вважає, що через відсутність вторинного звернення «народні» ОФЗ навряд чи зацікавлять тих, хто інвестує у фондовий ринок. Їм цікавішими є ринкові облігації, які можна продати, зберігши купонний дохід.
Новий продукт розрахований на тих, хто має «дешеву ліквідність» — рахунки до запитання в банках, «низькоприбуткові» депозити (6—7%) терміном на 1—3 роки, каже керуючий портфелем облігацій УК «Райффайзен Капітал» Костянтин Артемов. На його думку, попит на ОФЗ для населення буде дуже обмеженим. «Крім того, треба розуміти, що організатори розміщення не зацікавлені в такому продукті, який конкурує з їхніми депозитами, і ставки щодо нього значно вищі», — додає він.
Артур Навроцький звертає увагу, що якщо інвестиційний інструмент є довгостроковим і ставка зафіксована на довгий термін, то це ідеальне пенсійне вкладення.
Можливість підробки та інші ризики
На думку Костянтина Артемова, ризики може бути пов'язані з фізичною формою випуску паперів. «Вони можуть стати (і, я певен, стануть) предметом підробок. Крім того, папери матимуть низьку ліквідність порівняно з ринковими ОФЗ, зокрема, через свою документарну форму», — зазначає він.
Сергій Русаков бачить ризики у тому, що поки що не цілком зрозумілий механізм продажу чи дострокового погашення цих цінних паперів. Не до кінця зрозуміло, на кого, у разі реалізації спрощеної схеми випуску «народних» ОФЗ, лягатимуть витрати брокерів та депозитарію.
Коли інформація про наміри Мінфіну випускати «народні» ОФЗ тількиз'явилася, їх почали порівнювати з державними короткостроковими облігаціями (ДКО), якими 1998 року було оголошено дефолт. «Дефолт з ДКО 1998 року був винятковим рішенням для фінансової системи РФ. В даний час приватний інвестор став грамотнішим і досить добре орієнтується в тенденціях фінансового ринку. Ми припускаємо, що віра у платоспроможність держави перебуває на дуже високому рівні», – каже Наталія Левіна. За її словами, такі інструменти досить широко використовуються за кордоном. У багатьох країнах існують фонди колективних інвестицій, які відрізняються від ідеї Мінфіну формою, але аналогічні по суті, — це вкладення в суверенний борг.