Маржева позика - це

Маржинальна торгівля(англ.Margin trading) - проведення спекулятивних торгових операцій з використанням грошей та/або товарів, що надаються торговцю в кредит під заставу обумовленої суми -маржі. Від простого кредиту маржинальний відрізняється тим, що отримувана сума грошей (або вартість товару) зазвичай у кілька разів перевищує розмір застави (маржі). Наприклад, за надання права укласти контракт на купівлю або продаж 100 тисяч євро за долари США зазвичай брокер вимагає в заставу не більше 2 тисяч доларів. Це дозволяє торговцеві збільшити обсяги операцій за тих же капіталах. Крім того, при маржинальній торгівлі зазвичай дозволено продавати взятий у кредит товар із передбачуваною подальшою покупкою аналогічного товару та повернення кредиту у натуральному (товарному) вигляді. Така операція називаєтьсякоротка позиціяабопродаж без покриття(непокритий продаж). Цей механізм забезпечує технічну можливість отримувати прибуток під час падіння цін (приклади наведені нижче).

Маржинальний принцип широко поширений у біржовій торгівлі, зокрема на валютному та фондовому ринках. На товарних ринках використовують рідко.

Зміст

Умови отримання маржинального кредиту

Маржинальна торгівля передбачає здійснення операцій із активами, отриманими від брокера у кредит. Це можуть бути як кошти, так і товари, що торгуються: наприклад, акції, стандартні контракти. Маржинальне кредитування має власну специфіку. Зазвичай обумовлюються такі умови:

Отримання кредиту не вимагає попереднього узгодження та специфічного оформлення.
Забезпеченням кредиту є кошти та інші активи, розміщені на відповіднихрахунках.
У позику надаються активи зі списку активів, з якими можуть відбуватися маржинальні угоди.
Кредити протягом торгової сесії надаються безкоштовно.
За надання кредиту терміном більше дня стягується винагорода. Зазвичай це обумовлений відсоток від суми кредиту або ринкової вартості активів, що надаються в кредит. Зазвичай, ставка відсотка залежить від виду наданого в кредит активу та орієнтована на існуючі відсоткові ставки аналогічних операцій за «звичайного» міжбанківського кредитування.

Альтернативні назви

Торгівля з кредитним плечем (кредитним важелем)

Кредитне плече(англ.Leverage) — це співвідношення між сумою застави і позиковим капіталом, що виділяється під неї. Замість вказівки розміру маржі, вказують розмір плеча (важеля) як коефіцієнта, який показує відношення суми застави до розміру наданого кредиту. Наприклад, маржинальні вимоги 20% відповідають плече 1:5 (один до п'яти), а маржинальні вимоги 1% відповідають плече 1:100 (один до ста). У такому разі кажуть, що продавець отримує для торгівлі коштів у 5 (або 100) разів більше, ніж розмір його заставного депозиту.

Торгівля без постачання

Цей термін підкреслює специфічну особливість цього виду операцій, але не дає уявлень про реальні умови торгівлі.

Особливості маржинальної торгівлі

Маржинальна торгівля завжди припускає, що продавець обов'язково через деякий час проведе протилежну операцію на той самий обсяг товару. Якщо першою була покупка, то обов'язково буде продаж. Якщо першим був продаж, то обов'язково очікується покупка. Після першої операції (відкриття позиції) торговець зазвичай позбавлений можливостівільного розпорядження купленим товаром або одержаними від продажу коштами. Він також передає як заставу частину власних коштів у розмірі обумовленої маржі. Брокер уважно стежить за відкритими позиціями та контролює розмір можливого збитку. Якщо збиток досягає критичного значення (наприклад, половини маржі), брокер може звернутися до продавця з пропозицією передати до застави додаткові кошти. Це звернення називаютьМаржин-колл- від англ.Margin call(дослівний переклад - вимога про маржу). Якщо гроші не надійдуть, а збиток продовжить наростати, брокер від імені примусово закриє позицію. Після другої операції (закриття позиції) формується фінансовий результат у розмірі різниці між ціною купівлі та ціною продажу, а також вивільняється заставна маржа, до якої додають результат операції. Якщо результат позитивний, продавець отримає назад коштів більше у сумі прибутку, ніж віддав у заставу. За негативного результату збиток віднімуть із застави і повернуть лише залишок. У найгіршому разі від застави нічого не залишиться.

Продавець не несе жодних додаткових фінансових зобов'язань перед брокером за отриманий кредит, крім надання маржі. Брокер не може пред'явити вимоги щодо надання додаткових коштів на тій підставі, що позиція була закрита зі збитком, який перевищив розмір наданої застави. Така ситуація може відбуватися при відкритті нового торгового дня, коли торги починаються із сильним відривом від котирувань попереднього дня. У разі ризик додаткових збитків лежить на брокері. У цьому принципове відмінність маржинальної торгівлі від торгівлі з допомогою традиційного кредиту.

Щоб мати можливість проводити маржинальну торгівлю, брокер зазвичай ненадає для торговця повне право власності на інструменти, що торгуються, або вимагає оформлення спеціального заставного договору. Продавець не повинен мати можливість перешкоджати примусовому закриттю позицій брокером. Дуже часто, товар та/або виторг від продажу взагалі не передаються у власність торговця. Враховується лише його право надати розпорядження на купівлю/продаж. Як правило, цього достатньо для угод спекулятивного характеру, коли продавця цікавить не об'єкт торгівлі, а лише можливість заробити на різниці в ціні. Такаторгівля без реального постачанняскорочує накладні витрати спекулянта.

Для швидкого визначення проміжного прибутку зазвичай розраховується ціна пункту - зміна результату при мінімальній зміні котирування (на один пункт). Надалі ціна пункту просто множиться на кількість пунктів зміни котирування.

Маржинальна торгівля збільшує обсяги угод. Це призводить до зростання швидкості зміни результату торгової операції, зростання ризиків. З іншого боку, збільшення обсягів угод впливає характер ринку. Велика кількість дрібних хаотичних угод збільшує ліквідність ринку, стабілізує його. Односпрямовані угоди можуть значно збільшити цінові коливання.

Очікується зростання ціни

Якщо Ваших коштів вистачає на купівлю 10 акцій Ощадного банку України, то при маржинальній торгівлі брокер може прийняти Ваші гроші у заставу та дозволити Вам купити 20 акцій. Це не означає, що кожна акція матиме ціну вдвічі нижчу. Брокер видасть кредит, достатній на купівлю 20 акцій. Через деякий час ви можете продати 20 акцій за вищою ціною. Після повернення кредиту прибуток від операції з 20 акціями повністю належить Вам. Таких торговців називаютьБиками.

Очікується зниження ціни

Ви припускаєте, що акції Ощадного банку України найближчим часом подешевшають. Під заставу обумовленої суми Ви берете у брокера кредит у формі 20 акцій Ощадбанку і продаєте їх за існуючою ціною. Якщо ціна дійсно впаде, то через деякий час ви купите 20 акцій за нижчою вартістю і віддасте їх брокеру. Вам залишиться різниця між сумою, яку Ви отримаєте при продажі акцій на першому етапі та сумою, яку Ви витратите на подальшу покупку. Таких торговців називаютьВедмедями.