Джерела фінансування інвестицій та інвестиційної діяльності

Третя кризова хвиля сучасної України рухається своєю чергою. Чи можна в умовах досвіду 2014-2016 років, що переживається, занурюватися в голе теоретизування про джерела фінансування інвестицій? Чомусь хочеться хоча б одним оком доглядати реалії економіки та політики, щоб не брати до уваги ті методи, які не здатні сформувати повноцінні джерела інвестицій. Сьогодні вже очевидно багатьом, що світ за стінами офісу перетворився до невпізнанності, отже, і осмислювати його необхідно з урахуванням трансформацій, що відбулися.

Стан сучасних джерел в Україні

Події, що відбуваються в країні і за кордоном, продовжують свою дію на бізнес. Найбільше страждають малі та середні суб'єкти господарювання. Цим процесам притаманні чотири акти, які мають довготривалі наслідки:

девальвація рубля;
сплеск вартості кредитів;
падіння накопичень населення та компаній;
інвестиційний спад.

Найбільш значну негативну динаміку продемонстрували такі джерела інвестицій, як кредити банків (падіння у першому півріччі 2015 року на 20% порівняно з тим самим періодом 2014 р.), позикові кошти від інших суб'єктів (-26%), допомога від вищих організацій (- 23%). Зрозуміло, що джерела фінансування довгострокових інвестицій були підтримані з Федерального бюджету (+6%). Але цього виявилося недостатньо, щоб підприємства та інші організації не зазнали потрясінь від подій, що розвиваються. Нижче представлено таблицю зведення даних з інвестицій в основний капітал за період з 1995 по 2014 рр., складена на основі даних Росстату.

Варто зауважити, що структура джерел, організація тафінансування інвестицій у 2015 та 2016 роках не зазнали суттєвих змін. Аналіз таблиці дозволяє говорити про поступальне зниження загальної частки бюджетних коштів та позабюджетних фондів у реалізації програм капітальних вкладень. Випуск корпоративних облігацій та емісії акцій як був за сукупністю на рівні 1%, так і зберігається в межах розрахункової похибки і сьогодні. Засмучує, що з 2010 року Росстат припинив аналітику за таким джерелом, як власні кошти компаній у розрізі прибутку та амортизації. Ключові джерела інвестицій, що залучаються, в динаміці за період з 1995 по 2015 роки. представлені далі.

Які висновки можна зробити з ситуації, що складається на ринку на користь тих чи інших джерел? Незважаючи на знижування прибутку, у багатьох підприємств і подальше старіння ОПФ, власні джерела фінансування інвестиційної діяльності вперше за 11 років з 2005 року перевищили залучені. Далі до вашої уваги пропонується дихотомічна структура джерел інвестиційних коштів, представлена в динаміці з 1995 по 2015 роки. Аналіз та висновок щодо елементів власних та залучених коштів для цілей інвестування ми зробимо у наступному розділі.

Класифікація інвестиційних джерел

Основні джерела фінансування інвестицій за рахунок власних коштів можуть бути сформовані, виходячи з отриманого чистого прибутку підприємства та накопиченої амортизації. Дві ці форми справді можуть відігравати основну роль у благополучній економіці, але поки не в Україні. До речі, США, Великобританії та інших розвинених країн фінансування інвестицій у основний капітал виконується переважно з допомогою власні кошти підприємств (їх частка становить 70-80% всіх джерел). УФРН та Японії структура джерел дещо інша в силу державної політики.

Звичайно ж, в умовах сучасної вартості грошей на ринку підприємствам вигідніше очікувати, коли нові «правила гри» стануть не лише очевидними, а й виникне певна стабільність хоча б середньострокової перспективи. Натомість прориву в амортизаційній політиці держави також не спостерігається. Все це говорить про те, що структура джерел може бути радикально змінена найближчим часом. Локальні та специфічні можливості для власних джерел залишаються. Про них йтиметься нижче. Структура залучених фінансових джерел інвестицій зазвичай складається з таких елементів.

Які методи доступні для залучення коштів?

Дозволю собі нагадати, чим відрізняються джерела, форми та методи фінансування інвестицій між собою. Під методами тут ми розуміємо певні механізми та способи, завдяки яким можуть залучатися кошти та збиратися до комплексу інвестиційних грошових ресурсів. Об'єктивно в українській дійсності доводиться говорити лише про змішану форму фінансування розвитку бізнесу. Виділити одне або навіть два джерела як основні неможливо.

