Нуріель Рубіні «Світової рецесії не буде», InvestFuture
Нуріель Рубіні, професор Нью-Йоркського університету та людина, яка передбачила кризу 2008 року, розмірковує про спад глобального економічного зростання.
Тенденції у глобальній економіці
Якщо подивитися на сучасний світ, то зараз глобальна економіка зростає повільно. 2003-2013 роки були для країн, що розвиваються, золотим десятиліттям, але зараз ми бачимо, що і в цей період відбулося значне уповільнення.
Варто поставити питання про те, чому зростання знижується настільки швидко. Гадаю, тут є ціла комбінація чинників.
Перший — насичення економіки як розвинених, і країн, що розвиваються. Другий фактор – демографічний. У Європі, Японії, Сполучених Штатах, Китаї, Південній Кореї та Україні старіє населення. Повільне чи негативне демографічне зростання уповільнює економіку, воно ж призводить і до нестачі інвестицій та заощаджень.
Третій фактор - диференціальний перекіс. Деякі країни багато витрачали та недостатньо зберігали. Були й держави, які, навпаки, заощаджували та отримували прибуток. Коли трапляється шок, то вирівнювання відбувається симетрично: капітал перестає надходити до країн-розтратників, і їхня економіка починає стискатися. Держави, що надмірно економили, стали кредиторами. Ми бачили це у Євросоюзі, коли периферії доводилося перебудовувати модель споживання, тоді як ядро Євросоюзу, Німеччина, північні країни не могли витрачати більше.
Існує і невизначеність в економічній та політичній сферах. Ми живемо у парадоксальний час, коли корпорації одержують гігантські прибутки. Вони витрачають свій капітал замало, мало інвестують. Велика кількість інновацій у глобальній економіці, інформаційних, промислових, фінансових технологіях та біотехнологіях не призвела досерйозного зростання продуктивності.
Існує й інший важливий аспект технологічних інновацій. Вони вимагають капіталу, орієнтованого на навички та економію трудових ресурсів, адже у майбутньому потреба у них падатиме. Наразі спостерігається перекіс у бік автоматизації, кібернетики. Постає питання про те, яким чином у розвинених економіках забезпечуватимуть населення зайнятістю? На це накладається необхідність зменшення споживання для сімей із середнім та низьким рівнем достатку, що неминуче призведе до уповільнення економічного зростання.
Фото: Yannis Behrakis / Reuters
Для будь-якої країни існує потреба у структурних реформах, що підвищують ефективність економіки. У демократичних державах політики найчастіше відкладають їх. У таких країнах, як Китай, є групи зацікавлених осіб (державний сектор, бюрократи), які отримують переваги від існуючої моделі, тому реформи там відбуваються теж досить повільно.
Незалежно від того, розвинена держава перед нами або структурна реформа, що розвивається, впливають на зростання тільки в довгостроковій перспективі. Необхідно створювати нові форми товарів та послуг, а не лише використовувати ті, що вже існують, — ось основа контексту, яка пояснює, чому глобальна економіка росте досить повільно.
Чи чекає на китайську економіку «жорстка посадка»
Існують проблеми економічного зростання, пов'язані безпосередньо з конкретними країнами. Один із найбільш серйозних факторів ризику пов'язаний із Грецією та потенційним виходом цієї країни з єврозони. Втім, вона досягла згоди зі своїм кредитором, і тому цей глобальний фактор ризику зник.
Тепер стурбованість викликає Китай, і це зовсім не Греція. Чи не чекає на нього «жорстка посадка», аджетоді чи відбудеться колапс цін на товари? Враховуючи борги країни, на неї може чекати рецесія, а це може призвести до глобальних наслідків. У зв'язку з цим багато аналітиків почали говорити про світову фінансову кризу, яку викличе Китай і ринки, що ростуть.
Мені здаються крайнощами варіанти жорсткого та м'якого приземлення економіки цієї країни. Тут доречніше говорити про змішаний результат із різними варіантами. Треба розуміти, що у Китаї спостерігається саме уповільнення зростання, а не обвалення економіки.
Деякі фахівці пророкують глобальну рецесію наступного року. Я ж радше припускаю середнє зростання світової економіки на 3 відсотки. Оскільки колапсу в Китаї не буде, то не буде світової рецесії.
