Синдикат із продажу цінних паперів
Синдикат з продажу цінних паперів - кілька дилерів, які уповноважені керівництвом гарантійного синдикату та діють у ролі агентів інших андеррайтерів під час розміщення (первинної чи вторинної емісії). Англійська назва терміна – selling syndicate.
Синдикат із продажу цінних паперів: сутність, функції, структура
- Самостійна організація процесу випуску та продажу паперів;
- залучення для цього фахівців - андеррайтерів.
Андеррайтер - один із учасників ринку з ліцензією та досвідом на ринку цінних паперів. Завдання андеррайтера - обслуговування випуску та гарантія розміщення емітованих паперів клієнта. По суті, андеррайтер викуповує активи для подальшого продажу. За законодавством андеррайтер - особа, яка приймає зобов'язання щодо розміщення випуску від свого імені або від імені (або за дорученням) клієнта.
Андеррайтинг цінних паперів – організований процес розміщення паперів компанії (підприємства, банку) за умови надання відповідних гарантій.
Як правило, функції андеррайтингу бере на себе не один, а група учасників ринку – синдикат із продажу цінних паперів. По суті це тимчасове об'єднання, завдання якого - реалізація цінних паперів замовника. При великій емісії синдикат із продажу активів може формуватися з кількох сотень осіб.
Під синдикатом, що займається продажем цінних паперів, часто розуміється група інвестиційних банків та (або) компаній, які об'єднують свої зусилля для продажу великих пакетів акцій та інших видів цінних паперів.
Керівництво синдикатом здійснює менеджер, роль якогочасто виконує банк чи велика компанія.
Функції керівника синдикату:
- укладання договорів, необхідних для вирішення завдань – синдикаційного та андеррайтингового;
- Проведення переговорів з третіми особами щодо продажу цінних паперів;
- Стабілізація курсової вартості паперів під час першого розміщення.
Загальні функції синдикату:
- Організація процесу підготовки;
- Післяринковий вид підтримки;
- дослідження та аналітика цінних паперів.
Структура синдикату, що реалізує цінні папери:
- привілейовані та звичайні члени об'єднання;
- брокери (можуть залучатися на договірній основі та виконувати доручення учасників синдикату).
Синдикат із продажу цінних паперів: правова основа, принципи роботи, особливості взаємодії
1. Андеррайтингова угода - вид документа, що укладається між синдикатом та емітентом. Суть – зазначення умов організації розміщення паперів та надання гарантій виконання поставленого завдання. Основні пункти угоди – вид андеррайтингу, обсяг емітованих цінних паперів, загальна вартість емісії тощо.
2. Синдикаційна угода – вид договору, учасниками якого є члени синдикату. Суть, як і торік - гарантування та організація розміщення активів. Основні пункти у документі – відповідальність учасників, диференціація вартості цінних паперів, частка емісії, за яку відповідають учасники синдикату. Крім цього, у договорі обумовлюються терміни дії контрактних взаємовідносин, розмір комісійних, умови припинення роботи синдикату, концесія продавця тощо. За умовами угоди учасники синдикату не завжди зобов'язанікупувати нерозміщені активи.
Принципи роботи синдикату:
1. З твердих зобов'язань. У разі синдикат повинен викупити всю чи частину емісії за закріпленими цінами. Якщо частина випуску виявляється нерозміщеною, то синдикат має здійснити викуп цінних паперів. Як правило, покладаючи на себе такі зобов'язання, синдикат іде на ризик втрати репутації та власних коштів.
2. На підставі найкращих традицій. Особливість такого співробітництва – докладання всіх сил виконавцем для розміщення активів. У питаннях викупу нереалізованих акцій відповідають учасники синдикату. Щодо фінансових ризиків, то їх бере на себе емітент.
3. Стенд-бай - вид андеррайтингу, коли учасники синдикату зобов'язуються викупити цінні папери для подальшого розміщення частини нереалізованої емісії минулими власниками акцій або тими, хто мав на це право.
4. Все чи нічого – вид співробітництва, коли синдикат бере зобов'язання продати цінні папери у повному обсязі. У разі неуспішного розміщення дію угоди між замовником та синдикатом буде припинено.
Договір може укладатися у двох формах – з виплатою авансу або без нього. Учасники синдикату можуть видавати аванс за прийняті для розміщення активи, але можуть і не включати до умов угоди дані зобов'язання.
Взаємодія підприємства-емітента та синдикату, що організує продаж цінних паперів, залежить від ряду факторів:
- обсягу грошей, що залучаються під час публічної емісії акцій;
- вибору відповідного типу цінних паперів для конкретного емітента, і навіть типу прав;
- Витрат на емісію (у тому числі, включаючи виплати за аудиторську перевірку, юридичний супровід і так далі);
- ціни пропозиції, поякому реалізується нова емісія.