Година дурня
Пояснення приблизно таке: на відкритті торгів ринок відіграє новини, що накопичилися, overnight-спекулянти поспішають зафіксувати прибуток або збитки, інтрадійники поспішають відкрити позиції за найкращою ціною, великі інституціонали перетрушують портфелі і виконують накази клієнтів, користуючись підвищеною. На закритті ж торгів відбувається фіксація інтрадійників та вхід у позиції overnight-спекулянтів.
Цей годинник навіть називає «годину дурня», підкреслюючи, що торгівля нагадує казино. Давайте з'ясуємо, чи це так насправді.
Методика розрахунку
«Денна свічка» плюс «Дві останні свічки»
«Остання свічка» та «Дві останні свічки»
Особливих пояснень вимагають 2 останні рядки таблиці. 1. «Дві останні свічки» — становлять суму рядів 18:00 та 18:30, тобто інтервал 18:00 — 18:45. Значення HIGH дорівнює максимальному значенню двох інтервалів, значення LOW – мінімальному. 2. «Дві останні свічки» та «денна свічка» перекриваються (інтервал 18:00 – 18:30 входить і до «денної свічки» та «останніх 45 хвилин»), що трохи спотворює статистику. Але я вирішив не виправляти цю ситуацію через велику трудомісткість процесу. 3. «Остання свічка» та «дві останні свічки» – не перекриваються. Статистика щодо них була розрахована окремо. Після чого було сформульовано такі гіпотези: 1. Перші півгодини торгів є більш волатильними, ніж півгодинні інтервали з решти сесії. 2. Останні 15 хвилин торгів є більш волатильними, ніж півгодинні інтервали з решти сесії. 3. Останні 45 хвилин торгів є більш волатильними, ніж півгодинніінтервали з решти сесії. Перед перевіркою давайте визначимося з тим, що саме ми будемо розраховувати. Під «волатильністю» я тут розумію «розмах», а не власне статистичну волатильність. Так як дані охоплюють великий історичний проміжок, на якому індекс змінювався від 300 п. до майже 2000 п., розмах був порахований у відносних величинах, а саме: Розмах = (HIGH - LOW) / LOW собою процент відхилення максимального значення інтервалу від мінімального. Ще нам знадобиться розуміти значення терміна «дисперсія». Дуже схематично дисперсію можна проілюструвати наступним малюнком (читачів, знайомих з мат. статистикою прошу проявити поблажливість):
На малюнку зображені 2 тренди, що становлять усереднення конкретних даних. Цілком можливо, що чисельний опис обох трендів лише через середні значення навіть збігається. Тим не менш, чітко видно, що розкид даних навколо нижнього тренду значно більше. Це і є «дисперсія» — розкид значень даних навколо середнього значення вибірки, чисельно виражений. Чим більше значення дисперсії, тим більше розкид, і, відповідно, волатильність. Також я нижче скрізь вживаю слова «піщасовий інтервал», маючи на увазі і останню 15-хвилинку – для стислості.
Перевірка гіпотез
Спочатку було пораховано статистику з усіх без винятку інтервалів. Результат: 1. середній розмах за півгодини торгів 0,005129 або 0,51% 2. дисперсія: 0,000028 3. максимальний розмах: 0,158455 або 15,85% Потім була порахована статистика тільки за «денними інтервалами» — півгодинникам з 11:00 до 18:30. Результат: 1. середній розмах: 0,004834 або 0,48% 2. дисперсія: 0,000019 3. максимальний розмах: 0,137154 або 13,72% Саме на цихзначеннях я і перевірятиму гіпотези, порівнюючи з ними відкриття та закриття сесії.
Гіпотеза 1: «Перші півгодини торгів є більш волатильними, ніж півгодинні інтервали з решти сесії»
Порахуємо середній розмах, використовуючи дані перших 30 хвилин кожної сесії. Результат: 1. середній розмах: 0,010900 або 1,09% 2. дисперсія: 0,000138 3. максимальний розмах: 0,158455 або 15,85% Як видно з результату, перші півгодини торгів справді волатильніше порівняно з усіма інтервалами, і особливо з «денними» інтервалами. Розмах індексу майже вдвічі більше, ніж у «денні» півгодинні інтервали торгової сесії. Також максимальний розмах за всю історію було досягнуто саме в перші півгодини торгів. Дисперсія першої півгодини також значно (в 7 разів.) Вища дисперсії денних інтервалів. Таким чином, перші півгодини торгів справді волатильніші і можуть по праву називатися «годиною дурня».
