Методичні рекомендації до завдань 13
Операційний аналіз застосовується з метою оперативного та стратегічного планування. Його також називають аналізом "Недоліки-Обсяг-Прибуток", "маржинальним аналізом", "аналізом точки беззбитковості", "аналізом точки окупності".
Операційний аналіз є одним із найпростіших та найефективніших методів фінансового аналізу, що відстежує залежність фінансових результатів бізнесу від таких факторів як обсяг виробництва, постійні та змінні витрати.
Ключовими елементами операційного аналізу є:
1)постійні та змінні витрати,
4) запас фінансової міцності.
Собівартість продукції залежить від багатьох факторів, але особливий інтерес становить залежність величини собівартості продукції від зміни обсягу виробництва. Собівартість продукції включає дві частини:
Дозмінних витратвідносяться витрати, величина якихзмінюєтьсязі зміною обсягу виробництва продукції (витрати на сировину, матеріали, паливо та електроенергію на технологічні цілі, відрядна заробітна плата виробничих робітників з обчисленими за нею страховими внесками). Змінні витрати змінюються пропорційно до зміни обсягу виробництва продукції.
Допостійних витратвідносяться витрати, величина якихне залежитьвід зміни обсягу виробництва та продажу продукції (адміністративні та управлінські витрати, орендна плата та амортизаційні відрахування, витрати на дослідницькі роботи).
У процесі операційного аналізу визначають маржинальний дохід або валову маржу (ВМ).Валову маржувизначають як різницю між виручкою від продажу продукції (В) та змінними витратами (Іпер):
де В - виторг відпродажу продукції, руб.
Іпер. - Змінні витрати, руб.
Потім визначають величину прибутку від продажу продукції (П) як різницю між валовою маржою та постійними витратами (Іпост):
де ВМ - валова маржа, руб.,
Іпост - постійні витрати, руб.
Валову маржу також називають «валовим прибутком» або «сумою покриття». Це частина виручки, що залишається у товаровиробника після відшкодування змінних витрат. Саме вона є джерелом покриття постійних витрат та джерелом формування прибутку.
У ході операційного аналізу визначається коефіцієнт валової маржі.Коефіцієнт валової маржі(КВМ) показує частку валової маржі у виручці від реалізації. Його визначають його за формулою:
де ВМ - валова маржа, руб.,
У - прибуток від продажу продукції, крб.
Мета маржинального аналізу полягає в тому, щоб знайти таку суму продажів або кількість продажів, при якій виручка від реалізації буде дорівнювати повній собівартості продукції. Такий стан підприємства характеризує рівень беззбитковості, тобто коли повністю покриваються витрати, але при цьому немає прибутку ні збитку. Продаж нижче точки беззбитковості тягне за собою збитки, а продаж вище точки беззбитковості приносять прибуток. Точка беззбитковості це той рубіж, який підприємству необхідно переступити, щоби вижити. Тому точку беззбитковості багато економістів схильні називати порогом рентабельності.
Поріг рентабельності(ПР)(або точка беззбитковості) - це така сума виручки від продажів, яка дозволяє підприємству покривати всі свої витрати, але ще не здатна приносити прибуток.
Поріг рентабельності визначається за такою формулою:
де Іпост - постійні витрати, руб.,
КВМ -коефіцієнт валової маржі.
Щоб досягти порогу рентабельності підприємству необхідно реалізувати певну кількість товару, яка називається пороговою кількістю товару (ПКТ).
де ПР-поріг рентабельності, руб.
Ц - вартість реалізації одиниці виробленої продукції, руб.
Для знаходження порогової кількості товару (ПКТ) використовується також другий спосіб:
де І пост. - Постійні витрати, руб.,
Іпер. уд. - Питомі змінні витрати (змінні витрати для одиницю продукції), крб.
При відомому значенні порогової кількості товару (ПКТ) та ціни реалізації одиниці продукції (Ц), користуючись формулою (5), визначають поріг рентабельності (ПР):
де ПР-поріг рентабельності, руб.
