Ринок ДКО в Білорусі
Білоукраїнський Державний УніверситетЕкономічний факультет
Курсова робота на тему«Основні тенденції ринку ДКО у перехідний період»
Студентки 4 курсу Відділення економічна теорія Війнової Світлани.
| Вступ | |
| 1. | Глава I. Функції, структура, умови та механізм ринку ДКО |
| 1.1. | Функції уряду, Міністерства Фінансів та НБ на ринку ДКО | |
| 1.2. | Первинний та вторинний ринки ДКО |
| 2. | Глава II. Чинники, що впливають ринок ДКО. |
| 2.1. | Довгострокові перспективи прибутковості ДКО |
| 2.1.1. | Фактори, що впливають на попит | ||
| 2.1.2. | Фактори, що впливають на пропозицію |
| 3. | Глава III. Порівняльний аналіз: ринок ДКО України та Білорусі |
3.1. Ситуація над ринком ДКО
| 3.2. | ||
| Попит та пропозиція на ринку ДКО |
| 4. | Глава IV. ДКО – основне джерело фінансування дефіциту бюджету. |
| 4.1 | Основні показники дефіциту консолідованого та республіканського бюджетів | |
| 4.2 | Огляд ринку КГО у 1998 р. та підвищення ліквідності ДКО |
| Висновок | |
| Список використаної літератури |
С – поточна вартість облігацій. Ц – ціна, за якоюпридбано облігацію. П - річна доходність. Д – кількість днів, що минули з дня продажу облігацій до дня визначення її вартості. Операції на вторинному ринку потребує послуг третіх осіб – професійних учасників, які здійснюють угоди купівлі-продажу. Усі угоди мають бути зареєстровані на МВФБ. Первинні інвестори мають право розміщувати цінні папери на вторинному ринку. У цьому папери передаються. Перехід прав фіксується у уповноважених депозитаріях. Той, хто потребував коштів, продавав ДКО на умовах РЕПО. Ми даємо гроші, натомість отримуємо папери. Потім повертаємо гроші та отримуємо папери. Значення має величина різниці між купівлею та продажем, а не величина ціни купівлі та продажу. Влітку 1998 року остаточно закрито т.зв. "Телефонний ринок ДКО". Угоди проводилися поза біржею. З літа 1998 року – електронна система міжбанківської торгової біржі. Угоди відбуваються на біржі лише через електронну систему. Право здійснювати угоди через електронну торгову систему мають ділери. Коло дилерів обмежене кількістю банків. Особливістю проведення операцій на вторинному ринку в РБ є: - не можна здійснювати угоди з т.зв. «відкритими позиціями»: продати папери за гроші, яких немає. Продаж, купівля здійснюється лише за «закритих позиціях». Хочеш продати – маєш бути цінні папери, хочеш купити – маєш бути гроші.
3 види котирувань: поточна (остання угода в ході робочого дня). · Котирування відкриття (за першою угодою). · Котирування закриття (за останньою угодою).
У цьому випадку виділяють такі види угод: угоди «до погашення». · угоди «репо». ·«позасистемні угоди».
Угоди «до погашення» – це одностороння покупка та односторонній продаж. Це односторонні правочини. Заявкина біржі – граничні. Купити за ціною не вище та продати за ціною не вище. Із заявок на купівлю та продаж вибудовується черга за цінами. На продаж – з мінімального, на покупку – з максимального. Після того, як заявки зроблено, все інше робить біржа – електронна торгова система. Задовольняються зустрічні заявки. Угода фіксується за мінімальною ціною. Контрагентів з угоди не знаємо. Електронна система виконає та зареєструє угоду. Ми не знаємо, хто купив ті чи інші цінні папери. Угоди «репо». За цими угодами в заявці зазначаються 2 ціни: продати за ціною не нижче та купити за ціною не вище. Також тут фіксується термін, який продається чи купується цінний папір. Біржа автоматично задовольняє не лише одну, а й другу сторону репо. «Позасистемні угоди» це угоди «Репо» з Національним Банком. Угоди здійснюються без участі електронної системи. Угоди фіксуються у торговій системі, але здійснюється поза нею. Якщо в НБ є цінні папери, то організуються угоди з продажу цих цінних паперів суб'єктів господарювання. Це операція із залучення коштів чи НБ вилучає гроші з обігу регулювання грошової маси. А якщо суб'єктам господарювання потрібні гроші, то вони продають цінні папери, а НБ їх скуповує. Біржа виконує роль посередника – визначає реальні котирування. Існує "кам'яна стіна" між продавцями та покупцями.
Якщо говорити про фактори, що впливають на пропозицію, то тут все залежить від бюджетних потреб Уряду РБ. План щодо фінансування дефіциту бюджету заздалегідь визначається законом «Про бюджет», тому рівень пропозиції держоблігацій вважатимуться заздалегідь заданим. Звичайно, на ринку бувають моменти, коли для погашення старих серій чи задоволення поточних потребемітент змушений інтенсивно нарощувати обсяги емісії. Але, зазвичай, це призводить до формування стійких довгострокових тенденцій у поступовій динаміці відсоткові ставки. Багато аналітиків вважають, що вкрай несприятливою тенденцією є стабільне збільшення ставлення ДКО до обсягу грошової маси. На цьому будуються прогнози про неминучий крах ринку. Але треба сказати, що джерелом обслуговування внутрішнього боргу служать доходи бюджету, прямо пропорційні з обсягом ВВП і грошова маса тут ні до чого. Грошова маса впливає лише на баланс попиту та пропозиції (коефіцієнт кореляції між динамікою приросту відношення обсягу ринку до грошової маси та індексом узагальненої прибутковості становить лише 0,3).
Мал. 1. Співвідношення попиту та пропозиції на ринку 1998 р.4
Якщо розглянути паралельно ситуацію на ринку ДКО в Україні і провести порівняльний аналіз з ринком ДКО в Білорусі, то можна сказати наступне: До кризи, що сталася в 1998 році, фінансовий ринок України був дуже розвинений і ринок Білорусі був практично прив'язаний до ситуації, що відбувалася на українському ринку Але після цієї кризи ситуація різко змінилася. Однією з причин цієї кризи було те, що більшість своїх активів українські банки тримали в ДКО. Ця частка становила до 60%. Це було дуже невигідно тому, що активи краще тримати у ліквідній формі, тобто у тій формі, яку легко перетворити на готівку чи безготівку. Те, що банкам це дозволялося було великою помилкою. У результаті ми маємо десяток збанкрутілих банків. У РБ ситуація з цим була трохи інакша: у наших банків була межа тієї суми активів, яку вони могли б тримати в ДКО. Почнемо з того, що ринок ДКО України, як первинний, так і вторинний, до кризи були розвиненікраще, ніж у Білорусі. Про це нам говорить те, що економічні реформи в Україні почалися раніше і проходили в швидшій формі, хоча й не сказати, що вони давали кращий результат.