Фінансовий механізм інвестиційної діяльностіпідприємств
Інвестиції в основний капітал суб'єктів господарювання здійснюються у формі капітальних вкладень.
Інвестиції в основний капітал (основні кошти) включають капітальні витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання обладнання, інструменту та інвентарю, проектної продукції та ін.
Капітальні вкладення нерозривно пов'язані з реалізацією інвестиційних проектів. Інвестиційний проект — це обґрунтування економічної доцільності, обсягів та термінів проведення капітальних вкладень, включаючи необхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих в Україні стандартів (правил і норм), а також опис практичних дій щодо здійснення інвестицій (бізнес-план).
До складу капітальних вкладень (реальних інвестицій) включаються витрати на будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, що вимагає і не вимагає монтажу, інші капітальні роботи та витрати. Капітальні вкладення відбиваються у балансі за фактичними витратами для забудовника. Об'єкти капітального будівництва, що у тимчасової експлуатації, до введення в постійну експлуатацію не включаються до складу основних засобів, а відбиваються як незавершені капітальні вкладення. До закінченого будівництва належать прийняті в експлуатацію об'єкти, приймання яких оформлено в установленому порядку актами приймання-передачі основних засобів. В обліку забудовника витрати за даними об'єктами у розмірі їх інвентарної вартості списуються з рахунку «Незавершене будівництво» на рахунки майна, що надходить, або джерел їх фінансування.
Об'єктами капіталовкладень в Україні є ті, що знаходяться в приватній,федеральної, муніципальної та інших форм власності різні види створюваних чи модернізованих основних засобів.
Суб'єктами інвестиційної діяльності, що здійснюється у формі капіталовкладень, є інвестори, замовники, підрядники, користувачі об'єктів капітальних вкладень та інші особи. Інвестори здійснюють капіталовкладення з використанням власних чи залучених коштів. Замовники - це уповноважені на те інвесторами фізичні чи юридичні особи, які здійснюють реалізацію інвестиційних проектів. У ролі замовників можуть виступати самі інвестори.
Капітальні вкладення кошти фінансуються з допомогою таких джерел:
• власних фінансових ресурсів підприємств (чистого прибутку та амортизаційних відрахувань та ін.);
• позикових коштів - банківських та бюджетних кредитів, облігаційних позик держави та інших компаній;
• залучених коштів від продажу акцій, пайових та інших внесків громадян та юридичних осіб;
• державних бюджетних асигнувань;
Фінансування капітальних вкладень може здійснюватися з допомогою як однієї, і кількох джерел. При розробці стратегії формування інвестиційних ресурсів розглядаються зазвичай шість основних методів фінансування інвестиційних проектів та програм:
- акціонування (емісія власних акций);
- комбіноване (змішане) фінансування;
- проектне (спонсорське) фінансування великих об'єктів, як-от освоєння нафтогазових родовищ, будівництво електростанцій, об'єктів міської інфраструктури тощо.
Пріоритетним є метод самофінансування (самоінвестування).
Для визначення частки власних коштів у загальному обсязі інвестицій можна використатикоефіцієнт самофінансування (Ксф):
СС - власні кошти підприємства (чистий прибуток та амортизаційні відрахування; І - загальна сума інвестицій.
Рекомендоване значення показника не нижче 0,51 (51%). При нижчому значенні (наприклад, 0,49) підприємство втрачає фінансову незалежність стосовно зовнішніх джерел фінансування (позикових та залучених джерел коштів). Насправді даний коефіцієнт у запланованому періоді порівнюється з базовим і робиться висновок про рівень самофінансування інвестицій.
Нематеріальні активи відображаються в обліку та звітності у сумі витрат на їх придбання, виготовлення та витрат на їх доведення до стану, в якому вони придатні для корисного використання. Зазначені активи можуть вибувати з підприємства внаслідок продажу (реалізації), списання через недоцільність подальшого використання, вкладень у капітал інших підприємств, безоплатної передачі, вкладів у спільну діяльність.
