Наочно і зрозуміло, навіщо Європі потрібно друкувати гроші, Економіка
Це нарешті сталося. Вчора ввечері Європейський центральний банк таки натиснув на спусковий гачок, запустивши програму кількісного пом'якшення (QE), тобто він вирішив друкувати гроші, щоб направити їх на викуп урядових облігацій. Ось що вам слід про це знати.
Європейська економіка у жахливій формі
Зростання економіки дуже мляве
ВВП єврозони у III кварталі виріс на жалюгідні 0,2% порівняно з попереднім кварталом.
ЄЦБ змушений діяти під тиском дефляції
Повсюдне зниження цін торкнулося весь валютний союз.
Час прийшов
Інші центробанки друкують гроші як божевільні, і це відбивається в їх розпухлих балансових звітах, тоді як ЄЦБ зробив дуже небагато для стимулювання зростання.
Однак це скоро зміниться
ЄЦБ планує збільшити баланс, викупивши облігації на суму 1 трлн євро, і це рішення ще більше знизило дохідність урядових боргових паперів. (Прибутковість облігацій знижується при їх подорожчанні, як це відбувається при появі нового гравця з необмеженою купівельною спроможністю).
Євро також упав
Одним із позитивних ефектів програми кількісного пом'якшення для економіки є зниження обмінного курсу, що дозволить експортерам із єврозони зробити свою продукцію доступнішою для закордонних покупців. Після заяви ЄЦБ єдина валюта опустилася проти долара до рекордного за 11 років мінімуму.
А акції почали зростати
Це дозволяє дійти невтішного висновку, що інвестори досить оптимістично дивляться на можливу активізацію зростання економіки завдяки програмі викупу облігацій.
Але чи стане кількісне пом'якшення успішною стратегією відновлення зростання?
Вся справа у банках
Справжнім ключем до розуміння, чи спрацює програма кількісного пом'якшення ЄЦБ, є банківська система. Саме банки доводять низькі облікові ставки на ринку облігацій до приватних компаній. Останніми роками обсяги банківських кредитів, виданих нефінансовим організаціям, неухильно знижуються. Когось це може дратувати, але капіталізм залежить від запозичень на фінансування майбутнього зростання. Якщо європейські банки не почнуть видавати кредити, стан економіки особливо не покращає.
Є приводи для оптимізму
Дані опитувань показують, що європейські банки останнім часом почали пом'якшувати вимоги щодо видачі кредитів уперше з початку фінансової кризи.
Так, це кліше, але все саме так
Основою всього є довіра. Істина в тому, що ніхто насправді не знає, як працює кількісне пом'якшення. Звичайно, з цього приводу існують різні теорії. Згідно з деякими з них, QE:
- послаблює валюту та збільшує обсяги експорту;
- активізує фондові ринки та сферу нерухомості, що підвищує впевненість споживачів;
- знижує облікові ставки, стимулюючи видачу кредитів;
- спричиняє невелику інфляцію, що полегшує боргове навантаження;
- монетизує державний борг, що дозволяє закредитованим країнам позичати гроші за низькими ставками та здійснювати недоступні в іншій ситуації державні витрати для активізації зростання.
Звичайно! Чому ні. Всі ці висновки є правдоподібними.