Покритий процентний арбітраж
Покритий відсотковий арбітраж - один із варіантів відсоткового арбітражу, коли інвестор вкладає кошти в інструменти, номіновані в базовій грошовій одиниці, і одночасно страхується від валютного ризику за допомогою форварда. Останній оформляється у сумі прибуток від вкладень у базової валюті. За допомогою форвардного контракту інвестор фіксує ставки та знижує процентний ризик.
Покритий процентний арбітраж: сутність, цілі, переваги
Валютний арбітраж дедалі більше відходить у «тінь», поступаючись місцем іншому типу угод - відсоткового арбітражу. Причина - тенденція до вирівнювання умов в обмінних угодах між різними валютами - усередині Європи та з валютою Сполучених Штатів. У свою чергу, відсоткові ставки змінюються у широкому діапазоні, що зумовлено неузгодженістю політик різних країн.
Відсотковий арбітраж базується на відмінностях ставок за різними операціями з валютою. Найпростіший варіант угоди - конверсія внутрішньої валюти на гроші іншої країни, і навіть їх розміщення у зарубіжному банку. Після закінчення терміну вкладу кошти обернено конвертуються в національну валюту. Такі угоди бувають двох видів:
- покритий відсотковий арбітраж; - непокритий відсотковий арбітраж.
Покритий процентний арбітраж – ідеальний варіант при грі з курсами валют. Сутність стратегії - у скоєнні операції, що поєднує депозитну та валютну угоду.
Мета покритого відсоткового арбітражу - регулювання структури валют короткострокових інструментів подальшого отримання доходу. Прибуток у такій операції – різниця між відсотковими ставками різних грошових одиниць.
Найпростіша схема покритого процентного арбітражу:
- здійснюється угода купівлі валюти за чинним (спот) курсом; - кошти поміщаються на терміновий депозит;
Перевага покритого процентного арбітражу – мінімум валютного ризику.
Дохід при даному виді арбітражу - різниця між ставками відсотків за валютами та ціною страхування ризику (обчислюється з урахуванням величини форвардної маржі).
На відміну від покритого процентного арбітражу непокриті операції мають на увазі купівлю грошових одиниць за спот курсом, розміщення валюти у вигляді вкладу та зворотну конверсію після закінчення терміну дії депозиту (також за курсом спот).
Покритий процентний арбітраж: особливості, схеми реалізації
- Стратегія активно застосовується дилерами комерційних банків. Їхнє завдання - швидко оцінити ситуацію, провести необхідні угоди та отримати прибуток для банку на валютних операціях. Від грамотних дій дилера залежить щоденний прибуток банківської установи;
- покритий арбітраж реалізується із застосуванням невеликої кількості валют. Причина - порівняльна складність операцій та необхідність швидкого аналізу ринку. Якщо використовувати велику групу інструментів, то стежити за зміною відсотків буде складно;
- стратегія важлива для економіки та фінансового ринку. Покритий процентний арбітраж ґрунтується на отриманні прибутку, викликаного відмінностями між ринками різних країн або між датами.термінами договорів одного ринку. Арбітражі пов'язують між собою курси та забезпечують регулювання ринку;
- завдяки покритому процентному арбітражу вдається вирівняти курси на різних ринках та згладити сильні стрибки. Підсумок – підвищення стійкості ринку.
Покритий процентний арбітраж можна реалізувати так:
1. Варіант перший:
- Проводиться обмін внутрішньої валюти за спот курсом;
- купуються іноземні казначейські векселі;
- реалізується весь обсяг зарубіжної валюти за контрактом форварда з урахуванням одержаних відсотків. Угода здійснюється таким чином, щоб період погашення дорівнював періоду вкладення коштів;
- у разі настання терміну покриття казначейських боргових паперів інвестор отримує національну валюту в еквіваленті вкладень у іноземних грошових одиницях. Прибуток за покритим відсотковим арбітражем розраховується за формулою - різниця ставок відсотків, зароблена на угоді, за вирахуванням знижки форварда з іноземної валюти. Зниження доходу на згадану знижку - це і є страховка від ризику.
- у країні Х відсоток за кредитами на рік дорівнює 3%. В іншій країні Y цей показник становить 5%. На ринку спот валюти різних країн рівні;
- Інвестор бере кредит у грошових одиницях країни Х під 3% на рік і проводить конвертацію всієї суми в гроші країни Y за курсом спот;
- Отримані кошти йдуть на депозит у грошових одиницях країни Y. При цьому заробіток інвестора становить 5%;
- В інвестора на руках гроші країни Y, а борг потрібно віддавати у валюті Х. У результаті з'являється валютний ризик. Він усувається 1-річним курсом форвард. Якщо протягом року курси Х і Y не зміняться, то заробіток інвестора становить 2%.
Насправді покритий відсотковий арбітраж має широкімежі. Причини цього у відмінностях…
- темпів розвитку;
- Очікувань параметрів ліквідності;
- схем торговельної та податкової політики;
- обсягів інформації, що надається, та чинних обмежень урядів.