Нематеріальні активи поступово (щомісячно) переносять свою первісну вартість витрати виробництва чи звернення за нормами, визначуваним підприємством, з встановленого терміну їх корисного использования. За нематеріальними активами, якими неможливо встановити термін корисного використання, норми перенесення визначаються розрахунку десять років (але не більше терміну діяльності підприємства). Джерелами фінансування придбання нематеріальних активів є амортизаційні відрахування, що у складі виручки від продукції (робіт, послуг) на розрахунковий рахунок підприємства; чистий прибуток, що залишається у розпорядженні підприємства; кошти, що надходять із фондового ринку від продажу цінних паперів; кредити комерційних банків та ін.
Кінцевий ефект від використаннянематеріальних активів виражається у загальних результатах фінансово-господарської діяльності підприємства — зниженні витрат на виробництво та реалізацію продукції, збільшенні обсягу продажу та прибутку за звітний період порівняно з базисним, у покращенні платоспроможності та фінансової стійкості. У зв'язку з цим основний принцип управління динамікою нематеріальних активів у тому, що темпи зростання обсягу продажу та прибутку мають у разі випереджати темпи зростання нематеріальних активів за розрахунковий період (квартал, рік). Прибутковість нематеріальних активів за період може бути значно підвищена за рахунок прискорення їхньої оборотності та збільшення рентабельності продажів. Обидва фактори можуть бути приведені в дію через позитивний вплив нематеріальних активів на якість продукції, розширення ринку збуту, зниження витрат усіх видів ресурсів.
Поряд із вкладенням коштів у основні кошти та нематеріальні активи тимчасово вільні кошти підприємства можуть бути вкладені й у різні фінансові активи — довгострокові та короткострокові цінні папери, що звертаються на фінансовому ринку.
Основні цілі фінансових інвестицій підприємств:
-> отримання додаткового доходу у вигляді відсотків та дивідендів за придбаними облігаціями та акціями;
-> розміщення тимчасово вільних коштів на депозитних рахунках для уникнення інформаційних втрат та отримання прийнятного доходу з мінімальним ризиком;
-> придбання акцій підприємств - постачальників та споживачів, що дозволяє встановити певний контроль за їх діяльністю та добиватися переваг у забезпеченні власного виробництва сировиною, матеріалами, комплектуючими виробами, а також створити більш керовану збутову мережу;
-> придбання акційродинних та інших високоприбуткових підприємств з метою їх поглинання чи встановлення контролю, що дозволяє максимізувати власну фінансову доходність;
- придбання векселів комерційних банків та інших емітентів з метою прискорення розрахунків, мінімізації фінансових витрат при здійсненні розрахунків та мінімізації податків.
Фінансові вкладення є відносно новим об'єктом фінансового управління для українських підприємств, що потребує глибоких знань у галузі теорії та практики портфельних інвестицій, процедур їх реалізації у відповідних торгових системах.
Інвестиції у оборотні активи. Ключове місце у короткостроковій стратегії підприємства займають проблеми достатності оборотних активів, механізм їх планування та поповнення, оцінка ефективності використання. Оборотні кошти підприємств мають подвійну економічну природу: з одного боку, вони є значною частиною майна підприємства, втіленого в матеріально-виробничих запасах, незакінчених розрахунках, залишках коштів і короткострокових фінансових вкладеннях, з іншого — це частина капіталів (пасивів), які забезпечують безперервність процесу виробництва та реалізації продукції. Інвестиції — вкладення в оборотні активи — відображаються у другому розділі бухгалтерського балансу, а джерела їх фінансування — у третьому розділі «Капітал та резерви» та у п'ятому «Короткострокові зобов'язання».
Для оборотних засобів як частини авансованого капіталу характерні такі особливості:
— вони мають бути заздалегідь, тобто. авансовано до отримання доходу (виручки від продажу товарів);
- оборотні кошти як найбільш ліквідні ресурси не витрачаються і не споживаються, але вони повинні постійно відновлюватися в господарськомуобороті;
— абсолютна потреба в оборотних коштах залежить від обсягу господарської діяльності, умов постачання та збуту і тому повинна регулюватися.
При нестачі чи неефективному використанні оборотних коштів фінансове становище підприємства погіршується, що безпосередньо позначається його платоспроможності й у результаті призводить до неспроможності (банкрутства).
