Як зробити фінансовий аналіз у Excel
Останнім часом став помічати критику з приводу того, що фінансовий аналіз – непотрібна штука, і що взагалі треба в трейдингу орієнтуватися лише на технічний аналіз. Я вирішив, що варто один раз зробити візуалізацію фінансового аналізу як такого, щоби вся корисність дійшла до всіх. У цій статті йтиметься про те, як проводити фінансовий аналіз у програмі Excel. Це найбільш доступний та зручний для більшості пересічних користувачів продукт. Як приклад візьмемо компанію зі сфери послуг – Walt Disney Company (DIS).
Почнемо з того, що визначимо ключові пункти, які мають бути у фінансовому аналізі, а саме: звіт про рух грошових коштів, звіт про прибутки та збитки та бюджет про доходи та витрати. Саме з цих трьох складових і надалі будуватиметься весь фінансовий аналіз будь-якого підприємства. Для початку вивантажуємо звітність компанії. Зробити це можна як на офіційному сайті Walt Disney, так і в системі Edgar на сайті комісії з цінних паперів та бірж. Бажано вивантажити останню річну звітність.
Далі, визначаємося з тим, які показники оцінки нам потрібні – будь-які мультиплікатори або розрахунки фінансової стійкості. Ми будемо робити аналіз комплексно, застосовуючи як фінансові мультиплікатори, так і дані фінансової стабільності щодо боргового навантаження. Окремо зробимо аналіз основних фінансових показників (виручки, чистого та операційного прибутку, EBITDA тощо) у динаміці. Перший лист – звіт про прибутки та збитки. Сюди заносимо ключові показники: виручка (бажано сегментована), чистий та операційний прибуток (також сегментовано), витрати, окремим рядком вказуємо податкові виплати та витрати на обслуговування боргу.
Наступний лист – звіт прорух коштів (або Cash Flow). Сюди крім сегментованих даних щодо доходів та витрат, а також показників прибутку, додаємо також і звіт про інвестиційну діяльність. Це необхідно, щоб надалі розрахувати ефективність інвестицій та показники оцінки компанії. Останній лист – бюджет доходів та видатків. Сюди включаються всі показники доходів та витрат, без динаміки – просто за останній рік.
Все це були лише вихідні дані, тепер безпосередньо розберемося з тим, як оцінювати ефективність та фінансову стійкість. Почнемо з боргового навантаження. Заносимо дані щодо всіх зобов'язань та активів компанії відповідно до тієї структури, яка є у звітності. Далі робимо нехитрий розрахунок: визначаємо співвідношення боргу активам. Класифікація така: ліквідні активи щодо короткострокових та поточних зобов'язань, неліквідні активи щодо довгострокових боргів. Станом на звітну дату розмір сукупних зобов'язань Walt Disney перевищив 91.7 млрд. доларів, з яких на поточні зобов'язання припадало лише 16.3 млрд. доларів. Сукупний розмір активів становив лише 48.65 млрд. доларів, з яких ліквідними можна вважати ті, які не припадають на акціонерів – а це близько 4.1 млрд. доларів. Таким чином, відношення загального розміру боргу до активів становить майже 1.9, відношення поточних зобов'язань до ліквідних активів взагалі досягає 4.0. У той же час борг до EBITDA складає всього близько 0.3. У цьому більшість зобов'язань посідає дві складові – нерозподілений прибуток серед акціонерів і непогашені прості акції, які можуть вважатися боргом. Тому можна зробити висновок: фінансовий стан компанії в цілому стійкий, поточний грошовий потік дозволяє покритивсі зобов'язання та вкладати гроші у розвиток та розширення бізнесу.
І останній лист – інвестиційний аналіз. Сюди включаємо розрахунки щодо ефективності інвестицій, а саме: вільний грошовий потік, загальний розмір інвестиційної програми, чистий прибуток, а окремо ще всі ці показники слід продисконтувати. Ставку дисконтування можна отримати через модель CAPM, або просто взявши середню прибутковість безризикового активу - найкращого US Treasuries. Вільний грошовий потік компанії за звітний період становив 6.65 млрд доларів, що на 3% більше, ніж роком раніше. При цьому загальний розмір інвестицій сягнув 4.25 млрд. доларів. Таким чином, показник вільного грошового потоку суттєво перевищує розмір інвестиційної програми Walt Disney, що вказує на ефективність інвестицій, хоч він і знизився останніми роками. Для розрахунків необхідно визначити відношення чистого прибутку та вільного грошового потоку до розміру інвестицій, що дасть розуміння операційної та чистої ефективності бізнесу.
Власне все – ми вписали дані щодо Cash Flow, дані щодо ОПУ, бюджету доходів та витрат, розрахували показники ефективності інвестицій та оцінили фінансову стійкість компанії. У фінальному аркуші всі ключові розрахункові показники необхідно скомпілювати та видати єдиний результат. Як видно – нічого складного в такому аналізі немає, головне бути уважним та робити глибокий структурний аналіз усіх показників компанії.