ПКТ - порогової кількості товару, (натуральні одиниці виміру - шт., м, літр, і т.д.)
Ц - вартість реалізації одиниці виробленої продукції, руб.
Розносити між фактичною виручкою від продажу та порогом рентабельності єзапас фінансової міцності (ЗФП).Запас фінансової міцності (ЗФП) показує, на скільки підприємство може знизити фактичний обсяг реалізації без загрози фінансовому становищу.
Запас фінансової міцності (ЗФП) в абсолютному вираженні визначається за такою формулою:
де В - фактична виручка від продажу продукції, руб.,
ПР – поріг рентабельності, руб.
Запас фінансової міцності (ЗФП) у відносному вираженні визначається за такою формулою:
Зміна постійних і змінних витрат за зміни обсягу виробництва та реалізації продукції впливає на розмір одержуваного прибутку від продажу. На цьому ґрунтується дія операційного важеля.Діяопераційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує сильнішу зміну прибутку.
Сила впливу операційного важелярозраховується ставленням валової маржі до прибутку і показує, на скільки відсотків зміниться прибуток, якщо виручка зміниться на один відсоток.
де ОР - операційний важіль,
ВМ - валова маржа, руб.,
П - прибуток від продажу продукції, руб.
Сила впливу операційного важеля залежить від частки постійних витрат у структурі собівартості. Що рівень постійних витрат, то більше вписувалося сила впливу операційного важеля.
Високий операційний важіль свідчить про той швидкий темп падіння прибутку з кожним відсотком зниження виручки. p align="justify"> Велика сила операційного важеля говорить про високий рівень підприємницького ризику. Наприклад, підприємств, оснащених потужними виробничими фондами, висока сила операційного важеля становить значну небезпеку: за умов економічної нестабільності кожен відсоток зниження виручки веде до стрімкого падіння прибутків і входження підприємства у зону збитків.
Сила впливу операційного важеля визначає ступінь впливу прибуток лише одного чинника – обсяг реалізації. Тим часом,багатофакторний операційний аналіз полягаєу визначенні ступеня впливу на прибуток та інших факторів, таких як ціна реалізації, змінні витрати та постійні витрати.
При багатофакторному операційному аналізі визначають компенсуючий обсяг продажу (К). Підкомпенсуючим обсягом продажів(Ко)розуміють такий обсяг продажів, який забезпечує отримання колишнього значення прибутку при зміні одного з факторів.
1) якщо змінюється вартість реалізації:
Вихідна валовамаржа
Новий коефіцієнт реалізації,
2) якщо змінюються постійні витрати:
Нова валова маржа
Вихідний коефіцієнт реалізації,
3) якщо змінюються змінні витрати:
Вихідна валова маржа
Новий коефіцієнт реалізації.
Методику маржинального аналізу часто використовують із оптимізації товарного асортименту підприємства міста і максимізації прибутку.
Насправді частіше зустрічається ситуація, коли підприємства випускають не один вид товару, а кілька. Тому стає необхідною визначати оптимальну структуру товарного асортименту.
Для оптимізації товарного асортименту підприємства міста і максимізації прибутку з урахуванням впливу чинників (зміна цін, обсягу та структури продажів, постійних і змінних витрат тощо.) встановлюють величину змінних витрат і частку постійних витрат за видом товару. Причому постійні витрати розподіляються між товарами пропорційно долі продажу кожного виду товару у загальному обсязі продажів.
Тоді порогова кількість цього виду товару (ПКТ) розраховується за формулою:
де І пост. -Постійні витрати по підприємству, руб.,
Д- частка виручки цього виду товару у загальній виручці від продажу, частки одиниці,
Іпер. уд.- питомі змінні витрати цього виду товару, руб.,
Ц-ціна реалізації одиниці цього виду товару, руб.
