Операції нарощення та дисконтування

У фінансовому аналізі поширене застосування таких операцій, як нарощення та дисконтування. Вони розглядаються як ефективні інструменти виявлення перспектив інвестування капіталу в ті чи інші проекти з урахуванням інфляції, рентабельності виробництв та інших факторів економічного характеру. У чому специфіка відповідних операцій? Які формули застосовуються у процесі їх здійснення?

Що таке дисконтування?

Вивчимо для початку, у чому сутність операцій нарощення та дисконтування. Також корисно визначити принципову різницю між ними. Почнемо зі специфіки дисконтування. Під цим терміном прийнято розуміти процедуру, за допомогою якої обчислюється величина, що відображає суму коштів, необхідних в даний час для отримання необхідного обсягу капіталу в майбутньому за допомогою інвестування певного проекту.

Дисконтування передбачає здійснення обчислень, у межах яких до розрахунку беруться такі показники, як: очікувана сума, що відбиває результати інвестування, ставка дисконтування і наведена сума — та, яку необхідно інвестувати за відповідною ставкою. З економічної точки зору, дисконтування потрібно для того, щоб визначити, яку суму інвестицій потрібно вкласти для отримання бажаного фінансового результату з урахуванням доступної ставки. Розглянемо, за допомогою якої формули здійснюється відповідний розрахунок.

Формула дисконтування

У формулі дисконтування є такі основні елементи: величина бажаного результату інвестування (назвемо його умовно РІ), ставка дисконтування (ЦД), час між початкомінвестування та виведенням капіталу (ВІ). Нам необхідно, таким чином, знайти суму вкладень (СВ), яку необхідно інвестувати в проект із встановленою ЦД для того, щоб отримати РІ через ВІ. Можна відзначити, що СВ іноді також у ряді випадків можна назвати наведеною сумою (але це не завжди так, і далі у статті ми розглянемо, чому).

Умовимося, що ЦД становить 20%, РІ - 10 млн рублів, а ВІ - 1 рік. В цьому випадку потрібно 10 млн рублів розділити на 1,2 - так ми визначимо цифру, яка, збільшившись на 20%, дорівнюватиме РІ. У цьому випадку це 8,333 млн рублів. Це є СВ - сума вкладень, яку при ставці 20% річних необхідно вкласти в проект, щоб через рік отримати 10 млн. рублів.

Операції нарощення та дисконтування - поняття, які можуть використовуватися в різних трактуваннях. Яких, наприклад?

Те ж саме дисконтування з погляду економічного аналізу може означати обчислення поточної вартості будь-якого об'єкта з урахуванням його подорожчання або здешевлення з часом під впливом тих чи інших факторів (як варіант, інфляції — якщо це валюта; зносу, технологічного старіння — якщо це об'єкти) інфраструктури). Наприклад, у розпорядженні людини 100 доларів, і вона може купити на них, умовно кажучи, 10 кілограмів яблук. За рік він, виходячи з інфляційних процесів, зможе купити на 100 доларів лише 8 кілограмів яблук. Таким чином, 100 дисконтованих доларів наступного року дорівнюють 80 доларам поточного. Здешевлення наявної людиною валюти внаслідок інфляційних процесів становить 20%.

Що є нарощення?

Вивчимо тепер специфіку операцій нарощення. Під ними розуміється обчислення суми, що відображає результат інвестування коштів у деякий проектобліком чинної ставки. Фактично нарощення дозволяє визначити, наскільки рентабельним буде вкладення капіталу.

Формула нарощення

Вивчимо, за допомогою якої формули може обчислюватися аналізований показник. Її структура дуже проста. Основними елементами формули, про яку йдеться, будуть: розмір інвестиційного капіталу (умовимося називати його ІЧ), ставка нарощення (СН), час інвестування (ВІ).

Щоб знайти нарощену вартість капіталу (НС), потрібно збільшити ІЧ на СН, виражену у відсотках. Тобто якщо ІЧ дорівнює 100 тис. рублів, а СН - 20 відсотків річних, то СР, вкладений у відповідний проект на початку року, складе 120 тис. рублів через рік.

