СПЕКУЛЯЦІЯ НА Ф’ЮЧЕРСНИХ РИНКАХ - НЕВІД’ЄМНА СКЛАДНА ЛІКВІДНОСТІ РИНКУ, Українська Біржа
СПЕКУЛЯЦІЯ НА Ф'ЮЧЕРСНИХ РИНКАХ - невід'ємна складова ліквідності ринку
СПЕКУЛЯЦІЯ НА Ф'ЮЧЕРСНИХ РИНКАХ - НЕВІД'ЄМНА СКЛАДНА ЛІКВІДНОСТІ РИНКУ
Спекулянти на ф'ючерсних ринках виконують низку важливих функцій, полегшуючи збут основних товарів хороших і торгівлю цінними паперами. Найголовніше в цьому процесі для ринку полягає в тому, що спекулянти беруть на себе ризик, який завжди існує для продавців та покупців товарів та цінних паперів. Вони позбавляють хеджерів частини ризику над ринком, що призводить до збільшення обсягу обертається над ринком капіталу та її ліквідності.
Якби не було спекулянтів на ринку, хеджерам було б важко або зовсім неможливо погодити ціну, оскільки продавці (або короткі хеджери) хочуть досягти найвищої можливої ціни, тоді як покупці (або довгі хеджери) - найнижчої. Вчинення взаємоприйнятних угод зажадало дуже багато часу або було б зовсім нереальним без спекулянтів. Коли спекулянти приходять ринку, кількість реальних продавців і покупців зростає, розширюються межі операцій із хеджування.
Сприяючи ліквідності на ринку та руху капіталу та йдучи на ризик, спекулянти допомагають зміцненню стабільності ринку. Активна спекуляція на ф'ючерсних ринках веде до пом'якшення перепадів цін. Наприклад, покупками ф'ючерсних контрактів за низькими цінами спекулянти сприяють збільшенню попиту. Внаслідок зростання попиту піднімається ціна. І навпаки, продаючи ф'ючерсні контракти за високими цінами, спекулянти знижують високий попит і, отже, ціни. Таким чином, різкі стрибки цін, можливі в інших умовах, найчастіше пом'якшуються спекулятивною діяльністю.
Спекулянтидіють на ф'ючерсних ринках, щоб отримувати прибуток із природних коливань цін. Існує безліч зовнішніх факторів, які можуть вплинути на ціну товару чи фінансових паперів. Наприклад, ціна на зерно змінюється відповідно до коливань попиту та пропозиції. Великі запаси під час збирання врожаю зазвичай призводять до низьких цін на зерно. Вищі ціни можуть бути викликані такими обставинами, як несприятливі погодні умови в сезон зростання зернових або несподіване зростання попиту на зовнішньому ринку (і те, й інше знижує пропозицію зерна всередині країни). Ціни на фінансові папери зазнають коливань залежно від змін відсоткових ставок та різних економічних та політичних факторів.
КУПАЙ ДЕШЕВО, ПРОДАВАЙ ДОРОГО
При спекуляції на ф'ючерсних ринках можливі і прибутки, і збитки, як і за володіння реальним товаром. Але спекулянти рідко бувають зацікавлені у фізичному товарі чи цінних паперах, які передбачаються терміновим контрактом. Вони купують за контрактом, коли передбачається зростання цін, і мають намір здійснити зворотну угоду (продаж) за вищою ціною, отже, отримати прибуток. І з іншого боку, спекулянти продають за контрактом, коли очікують на падіння цін, маючи намір здійснити зворотну угоду (купівлю) за нижчою ціною і знову отримати прибуток. Відмінною рисою ф'ючерсного ринку є те, що спекулянт може розпочати свою діяльність як із покупки за терміновим контрактом, так і з продажу. Рішення у тому, що робити спочатку (купувати чи продавати), залежить від прогнозування спекулянтом ринкової кон'юнктури.
Потенційний прибуток спекулянта пропорційний його вмінню передбачити рух цін у майбутньому. У принципі можливі прибутки однаково великі й у продавця(спекулянта на короткий термін, що грає на зниження), і для покупця (спекулянта на тривалий термін, що грає на підвищення). Незалежно від характеру своїх позицій на ринку, спекулянти можуть змінювати їх і ніколи не постачати або отримувати фізичний товар.
ТИПИ БІРЖЕВИХ СПЕКУЛЯНТІВ
ВЕЛИКІ ТА ДРІБНІ СПЕКУЛЯНТИ
Крім розподілу на довгих і коротких, спекулянтів можна класифікувати за обсягом їх контрактних зобов'язань відповідно до правил, встановлених Комісією з ф'ючерсної торгівлі. Після того, як обсяг зобов'язань спекулянта за невичерпаними ф'ючерсними контрактами та опціонами досягає певної величини, він зобов'язаний періодично інформувати про них Комісію з ф'ючерсної торгівлі. Такі спекулянти вважаються великими; серед них є і професійні дилери, члени ф'ючерсних бірж, і непрофесіонали, які активно торгують за посередництва біржових брокерських фірм. Ті, хто має обсяг зобов'язань на біржі менший за певний рівень, не зобов'язані інформувати про них Комісію з ф'ючерсної торгівлі.
