ПОРІВНЯННЯ ДОВГОТЕРМІННОГО І КОРОТКОТЕРМІННОГО ПОЗИКАНЬ
Існує безліч аспектів, які необхідно враховувати при виборі між довгостроковим та короткостроковим фінансуванням. Забезпечення відповідності. Компанія може спробувати привести тип позикових коштів у відповідність до природи наявних активів. Таким чином, активи, які формують частину постійної операційної бази підприємства, включаючи кошти та певний рівень оборотних активів, фінансуватимуться за рахунок довгострокових позикових коштів. Активи, необхідні протягом короткого періоду часу (такі як оборотні активи підтримки сезонного збільшення попиту), фінансуватимуться з допомогою короткострокових позикових коштів (див. рис. 6.5.). Компанія може захотіти привести тривалість використання активу у точну відповідність із періодом відповідного кредиту, але це, можливо, не вийде внаслідок складнощів передбачення терміну служби багатьох активів. Гнучкість. Короткострокові позикові кошти можуть бути корисними у тому, щоб відкласти появу довгострокового зобов'язання за кредитом. Це цілком виправдано у разі, якщо відсоткові ставки високі, але прогнозується їхнє зниження у майбутньому. За короткостроковими позиковими коштами зазвичай не застосовуються штрафи, якщо відбувається раннє погашення суми боргу, тоді як штраф у тій чи іншій формі може бути призначений у разі, якщо довгострокова позика погашається передчасно.
Одностайність щодо фінансування, схоже, полягає у тому, що всі постійні фінансові потреби підприємства мають задовольнятися за рахунок довгострокового фінансування.
Мал. 6.5. Вимоги короткострокового та довгострокового фінансування
Ризик рефінансування. Короткострокові кредити необхідно оновлювати частіше, ніж довгострокові. Це може створюватиПроблеми підприємствам, якщо вже відчуває фінансові труднощі чи якщо позики є недостатньо коштів. Відсоткові ставки. Відсотки, що підлягають виплаті за довгостроковими позиками, зазвичай вищі, ніж відсотки за короткостроковими позиками (це відбувається тому, що кредитори вимагають вищого доходу у разі, якщо їх кошти блокуються на тривалий період). Цей факт може зробити короткострокові позикові кошти привабливішим джерелом фінансування підприємствам. Однак можуть бути інші витрати, пов'язані з позиками (наприклад, організаційні витрати), які також необхідно враховувати. Чим частіше необхідно оновлювати позику, тим вищими будуть ці витрати.
Ситуація 6.7 Деякі підприємства можуть займати менш обережну позицію, ніж показано на рис. 6.5, а інші – більш обережну позицію. Як відрізнятиметься діаграма у кожному з цих випадків? Менш обережна (ризикова) позиція означатиме, що підприємство покладається на короткострокове фінансування як часткове задоволення потреб фінансування, у тому числі й у частині постійного капіталу. Більш обережна (консервативна) позиція означає, що підприємство покладається на довгострокове фінансування як джерело фінансування потреб, у тому числі змінних (оборотних, мобільних) активів.