З погляду, знову ж таки, економічного аналізу під терміном «нарощення» можна розуміти обчислення майбутньої вартості будь-якого об'єкта з урахуванням його подорожчання чи здешевлення з часом. Як правило, на його динаміку впливають ті ж фактори, що й у разі дисконтування. Що стосується валюти — це інфляція. Нескладно підрахувати, що нарощена вартість 100 сьогоднішніх доларів, виходячи з їхньої купівельної спроможності щодо яблук відповідно до прикладу, розглянутого вище, становитиме близько 125 одиниць валюти за рік.

Таким чином, ми можемо зробити висновок, що операції нарощення та дисконтування тісно пов'язані між собою. І той і інший показник мають однакову корисність під час здійснення фінансового аналізу діяльності підприємства чи економічних процесів. Фактично операція дисконтування – операція, зворотна операції нарощення. Перша дозволяє дізнатися, яку величину інвестицій потрібно вкласти в проект для того, щоб отримати результат, що відображає нарощення капіталу. Друга – фіксує цільове значення результативностівкладень коштів виходячи із розміру вихідного капіталу. Розглянемо, як обидві операції можна використовувати практично.

Нарощення та дисконтування - у чому їхня практична значимість?

Операції нарощення та дисконтування можуть застосовуватись як інструмент аналізу ефективності інвестування у бізнес. Так, підприємець, який розглядає перспективи вкладення в те чи інше підприємство, буде зацікавлений, щоб умовні 1000 доларів, проінвестовані у фірму сьогодні, збільшилися за кілька років настільки, щоб відповідна інвестиція була вигіднішою, ніж будь-яке інше з доступних вкладень. Наприклад, у вигляді депозиту в банку.

Операції нарощення та дисконтування можуть виявитися корисними у тих випадках, коли інвестору потрібно прорахувати, в які саме бізнес-процеси варто спрямовувати кошти. Так, може з'ясуватися, що для підвищення рентабельності бізнесу потрібно буде здійснити своєчасну модернізацію основних фондів в одних випадках та інвестування в розробку — в інших.

Логіка дисконтування та нарощення як практичний інструмент

Вивчимо, як логіка операцій дисконтування (нарощення) капіталу може практично допомогти підприємцю оптимізувати політику інвестування. Що стосується нарощенням, як ми знаємо, обчислюється вартість поточного обсягу коштів у розрахунку з їхньої купівельну спроможність у майбутньому. Таким чином, у рамках даної операції до уваги беруться:

розмір вихідного капіталу;
ставка нарощення - як правило, що виражається у відсотках;
тривалість періоду нарощення - як правило, у роках.

Для того, щоб обчислити нарощену величину вихідного капіталу при інвестуванні в бізнес, потрібно знати розрахункову рентабельністьпідприємства. Тобто визначити ставку нарощення. Вона може бути обчислена виходячи з середньоринкових показників або з історичних відомостей про попередній досвід інвестування у фірму або інші підприємства того ж сегмента.

Варто зазначити, що формули, що задіяні у процесі операцій дисконтування (нарощення) капіталу, складаються з елементів, які можуть бути легко обчислюваними, якщо відомі інші. Тобто якщо інвестор знає величину вихідного капіталу та отриманого у рамках попереднього контракту, то без проблем зможе обчислити ставку нарощення, так само як і дисконтування.

Універсальність формул дисконтування та нарощення

Формули операцій дисконтування (нарощення) капіталу достатньо універсальні. Вони можуть бути задіяні не тільки при аналізі перспектив інвестування, але також, наприклад, у банківській справі, щодо макроекономічних процесів, щодо трендів у розвитку окремих сегментів національного господарства.

Так, цілком можливо здійснити операції нарощення та дисконтування ануїтетних платежів та визначити, які суми кредиту оптимальні для реалізації того чи іншого проекту, та які банки (виходячи із відсоткової ставки) пропонують ринку найвигідніші умови. Те саме можна сказати і про депозити, коли вигодонабувачем є клієнт кредитно-фінансової організації, який, по суті, є інвестором.

Користуватися розглянутими інструментами можуть, в такий спосіб, як фінансові організації, а й їхні клієнти. Задіяння відповідних операцій – звичайна практика для сучасного підприємця. Можуть використовуватись операції нарощення та дисконтування у фінансовому аналізі — діяльності підприємства в цілому або окремих його підрозділів. Відповідні їмпоказники можуть бути важливим фактором прийняття рішень інвестором чи менеджментом фірми щодо перспектив вкладень капіталу у ті чи інші напрямки бізнесу.