Джерела фінансування інвестицій – це власне кошти у їх споконвічної власності, які можна залучені компанією з метою інвестування. Форми джерел є види зовнішнього прояви методів, що використовуються залучення коштів. Організація та фінансування інвестицій в основі своїй будується на кількох одночасно застосовуваних методах. Вони поділяються на склади взаємозалежних груп.

Самофінансування підприємства, включаючи кошти емісії акцій, аналіз ПК України таподаткове планування
Комерційне кредитне фінансування.
Фінансовий лізинг.
Проектне фінансування.
Неординарні методи: франчайзинг, факторинг, краудфандинг, бутстрепінг і т.п.
Змішане фінансування.

Справді, ми спостерігаємо 2016 року значне підвищення активності, у тому числі на найвищому рівні за рахунок залучення в економіку країни саме прямих інвестицій. І хоча сьогодні кредити банків займають у процесах формування пакету ресурсів провідну роль, потенціал прямих інвестицій серед джерел, що залучаються, може зрости багаторазово. Тут немає жодних чудес, і досвід Південної Кореї, Гонконгу, Сінгапуру, континентального Китаю явно свідчать на користь тренду, що намітився.

Специфічні методи залучення коштів

Що ж може зробити керівництво компанії за умов очікування нової промислової та інвестиційної політики держави? Аналіз ситуації, що склалася, і 25-річна історія сучасної України наводять на думку, що іншої тактики та стратегії, як тільки збирати з «світу по нитці», у компаній немає. Проте, у межах чинного законодавства залишаються реальні можливості формування джерел із використанням інструментів податкового планування.

Фінансування інвестиційної діяльності, зазвичай, пов'язані з першої стадією реалізації проекту – інвестиційної. Найбільші проекти підприємства мають риси бізнес-проектів. Це означає, що гіпотетично виведення їх на рівень самостійних суб'єктів господарювання може бути дуже корисним. У багатьох випадках генерація доходної частини у повному обсязі виникає на 2-му чи навіть 3-му році з початку експлуатаційної фази проекту.

А тепер уявімо, що проект, виведений уокреме підприємство за податково-правовою схемою перші рік-два працює на спрощеній системі оподаткування. Інвестиції підприємства на УСН у перший рік використання здатні зменшити базу оподаткування на всю вартість основних засобів і НМА. Із цього приводу в кодексі є конкретні вказівки. При цьому не потрібно застосовувати нелінійний режим амортизації або прискорену амортизацію, можливості якої обмежені ПК.

Піонерами у сфері нетривіальних методів зниження витрат, прискорення оборотності оборотних коштів, зниження інвестиційних бюджетів є представники західних управлінських шкіл. Невипадково, мабуть, всі ці методи у своїх назвах мають суфікс віддієслівного іменника «-ing», і рахунок їх не закінчується на першому десятку прийомів. Ось ці універсальні форми, кожній з яких маємо намір у майбутньому приділити окрему увагу:

аутсорсинг (передача процесів, що забезпечують, на бік);
аутстаффінг (передача персоналу, що забезпечує, за штат підприємства);
лізинг;
франчайзинг;
факторинг (вид банківських послуг із прискорення розрахунків із покупцем);
краудфандинг (форма колективної співпраці людей, донорів інвестиційної ідеї, які підтримують ініціатора за рахунок невеликих внесків);
бутстрепінг (методика реалізації проекту у парадигмі свідомої відмови від несуттєвих інвестиційних витрат, буквально «затягнувши пояси»).
інші форми зниження інвестиційних витрат.

Організація та фінансування інвестицій в останні роки стали відверто складнішими. У цьому головний висновок цієї статті. Чи може це стати причиною та виправданням для фінансових директорів, кураторів та проект-менеджерів, якщо процес розвитку бізнесугальмується? Не думаю. Принаймні завжди є внутрішні резерви ефективності і за рахунок дрібних, але численних кроків ситуація цілком може бути компенсована в зоні неординарних рішень у податково-правовому проектуванні.

Зрештою, аналіз, перерахунок різноманітних варіантів та відповідальний вибір здатні модифікувати податкову модель, до якої зводяться всі перераховані вище методи та форми. І неважливо, чи це амортизація чи новомодні прийоми, їх у жодному разі не можна випускати з арсеналу потенційних засобів, а використовувати слід виключно грамотно.