Потім визначають запас фінансової міцності, прибуток від продажу, рентабельність продажів і основі порівняння зазначених показників пропонують управлінські рішення у бік зміни ціни реалізації товарів, зниження витрат за її виробництво, збільшення частки випуску найбільш рентабельної продукції чи освоєння нових доходних виробів замість збиткових товарів.
1. Практикум з фінансовогоменеджменту: навчально-ділові ситуації, завдання та рішення. / Под ред. Є.С.Стоянової. - 2-ге вид. дод. та перероб. - М.: Перспектива, 1997. - 140 с.
2. Володимиров В.В. Основи фінансового менеджменту в антикризовому управлінні. / Навчально-методичний посібник. - Чебоксари, 2006. - 112 с.
3.Дибаль С.В. Фінансовий аналіз: теорія та практика: Навч. допомога. - СПб.: Видавничий дім "Бізнес-преса", 2006. - 304 с.
Рішення завдань на тему «Розрахунок ефекту фінансового важеля та оптимізації структури капіталу»
Завдання 26.Прибуток до оподаткування та сплати відсотків за кредит дорівнює 100 тис. руб. Власний капітал підприємства дорівнює 800 тис. руб., Позиковий капітал - 200 тис. руб. Розрахункова ставка відсотка за кредит становить 7%. Ставка прибуток за законодавством становить 20 %. Розрахуйте ефект фінансового важеля та рентабельність власного капіталу підприємства.
Завдання 27.Власний капітал підприємства дорівнює 5000тис. руб., позиковий капітал - 2000тис. руб. Прибуток до оподаткування та сплати відсотків за кредит у звітному періоді складає 1050 тис. руб. У звітному періоді користування банківським кредитом сплачено 260 тис. крб. Ставка прибуток за законодавством становить 20 %. Оцініть ефективність використання позикового капіталу за допомогою фінансового важеля.
Завдання 28.Власний капітал підприємства дорівнює 180тис. руб., позиковий капітал - 63тис. руб. Прибуток до оподаткування та сплати відсотків за кредит у звітному періоді становить 48,6 тис. руб. Ставка банківського кредиту становить 14%. Ставка прибуток за законодавством становить 20 %.
1. Розрахуйте ефект фінансового важеля та рентабельність власного капіталу підприємства.
2. Визначтедиференціал та плече фінансового важеля.
3. Визначте плече фінансового важеля.
4. Визначте податковий коректор фінансового важеля.
5. Визначте, як зміниться рентабельність власного капіталу, якщо плече фінансового важеля дорівнюватиме 0,4.
6. Визначте, як зміниться рентабельність власного капіталу, якщо ставка банківського кредиту впаде рівня 12 %.
7. Визначте, як зміниться рентабельність власного капіталу, якщо економічна рентабельність знизиться рівня 18%.
Завдання 29Фірма А спеціалізується на оптовій торгівлі замороженими продуктами та планує отримати кредит на придбання холодильного обладнання в сумі 5 млн. руб. У фірмі Б налагоджено виробництво електротоварів. Кредит необхідний переоснащення цеху сумі 5млн. руб. За законодавством ставка прибуток становить 20 %.
Вихідні дані фірми А:
Власний капітал -10 млн. руб.
Позиковий капітал - 10 млн. руб.,
Економічний прибуток - 3,44 млн. руб.,
Сума платежів користування кредитом – 1,7 млн. крб.
Вихідні дані фірми Б:
Власний капітал -6,8 млн. руб.
Позиковий капітал - 3,7 млн. руб.,
Економічний прибуток - 4,2 млн. руб.,
Сума платежів користування кредитом – 0,65 млн. крб.
Розрахуйте ефект фінансового важеля фірми А та фірми Б. Чи стали б керівники цих фірм продовжувати запозичення коштів у банку, якщо банк підвищить ставку за користування кредитом до 17,5%?
Який із цих двох фірм при видачі кредиту банк віддав би перевагу?