Нарощення та дисконтування як аспект фінансового аналізу

Корисно буде детальніше розглянути, як можуть застосовуватися операції нарощення та дисконтування у фінансовому аналізі показників діяльності комерційного підприємства. Розглянуті інструменти дозволяють виявити такі моменти:

яка залежність між обсягами капіталу, що інвестується у фірму, і ймовірним зростанням виробництва;
наскільки більш привабливими виглядають вкладення бізнес для інвестора порівняно з альтернативними способами збільшення вартості капіталу;
які оптимальні показники рентабельності підприємства з погляду дотримання балансу між інтересами партнерів, вкладають у фірму свій капітал, і власниками, котрим важливішим чинником вибудовування стратегії розвитку бізнесу то, можливо розширення ринків збуту.

Таким чином, операції — ефективний інструмент оцінки прийнятих менеджментом фірми рішень та аналізу результатів практичної реалізації заходів, передбачених їх прийняттям.

Інфляційний аспект нарощення та дисконтування

Вище ми наголосили, що операції нарощення та дисконтування — це інструменти, які дозволяють оцінити купівельну спроможність капіталу з урахуванням факторів інфляції. Корисно буде вивчити цей аспект докладніше. Ринкова економіка характеризується особливістю: згодом купівельна спроможність капіталу змінюється. Як правило, у бік зниження. Це пов'язано з інфляцією — зростанням цін. Ставка дисконтування, що корелює з процесами знеціненнявалюти дозволяє наочно зафіксувати, що інвестування одних і тих же сум капіталу в різний час істотно відрізняється за ефективністю.

Логіка операцій дисконтування (нарощення) капіталу зобов'язана таким чином враховувати інфляційні, а в ряді випадків і дефляційні процеси, коли, навпаки, вартість капіталу в майбутньому збільшується внаслідок зниження цін. При цьому може розглядатися як інфляція в середньому в економіці, так і зміна динаміки цін за окремими сегментами товарів та сервісів — залежно від завдань, що стоять перед дослідником. Крім аналізованого економічного критерію, дисконтована вартість капіталу практично залежить також від таких чинників, як доступність альтернативних інвестицій, величина кредитних ставок, динаміка попиту й пропозиції у тому сегменті ринку, куди прямує капітал, терміни вкладень.

Дисконтування та наведена вартість: співвідношення понять

Розглянемо один чудовий аспект, що характеризує специфіку дисконтування, — співвідношення даного терміна з поняттям наведеної вартості. У чому його особливість?

Справа в тому, що дисконтована вартість капіталу і наведена терміни, які часто розглядаються як синоніми, але вони не завжди означають те саме. Вище ми зазначили, що другий термін можна застосовувати з метою позначення суми вкладень, яка потрібна на отримання цільового значення результативності інвестування капіталу проект із встановленої ставкою рентабельності. Справа в тому, що наведена може бути не тільки майбутня вартість капіталу на даний момент, а й навпаки. Тобто відповідний показник може бути близьким до нарощеного обсягу коштів.

Можна наголосити, що термін «наведена вартість» приживсяголовним чином українською мовою. Зарубіжні економісти найчастіше використовують поняття дисконтованого фінансового потоку. Але в більшості випадків, звичайно, наведена вартість — термін, який застосовується як синонім до поняття дисконтованого капіталу.

Отже, ми вивчили, яке практичне значення мають операції нарощення та дисконтування у фінансовому менеджменті, визначили їхню сутність та відмінності. Які висновки ми можемо зробити? Насамперед слід зазначити, що операції нарощення та дисконтування у фінансовому аналізі мають у достатній мірі універсальний характер. Вони дозволяють оптимізувати механізм залучення зовнішніх коштів (інвестиційних чи позикових), якщо йдеться про комерційний проект, оцінити привабливість умов банківських кредитів, депозитів.

Операції нарощення та дисконтування за простими відсотками або з урахуванням інших факторів, наприклад інфляції, ринкової кон'юнктури, дозволяють відстежити зміни в динаміці вартості капіталу. Тому їхнє застосування — значний чинник реалізації успішних інвестпроектів та вибудовування конструктивних взаємин підприємств та банків у бізнесі.

При дослідженні ефективності підприємств можуть задіятися операції нарощення і дисконтування. Використання у фінансовому аналізі даних показників здійснюється з метою оцінки перспектив інвестування у фірми, а також виявлення потенціалу зростання бізнесу.