Чистий оборотний капітал (ЧОК), чи власні оборотні кошти (СОС), висловлює різницю між оборотними активами та короткостроковими зобов'язаннями. Наявність ЧОК є необхідною умовою забезпечення фінансової стійкості підприємства. Мінімальне значення цього показника становить 10% загального обсягу оборотних активів. Чим вище цей показник, тим стійкіший фінансовий стан підприємства, тим більше в нього можливостей для проведення незалежної фінансової політики.
Для нормальної діяльності підприємства оборотні активи повинні бути на всіх стадіях виробничого циклу та у всіх формах (грошової, продуктивної та товарної). Відсутність будь-якого елемента оборотних активів однією зі стадій призводить до ризику зупинки виробництва.
Оскільки фінансові зобов'язання оплачуються готівкою, що надходять на розрахунковий рахунок, то найважливіший елемент оборотних активів — готівка. Фінансистам підприємств необхідно забезпечити достатній обсяг готівки на момент настання платежів за зобов'язаннями державі та партнерам. Управління готівкою переслідує три основні цілі: збільшення швидкості надходження готівки; зниження часу здійснення готівкових платежів; підвищення віддачі від вкладених готівки.
Висока ставка банківського відсотка призводить до необхідності регулюванняФінансових операцій передусім рахунок виручки від продажу товарів та послуг. Структура оборотних засобів відбиває також специфіку операційного циклу. Вона показує, яка частина оборотних активів фінансується за рахунок власних, а яка за рахунок позикових коштів. Розмір власних оборотних засобів відбиває особливості та тривалість фінансового циклу. Операційним циклом називається проміжок часу, протягом якого оборотні активи здійснюють повний обіг. Фінансовим циклом називається відрізок часу, протягом якого одноразовий оборот здійснюють власні оборотні кошти. У випадках, коли їхня величина негативна, поняття фінансового циклу не існує. Для аналізу оборотних активів необхідно розглянути співвідношення тривалості операційного та фінансового циклів, а також порівняти між собою періоди обороту окремих складових елементів – матеріально-виробничих запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості. Загальна тривалість операційного та фінансового циклів пов'язана зі специфікою роботи підприємств, зокрема з технологічними особливостями та взаєминами, що склалися з постачальниками та покупцями, але також може відображати і недоліки в управлінні оборотними активами.
За джерелами формування інвестиції в оборотні активи класифікуються на власні (власні кошти в обороті – чистий оборотний капітал, нерозподілений прибуток), залучені (кредити банків) та позикові (короткострокові позики (крім позичок банків); кредиторська заборгованість; заборгованість учасникам (учнів) доходів;Інші короткострокові зобов'язання) кошти. За рахунок власних оборотних коштів покривається дійсна потреба підприємства у грошових ресурсах, що забезпечує безперервність процесу виробництва тареалізації продукції протягом усього року. За рахунок залучених та позикових джерел — додаткова потреба для утворення сезонних запасів матеріальних цінностей та покриття витрат у процесі виробництва, а також викликана коливаннями ринкової кон'юнктури (платоспроможним попитом покупців). Висока мобільність коштів підприємств досягається у сфері обігу, де функціонують короткострокові активи. Вони формуються, зазвичай, з допомогою власні кошти підприємств. Короткострокові кредити надаються підприємствам на комерційній основі шляхом укладання з банками кредитних договорів на умовах їх цільового використання, забезпеченості, терміновості та платності в межах кредитних ресурсів, що мобілізуються на місцях, а також у інших банків.
Таким чином, підприємствам надано право самостійно маневрувати оборотними коштами упродовж року. Вони визначають планову потреба у оборотних активах з специфіки своєї діяльності, можуть реалізувати невикористовувані матеріальні цінності стороннім організаціям за ринковими цінами, виручка від реалізації за мінусом відповідних витрат відбивається у складі бухгалтерського прибутку; у розпорядженні підприємств залишається економія, отримана від прискорення оборотності оборотних активів як їхній внутрішній фінансовий резерв; Нестача власних оборотних коштів поповнюється за рахунок чистого (нерозподіленого) прибутку, що залишається у розпорядженні підприємства після оподаткування. Щоб вижити в ринковому середовищі, кожне підприємство зобов'язане забезпечувати ефективне використання та прискорення оборотності оборотних активів, підтримувати на достатньому рівні свою платоспроможність та ліквідність балансу.