Крихкість економіки
Один з факторів, що пояснюють крихкість ринків, що розвиваються, полягає в тому, що в роки зростання існувала велика кількість дешевих грошей. Через них знижувалися кредитні ставки, почався бум кредитів, ліквідності, фінансових стимулів, що призвело до штучного економічного зростання та нарощування дефіциту та боргів. У результаті деякі економіки почали збільшувати свій обов'язок, інфляція в них перевищила цільову і почалося їхнє уповільнення.
У десятиліття сильного економічного зростання і дешевих грошей ринки, що ростуть, не стали проводити серйозні структурні реформи. Багато фахівців, ґрунтуючись на досвіді Китаю, почали говорити, що правильна економічна модель — це державний капіталізм, а не ринкова економіка, що призвело до стагнації.
Фото: Jon Woo / Reuters
Відхід від реформ є ще одним поясненням зниження продуктивності на ринках, що розвиваються. Це створює дисбаланс фінансової та грошово-кредитної політики, що викликає «ідеальний шторм», що уповільнює зростанняекономік.
Рекомендації для України
Наразі Україна проводить досить розумну грошово-кредитну політику. Я думаю, що найближчими місяцями інфляція знизиться, а Центробанк зможе знизити відсоткову ставку.
У період з 1998 по 2008 рік в Україні спостерігалося дуже стійке зростання, що становило близько 8 відсотків на рік. Потім відбулася рецесія через надмірне накопичення боргу, а потім поступове відновлення.
Але навіть протягом тих років, коли нафта коштувала 110 доларів за барель, зростання економіки в Україні становило лише 3 відсотки. На це впливала ціла низка факторів, у тому числі й старіння населення. Найближчим часом прогнозую зростання від 1,5 до 2 відсотків, що є середнім показником у світовій економіці. Адекватна фінансово-кредитна політика дозволить уникнути надмірного дефіциту, і це призведе до стабільності у довгостроковій перспективі.
За рахунок чого можна підвищити економічне зростання країни, де знижується демографія? Необхідно підвищувати продуктивність, стимулювати капіталовкладення суспільства на інфраструктуру. Ступінь інвестицій в українську економіку є досить низьким. Потрібно підвищувати інституційну ефективність, потрібні інновації, насамперед із приватного сектора, здатні підштовхнути це зростання.
Крім того, є цілий перелік заходів, які пропонує уряд. Приємно, що проводяться реформи, хоча деякі з них могли відбуватися швидше. Усі вони сприяють розвитку економіки.
Україна має вирішити, чи може країна прискорити проведення перетворень. Сьогодні на економіку впливають санкції та падіння цін на нафту, але навіть якщо санкції буде знято, без стабілізації ринку сталого зростання не буде.
Економічні реформи що неспроможні відбутися одномоментно. Насамперед, важливо верховенствоправа, необхідні прозорі закони ведення бізнесу. У таких країнах, як Україна, держава завжди брала активну участь в економіці, контрольованій невеликою групою олігархів. Потрібно підтримувати створення нових компаній, особливо у високотехнологічному секторі, що є запорукою успіху. Інновації також можна використовуватиме залучення іноземного капіталу.
Потрібно створити таку атмосферу, щоб людям захотілося інвестувати на батьківщині, а не вивозити капітал за кордон. Необхідні правила обігу капіталу, інститути, які сприяють веденню справ у країні.
Перевага кризи полягає в тому, що валюта країни стає дешевою у довгостроковій перспективі. Через це відбувається розвиток галузей промисловості, не пов'язаних із видобуванням природних ресурсів. Відбувається відтік капіталу з таких секторів, як нерухомість, у промислове виробництво, і це дає можливість Україні стати більш конкурентоспроможною, відмовитися від своїх традиційних галузей.
Фото: Микола Циганов / «Комерсант»
Країна має почати менше імпортувати та більше експортувати. У нашому світі недостатньо мати слабку валюту та низьку ставку оплати праці, потрібні технології, що дозволяють державі конкурувати на глобальному рівні. Необхідні ефективні державні та приватні компанії. Їхнє існування неможливе без структурних змін в економіці.
На жаль, найближчим десятиліттям спостерігатиметься спад цін на товари та сировину. Мені здається, що Україні варто сконцентруватися на економічній диверсифікації. Експорт країни динамічний, але заснований переважно на товарах із низькою додатковою вартістю, він надто трудомісткий. Потрібно продавати товари з високою додатковою вартістю технології, інновації.
За останнійрік Україна зосередилася на політичних аспектах та обороні, але економічні питання мають отримати пріоритет у порядку денному. Якщо це станеться, проведення реформ прискориться.