Кому вигідно підвищення базової ставки Нацбанку
Національний банк РК ухвалив неоднозначне, але очікуване рішення: підвищити базову ставку до 16%. Ця новина викликала в середовищі казахстанських підприємців сум'яття, схоже на паніку. Наскільки виправдані страхи бізнесменів?
Неминуча як усвідомлена необхідність
В офіційному релізі Нацбанку йдеться: «Національний Банк Казахстану вирішив підвищити базову ставку до 16%. Ставка за операціями постійного доступу щодо надання ліквідності становитиме 17%, за операціями постійного доступу щодо вилучення ліквідності — 15%, відповідно».
Крім того, Національний банк ухвалив рішення звузити коридор процентних ставок до ±1 в.п. для зниження волатильності відсоткових ставок грошового ринку та надання чітких сигналів ринку.
У повідомленні регулятора зазначається, що нещодавній перехід до плаваючого обмінного курсу тенге та його знецінення в короткостроковій перспективі збільшують ризики зростання інфляції вище за цільовий рівень Національного банку.
Також на валютному ринку спостерігалася надмірна волатильність курсу тенге, яка може негативно вплинути на інфляційні очікування.
Проте у середньостроковій перспективі реалізація поточної грошово-кредитної політики дозволить утримати інфляцію на цільовому рівні».
Кредити стануть дорожчими, а грошей — меншими
— Почнемо з теорії. Процентну ставку (ключову ставку) центральний банк будь-якої країни піднімає з метою зменшення інфляційних ризиків або використовує цей інструмент, якщо хоче охолодити економіку, що перегрівається. У нашому випадку Національний Банк чітко окреслив мету свого рішення: «Беручи до уваги економічні дані та перспективи зростання, Національний Банк вирішив підвищити базову ставку до 16% для утримання інфляції у середньостроковому цільовому.коридорі 6-8%».
Давайте розберемося, яких ризиків це може призвести, і з чим фактично може боротися Національний Банк разом з інфляцією.
Зростання ключової ставки призведе до зростання вартості кредитів. Кредити стануть дорожчими, а отже, деяким представникам малого та середнього бізнесу доведеться відмовитися від своїх бізнес-планів. Крім того, цілком можливе зниження купівельної спроможності населення все з тієї ж причини. Люди починають менше брати кредити та витрачати гроші.
У результаті ми отримуємо уповільнення економіки паралельно зі скороченням грошової маси.
Але є плюси. По-перше, якщо вільних грошей стає менше, то вони дорожчають на ринку по відношенню до інших валют (і тоді не потрібно проводити інтервенції Національного банку). По-друге, висока відсоткова ставка і національна валюта, що дорожчає, залучають міжнародних інвесторів. Нові інвестори під час загальносвітової рецесії (!) — це класична теорія.
Тепер розглянемо нашу реальність. Спільне скорочення кредитування відбудеться. Дорожчий кредит відлякає якусь частину бізнесу. Це факт.
Але! Потрібно враховувати, що
у Казахстані існує кілька цільових програм кредитування малого та середнього бізнесу, які підтримуватимуть найпріоритетніші напрями економіки.
Плюс автокредити за спеціальною ставкою для автомобілів, зроблених у Казахстані.
Ще один важливий напрямок економіки, який може постраждати від зростання ставки – ринок нерухомості. Покупців поменшає. На певний час. Але заради справедливості слід зауважити, що цей ринок і так переживає не найкращі часи (загальномірна тенденція), а зростання ставки знизить кількість іпотечних кредитів. Але й тут ми маємо спеціальні державніпрограми.
У результаті зростання ключової ставки може підтримати тенге на валютному ринку. Багатьом уже завтра знадобиться національна валюта, і замість того, щоб брати новий кредит, доведеться продавати куплені вчора долари.
Ціна долара може стабілізуватися у якомусь прийнятному для всіх діапазоні.