Наслідки злиття компаній - Злиття як техніка реструктуризації компанії на прикладі ВАТ -

Наслідки злиття компаній

Злиття можуть підвищити ефективність компаній, що об'єдналися, але вони ж можуть і погіршити результати поточної виробничої діяльності, посилити тягар бюрократії. Найчастіше дуже складно заздалегідь оцінити, наскільки великі можуть бути зміни, спричинені злиттям або поглинанням. Але й результати багатьох досліджень з виміру чистого ефекту вже вироблених злиттів і поглинань дають дуже суперечливі, часто абсолютно протилежні висновки.

За даними Mergers & Acquisitions Journal, 61% всіх злиттів та поглинань компаній не окупає вкладених у них коштів. А дослідження 300 злиттів, що відбулися за останні 10 років, проведене Price Waterhouse, показало, що 57% компаній, що утворилися в результаті злиття, відстають за показниками свого розвитку від інших аналогічних представників даного ринку та змушені знову поділятися на самостійні корпоративні одиниці.

Експертами зазвичай вказуються три причини невдачі злиття:

• неправильна оцінка привабливості ринку, що поглинає компанією, або конкурентної позиції поглинається (цільової) компанії;

недооцінка розміру інвестицій, необхідних для здійснення угоди щодо злиття або поглинання компанії;

• помилки, допущені у процесі реалізації угоди зі злиття [13].

Так само невдалі угоди щодо злиття можуть відбуватися і з таких причин:

1. несумісність корпоративних культур, причому плани заходів щодо її подолання розробляються вкрай рідко;

2. відмінності в управлінській практиці;

3. недооцінка труднощів, що виникають при злитті двох корпоративних культур та систем цінностей;

4. проблеми постоб'єднувального періоду;

5. "Людський фактор" [2, 158].

Компанії, схильні до злиття, часом неправильно оцінюють активи компаній, що їх цікавлять, або їх зобов'язання. Наприклад, можна недооцінити витрати, пов'язані з модернізацією обладнання у цій компанії, або її зобов'язання щодо гарантійного обслуговування бракованої продукції. Істотно можуть вплинути на ефективність злиття зобов'язання підприємств з охорони навколишнього середовища.

Дуже часто недооцінюються необхідні інвестиції для здійснення угоди щодо злиття. Помилки в оцінці вартості майбутньої угоди можуть бути дуже значними. Наприклад, при злитті BMW і Rover приблизна вартість становила 800 млн фунтів, а необхідні в наступні п'ять років після злиття інвестиції - 3,5 млрд.

Багато злиттів, які здавалися економічно обґрунтованими, зазнали невдачі через помилки, допущені в процесі їх здійснення. Іноді менеджери було неможливо впоратися з труднощами, зумовленими інтегруванням двох компаній із різними особливостями виробничого процесу, бухгалтерського обліку, корпоративної культури.

Цінність багатьох компаній безпосередньо залежить від таких специфічних активів, як людські ресурси, - професіоналізму менеджерів, кваліфікації робітників, інженерів, дослідників. Зміна господаря призводить до перегляду сформованих критеріїв оцінки персоналу і традицій планування кар'єри, зміни пріоритетів витрачання коштів, зміни відносної важливості окремих функцій управління і, отже, до ламання неформальної структури. Якщо ці фахівці не будуть почуватися задоволеними своїм становищем у новій компанії, утвореній після злиття, найкращі з них підуть з неї [13].

---