Які інвестиції зараз небезпечні та чому
Журнал «Фінансовий директор»
Коли йдеться про небезпечні інвестиції, то високому ризику протиставляється обіцянки високої прибутковості. І тут інвестору самому потрібно вирішувати, чи можливий прибуток ризиків, пов'язаних з їх отриманням.
Але іноді, начебто, надійні інвестиційні проекти широко поширених над ринком виробництв виявляються вкрай невдалими. Найчастіше зрозуміти, чи небезпечні здійснені інвестиції, можна лише втративши гроші. Від подібних втрат не застраховано ні дрібного інвестора, ні великого банку, який здійснює проектне фінансування. Проте грамотно складений бізнес-план та кредитна документація мають заздалегідь передбачати максимум можливих ризиків та шляхи їх мінімізації.
Будь-який інвестор, знайомлячись з інвестиційним проектом, оцінює не так доходність, як ризики реалізації проекту. Зазвичай цих цілей проводиться його експертиза, що дозволяє підтвердити обгрунтованість витрат і практичну досяжність запланованих показників. Досвідчений інвестор може одразу визначити найбільш «уразливі точки» у реалізації проекту. На чому ж ґрунтуються такі судження? І як уникнути інвестицій у потенційно небезпечний проект, а ініціатору проекту отримати потрібне фінансування?
Багато інвесторів цікавлять капіталомісткі проекти, оскільки навіть невдала реалізація проекту дозволяє повернути частину інвестицій шляхом продажу сформованих основних фондів, що дає можливість частково убезпечити вкладення. Інвестиційна привабливість проекту зростає у разі підвищення частки власні кошти, які ініціатор проекту має намір внести у його реалізацію.
Але чи є можливість залучити інвестора в проект, коли його ініціатор має лише ідею і величезне бажання початиновий бізнес, але немає фінансових ресурсів, які дозволять забезпечити успішний старт проекту. Дані проекти також можуть зацікавити інвестора, наприклад, на умовах переважної пайової участі в капіталі (тобто інвестору належатиме понад 50% статутного капіталу підприємства). Крім цього, може передбачатися кредитне фінансування проекту з боку інвестора на певний термін, передбачений договором позики.
Для зниження ризиків проектного фінансування група інвесторів може сформувати інвестиційний пул. Наприклад, для залучення коштів безлічі дрібних інвесторів існує «електронна система векселів», яка дозволяє ініціатору розмістити відомості про проект і, продавши векселі кільком фізичним особам, отримати необхідний обсяг фінансування інвестиційного проекту.
Однак у будь-якому з варіантів пошуку джерел фінансування, слід переконати потенційного інвестора та/або кредитора у безпеці вкладень.
Перше питання, яке ставить потенційний інвестор, чи зможе ініціатор проекту випустити та реалізувати запланований обсяг готової продукції, послуг?
Проведені маркетингові дослідження ринку, чітке сегментування споживачів та виділення цільових груп, а також підрахунок поточної та потенційної ємності ринку зможуть бути обґрунтуванням доцільності реалізації проекту та досяжності запланованих планом продажів показників.
На висококонкурентному ринку при розробці бізнес-плану слід приділити особливу увагу аналізу конкурентного середовища, методів стимулювання попиту, які застосовують потенційні конкуренти, а також використовуваних ними PR-активностей. І лише на підставі такого поглибленого аналізу слід вибудовувати власні прогнози. Причому бізнес-планобов'язково має передбачати варіанти прогнозів для різних, у тому числі песимістичного, сценаріїв розвитку.
Розглянемо типову ситуацію, коли стабільний для багатьох бізнес може принести інвестору масу збитків. Наприклад, вирощування картоплі знайоме практично кожному, хто має присадибну ділянку. А промислове вирощування картоплі видається безризиковим бізнесом, адже цей вид сільськогосподарської продукції має високий цілорічний попит. Але мало хто здатний передбачити всі ризики, пов'язані з виробництвом та реалізацією картоплі. Серед основних ризиків, звичайно, технологічні – втрати від несприятливих погодних умов, від впливу хвороб та шкідників, від потрави худобою, втрати при зберіганні, при транспортуванні тощо. Тому будь-який бізнес-план повинен передбачати можливі технологічні втрати та способи їх мінімізації .
Мало хто з підприємців-початківців враховує фінансові ризики. На нашому прикладі, картопля – одна з найвитратніших у виробництві сільськогосподарських культур. Витрати якісний насіннєвий матеріал можуть становити понад 60% початкових інвестиційних витрат, і підприємець має можливість скористатися спеціальними кредитними пропозиціями банку на фінансування сезонних посівних робіт. Але оскільки термін дії такої пропозиції часто обмежений одним сільськогосподарським роком, то підприємцю важливо подбати про високу оборотність запасів готової продукції, щоб реалізація врожаю дозволила вчасно сплатити отриманий кредит. Тобто. будь-якийбізнес-план має бути підкріплений наявністю пулу потенційних покупців.
Одним із основних є питання ціни реалізації готової продукції. Дуже важливо враховувати не лише ринкові, а й закупівельніціни оптових покупателей. Крім того, не слід забувати про сезонні коливання цін, які можуть не дозволити отримати очікуваний виторг. У цьому прикладі, дуже часто зустрічається ситуація, коли ціни в період дозрівання врожаю картоплі високі, так само, як і попит на неї, але як тільки врожай дозріває, ціни падають у рази і пропозиція набагато перевищує попит. Досвідчені господарники можуть використовувати відмінності у термінах дозрівання окремих сортів картоплі, прискорювачі зростання та інші технологічні рішення, що сприяють більш ранньому, ніж в інших одержанню врожаю. Інші заздалегідь фіксують договірні ціни постачання. Треті – готуються перечекати сезонне падіння цін, формуючи складські запаси.
Але тут ще одна проблема – збут готової продукції. При складанні бізнес-плану підприємці часто просто не враховують можливість виникнення дебіторської заборгованості, тому виникають касові розриви, які не дозволяють своєчасно виконувати поточні зобов'язання щодо погашення кредитів, податків, заробітної плати та ін. Грамотно складений бізнес-план обов'язково буде розрахований виходячи з можливих відстрочок платежів за готову продукцію, а також через необхідність «заморожування» частини коштів у товарно-сировинних запасах. Томубізнес-план обов'язково має передбачати обіг поточних активів та пасивів.
Інші фінансові ризики, такі як валютний, кредитний, інфляційний та ін. також мають бути описані у проекті, щоб інвестор отримав повне уявлення про них до ухвалення рішення щодо фінансування проекту.
Рекомендується разом з бізнес-планом потенційному інвестору також надавати фінансову модель, що підтверджує коректність представлених розрахунків (наприклад, MS Excel).
Дотримання перерахованимправилам при поданні бізнес-плану ініціатором проекту та при ознайомленні з ним потенційного інвестора дозволить зробити інвестиційний проект безпечнішим. Оскільки крилата фраза «Попереджений – значить озброєний» у разі характеризує зважений підхід до оцінки та прийняття ризиків.
Джерело: Прес-центр АКГ «ДІЛОВИЙ ПРОФІЛЬ», Журнал «Фінансовий директор»