Фондові індекси 4

Фондовий індекс - показник стану та динаміки ринку цінних паперів. Через зіставлення поточного значення індексу з попередніми значеннями можна оцінити поведінка ринку, його реакцію на ті чи інші зміни макроекономічної ситуації, різні корпоративні події (злиття, поглинання, дроблення акцій, відставки та призначення провідних менеджерів), спекулятивні процеси.

Залежно від цього, які цінні папери становлять вибірку, використовувану під час розрахунку індексу, може характеризувати ринок загалом, ринок певного класу цінних паперів (державні зобов'язання, корпоративні облігації, акції тощо.), галузевий ринок (цінні папери компаній однієї галузі: телекомунікації, транспорт, страхування, Інтернет-сектор тощо). Порівняння динаміки різних індексів може показати, які сектори економіки розвиваються найшвидшими темпами. Індекс може представляти національний фондовий ринок загалом або певний торговий майданчик на цьому ринку (наприклад, індекс фондової біржі). Фондові індекси розраховуються та публікуються різними організаціями, найчастіше інформаційними чи рейтинговими агентствами та фондовими біржами.

Перший фондовий індекс

Індекс DJIA (DowJonesIndustrialAverage) є сучасним варіантом першого у світі фондового індексу. Історія сучасного технічного чи графічного аналізу перегукується з роботам і теорії Чарльза Генрі Доу (1851-1902). Вивчаючи ціни закриття торгів за акціями, Доу дійшов висновку про можливість створення якогось «барометра», або фондового індексу, який би дозволяв інвесторам кількісно характеризувати стан ринку.

Перший індекс, розрахований 1884 року, був середню ціну II акцій. Він отримав назву«залізничний індекс», оскільки 9 із 11 акцій було випущено залізничними компаніями. До 1896 Доу ввів середній промисловий індекс, який визначався як середнє арифметичне цін на 12 акцій. У 1928 року кількість акцій, використовуваних для розрахунку індексу, було збільшено до 30, яким воно залишається й у час. NYSE (NewYorkStockExchange) оновлює та публікує індекс DJIA кожні півгодини протягом усього біржового дня.

Порядок визначення фондових індексів

p align="justify"> Фондовий індекс є вимірювачем доходу, який може бути отриманий власником конкретного набору акцій. Це чисельне уявлення про рух цін набору акцій щодо їх базового значення на початкову дату в минулому.

Для того, щоб фондові індекси могли успішно застосовуватися, вони мають бути: — вичерпними та відображати стан акцій, які реально доступні учасникам ринку за нормальних ринкових умов;

-Стабільними, тобто. акції, що представляють кошик цін, не повинні змінюватися занадто часто, а якщо такі зміни все ж таки відбуваються, інвесторам мають бути зрозумілі їх причини;

-відтворюваними, тобто учасники ринку, використовуючи інформацію, на основі якої був розрахований індекс, повинні отримувати те саме його значення.

Існує два основних способи визначення індексів на базі цін акцій кошика представницьких чи спеціально відібраних організацій. Кошик може представляти весь ринок, тобто. мати широку базу, або якийсь сектор ринку, т. с. мати вузьку базу. Ціни акцій кошика зводять до середнього зазвичай шляхом додавання - арифметичний індекс - або шляхом перемноження - геометричний індекс. Значення усередненого показника змінюється із зміною цін акцій, відбиваючи стан ринку чи його сектора.

У разі арифметичних індексів цінискладають і ділять на кількість акцій у кошику. У процесі усереднення зазвичай використовують виважені ціни акцій кожної організації з урахуванням кількості акцій у випуску, внаслідок чого організації з більшою капіталізацією мають більший вплив на рух індексу. Такі індекси називають ще зваженими за ринковою вартістю DJIA – приклад простого арифметичного індексу, aFTSE 100 та Standard & Poor's 500 – зваженого арифметичного індексу.

Геометричні індекси розраховуються шляхом перемноження цін з подальшим вилученням кореня n-го ступеня, де п - число акцій у кошику. Геометричні індекси не зважуються і, як наслідок, потребують модифікації для обліку, зокрема бонусної емісії та емісії звичайних акцій. Прикладами геометричних індексів є британський FT 30 та американський ValueLine.

Арифметичний і геометричний індекси для тих самих акцій, мають однакове початкове значення, під час руху ціни акції поводяться по-різному. Геометричний індекс росте повільніше, а падає швидше, ніж арифметичний, що з методом його розрахунку. Арифметичні індекси краще відображають приріст чи зниження вартості акцій.

Для оцінки кон'юнктури ринків загалом найчастіше використовують арифметичні індекси, хоча нерідко можна зустріти індекси, визначені обома методами. Так, індекс FT 30 – геометричний, а актуарні індекси FinancialTimes, наприклад FTSE 100 – арифметичні.