Гіпотеза 2: «Останні 15 хвилин торгів є більш волатильними, ніж півгодинні інтервали з решти сесії»
Статистика останніх 15 хвилин торгів: 1. середній розмах: 0,003618 або 0,36% 2. дисперсія: 0,000014 3. максимальний розмах: 0,082033 або 8,2% Очевидно, що гіпотезу слід відкинути. Завершення торгової сесії несподівано вийшло набагато спокійнішим, ніж навіть торгівля в денні години – причому за всіма використаними критеріями!
Гіпотеза 3: «Останні 45 хвилин торгів є більш волатильними, ніж півгодинні інтервали з решти сесії»
Візьмемо за значення LOW мінімум з інтервалів 18:00 – 18:30 та 18:30 – 18:45, а за HIGH – максимум. Використовуючи ці значення, порахуємо статистику за останні 45 хвилин торгів: 1. середній розмах: 0,007152 або 0,72% 2. дисперсія: 0,000058 3. максимальний розмах: 0,154906 або 15,49% Очевидно, що останні 45 хвилин волатильніше денних півгодинних інтервалів - середній розмах більше в 1,5 рази, а дисперсія в 3 рази. Гіпотезу слід сприйняти. Проте завершення торгової сесії вийшло все-таки менш волатильним, ніж відкриття, що особливо видно з дисперсії. Назвати закінчення торгів «годинником дурня» можна швидше за умовно.
Трохи графіки для наочності
Давайте також проілюструємо всі наведені вище міркування, щоб висновки були наочнішими. Отже, ось статистика з усіх без винятку півгодинникам:
По горизонталі – розмах у відсотках, по вертикалі – кількість півгодинних інтервалів із таким розмахом.
Тепер давайте подивимося лише на «денні свічки»:
Змін практично не помітно, графік хіба що став трохи вже. А ось уже й «година дурня» — графік для першої півгодини торгів:
Як кажуть, «відчуйте різницю»: 1. Пік зміщений праворуч, тобто розмахи в середньому більше ніж вдень. 2. Графік «ширше», ніж удень – тобто є як малі, і великі розмахи, причому ті й ті у достатніх кількостях. 3. Добре помітний жирний хвіст — кількість великих розмахів вже досить велика і їх видно неозброєним оком. Також див. на криву інтегрального відсотка, що зростає більш порожнього. Останні 15 хвилин торгової сесії:
Тиша та спокій – малі розмахи, практично немає «хвоста». Останні 45 хвилин трохи неспокійніші:
Графік ширший, ніж у «останньої свічки», подекуди помітний «жирний хвіст».
Висновки
1. Перші півгодини торгової сесії відрізняються підвищеною волатильністю,причому як щодо всіх тридцятихвилин, так і особливо денної частини сесії. 2. Закінчення сесії – останні 45 хвилин, хоча й волатильніші, ніж денна торгівля, проте не дотягують по «дурості» до відкриття. 3. Останні 15 хвилин торгів - у середньому дуже спокійний час, менш волатильне, ніж денна сесія.
Існує цілком справедлива рекомендація не торгувати в годину дурня. Підвищена волатильність дійсно є ризиком. Хоча волатильність – це мрія спекулянтів, слід бути обережним і не забувати, що якщо хтось заробив, то швидше за все хтось втратив. Краще почекати півгодини та зберегти гроші – залишимо поспіх дурням!
З іншого боку, overnight-спекулянти мають цілком достатній час на ухвалення рішення про відкриття позиції. Останні 15 хвилин торгів дають чудову можливість торгівлі на слабоволатильному ринку! Але щоб не прогоріти, знову знадобиться терпіння – не слід лізти в угоди раніше, адже останні 45 хвилин сесії теж відрізняються підвищеною волатильністю.