Більшість фондових індексів розраховуються на основі ціни акцій і не враховують розміру дивідендів, що виплачуються. Однак деякі з них, такі як DAX 30, є індексами сумарного річного доходу на капітал. Такі індекси визначаються без урахування податків у припущенні, що дивіденди виплачуються на дату,після якої акція втрачає право на черговий дивіденд, і негайно реінвестуються.

Що відбувається, коли ціна акції, що входить до корзини, зростає чи падає? Вплив цієї події на індекс може бути визначений за такою формулою, де як індексний дільник використовується ринкова капіталізація базового періоду:

Вплив на індекс = (Випущені акції x Зміна ціни акції) / Індексний дільник

Таким чином, для такого індексу, як FTSE 100, у разі зміни цін усіх акцій доведеться виконати 100 розрахунків, після чого підсумовувати всі позитивні та негативні зміни, щоб отримати підсумкову зміну індексу у пунктах. Один із шляхів спрощення подібних розрахунків — використання зв'язаних індексів. У цьому випадку поточне значення індексу пов'язане з попереднім:

Поточний індекс = Попередній індекс х Зв'язуючий коефіцієнт

Зв'язуючий коефіцієнт окреслюється відношення поточної ринкової капіталізації індексу до попереднього рівня капіталізації. Перевага такого методу полягає у тому, що зникає необхідність використання індексного дільника. Прикладом зв'язаного індексу є індекс швейцарського ринку SMI (SwissMarketIndex).

Залежно від цього, які цінні папери становлять вибірку, використовувану під час розрахунку індексу, може характеризувати ринок загалом, ринок певного класу ціннихпаперів (державні зобов'язання, корпоративні облігації, акції тощо), галузевий ринок (цінні папери компаній однієї галузі: телекомунікації, транспорт, страхування, Інтернет-сектор тощо). Порівняння динаміки різних індексів може показати, які сектори економіки розвиваються найшвидшими темпами. Індекс може представляти національний фондовий ринок загалом або певний торговий майданчик на цьому ринку (наприклад, індекс фондової біржі). Фондові індекси розраховуються та публікуються різними організаціями, найчастіше інформаційними чи рейтинговими агентствами та фондовими біржами.

Методика визначення фондових індексів

Щоб фондовий індекс адекватно відображав процеси, що відбуваються на ринку цінних паперів, і якнайменше залежав від суб'єктивних факторів, таких, як маніпулювання цінами окремих фінансових інструментів, корпоративна політика компаній-емітентів, що включає нові емісії, дроблення або консолідацію акцій, випуск варантів тощо .п., необхідно застосовувати правильні та обґрунтовані методики розрахунку фондових індексів. Крім того, розуміння методики розрахунку індексу необхідне для правильної інтерпретації його змін.

При визначенні методики обчислення Фондових індексів необхідно розглянути такі питання:

• формули обчислення фондових індексів;

• достовірність та повнота інформації, що використовується при розрахунку фондових індексів;

• порядок коригування розрахункової формули, необхідність якої викликана тими чи іншими корпоративними подіями, зміною ринкових умов

Методи розрахунку фондових індексів Існує чотири основні методи розрахунку фондових індексів: Метод середньої аріфметичної простий є найменш складним. Ціни всіх активів, що входять до індексускладаються, а потім поділяються на кількість активів. Недоліком даного методу є те, що він не враховує значущість кожної компанії. Середня арифметична проста застосовується у випадках, коли відомі лише окремі значення ознаки (варіанти).

Щоб обчислити середню арифметичну, потрібно суму всіх значень ознак розділити на їх число. Середня арифметична проста дорівнює простий сумі окремих значень середньої ознаки, поділеної на загальне число цих значень. _ Е*

де Х, х2. х„- індивідуальні значення ознаки, що варіює, п - число одиниць сукупності.

1. Метод обчислення незваженого середнього арифметичного. Ця формула використовується при розрахунку середнього промислового індексу Доу-Джонса (DowJonesIndustrialAverage).

2. Метод обчислення зваженого середнього арифметичного з використанням різних способів зважування: Дозволяє надати додаткового значення індексу великим компаніям.

-зважування за ціною акцій у вибірці; При обчисленні цих індексів використовують цінові показники фінансових коштів. Ці індекси є середнім арифметичним цінами фінансових коштів, об'єднаних у вибірку. Найбільш відомими подібними індексами є американський Індекс Доу-Джонса (DowJonesIndustrialAverage - DJIA) та японський індекс Ніккей (NikkeiStockAverage). Методи підрахунку подібних індексів можна розглянути з прикладу індексу Доу-Джонса.

,, - Середньозважена ланцюга облігації i-ro випуску в момент часу (день) t, виражена в рублях;

• Ny. 1 - розміщений обсяг i-ro випуску облігацій, визначений за підсумками 1-1 дня, виражений у штуках цінних паперів.

— RussianTradedIndex (RTX) —біржовий індекс, що відображає динаміку акцій українськихблакитнихфішок, що торгуються наФондовій біржі РТСу Москві.

Індекс RTX є офіційним індикатором Фондової біржі РТС. Таким єіндекс РТС.