ФУНДАМЕНТАЛЬНИЙ І ПРИКЛАДНИЙ АНАЛІЗ РИНКУ
Другий спосіб класифікації спекулянтів ґрунтується на відмінностях у методах прогнозу ринкової кон'юнктури, які вони використовують. Одні спекулянти користуються фундаментальним аналізом ринку, тобто зосереджують свою увагу на факторах, що визначають попит та пропозицію на ринку; інші, що застосовують прикладний аналіз, ґрунтуються на даних про динаміку цін, обсягу купівлі-продажу за терміновими контрактами, відсоткові ставки за останній час та за попередні роки.
ПОЗИЦІЙНІ, ОДНОДНІ СПЕКУЛЯНТИ І СКАЛПЕРИ
Ще один спосіб класифікації спекулянтів пов'язаний із відмінностями у методах торгівлі. Один із типів. - це позиційний спекулянт, який післякупівлі чи продажу за контрактом утримує свою позицію протягом кількох днів, тижнів чи місяців. Така техніка торгівлі використовують і професійними, і непрофесійними торговцями.
Інший тип – одноденні спекулянти, які утримують свої позиції лише протягом одного дня торгів та рідко переносять їх на наступний день. Більшість їх становлять члени біржі, які проводять операції у торгових рингах (питах). Ще один тип - дрібні спекулянти, або скалпери, - це професійні дилери, які торгують власним коштом на рингах. Їх метод - купівля та продаж за контрактами за найменших коливань цін. При цьому вони отримують невеликі прибутки та збитки та здійснюють великий обсяг угод. Прагнення скалперів купити за ціною покупця і продати за ціною, яку пропонують продавці, створює більшу частину всього спекулятивного обороту на ринку. Як і одноденні спекулянти, скалпери рідко утримують позиції до наступного дня.
СПЕКУЛЯНТИ, ЯКІ ГРАЮТЬ НА РІЗНИЦІ ЦІН
Нарешті, спекулянти можуть використовувати різницю цін (спред) між контрактами, що відрізняються один від одного за будь-якими параметрами. Спекулянти цього типу (спредери) стежать за ситуацією на ринку і виявляють відхилення у співвідношенні цін на контракти з різними місяцями поставки одного і того ж товару, між цінами на однакові товари на різних біржах, між цінами на ф'ючерсні контракти, що розрізняються, але пов'язані один з одним. або між цінами на готівковий товар та з поставкою на строк. Взагалі, кожному за випадку існують нормальні цінові співвідношення, відбивають звичайне нині становище над ринком. Коли ці відносини відхиляються від нормальної величини, спекулянти продають на ринку з підвищеними цінами та купують на ринку зі зниженими цінами. Внаслідок їх дій виконуєтьсяВажлива економічна функція: ціни починають відбивати реальну вартість товарів. (Угоди цього типу див. у розділі 11.)
ФІНАНСОВИЙ КОНТРОЛЬ ЗА ОПЕРАЦІЯМИ НА Ф'ЮЧЕРСНОМУ РИНКУ
p align="justify"> Важливим фактором торгівлі на ф'ючерсному ринку є певні методи контролю. Прийнятий на ф'ючерсних Біржах спосіб фінансового контролю за операціями привабливий для спекулянтів, оскільки він дозволяє їм купувати за ф'ючерсним контрактом, сплачуючи суму, що значно поступається повній ціні контракту. Наприклад, якщо відбувається купівля по 1 контракту сої (5000 бушелів) по 6,50 дол. за бушель (32 500 дол. за контракт), то розрахункову палату потрібно внести, скажімо, 3000 дол. (приблизно 9 % ціни контракту, чи близько 60 центів за бушель). Ця вимога не є початковим платежем за ф'ючерсним контрактом. Воно представляє гарантійний внесок, що підтверджує виконання договору. Якщо кон'юнктура ринку розвиватиметься несприятливо для цієї позиції, спекулянт повинен буде зробити додатковий внесок. Якщо ж кон'юнктура змінюватиметься у сприятливому для цієї позиції напрямі, цю суму буде скорочено (рахунок кредитуватиметься).
СТРАТЕГІЯ ТОРГІВЕЛЬНИХ ОПЕРАЦІЙ
При спекуляції на ф'ючерсних ринках необхідне вироблення стратегії чи плану дій. Вона визначається індивідуальними рисами спекулянта, але існує системний підхід до спекулятивних операцій.
МАЙТЕ ЯСНЕ ПОДАННЯ ПРО ВАШ Ф'ЮЧЕРСНИЙ КОНТРАКТ
Щоб обґрунтовано судити про рух цін на ринку, необхідно мати достатню інформацію про контракт, що є предметом угоди, та обмежувати кількість контрольованих контрактів. Ця рекомендація дійсна при використанні як фундаментального, так і прикладного аналізу, а такожпоєднанні обох методів. Навіть досвідчені учасники торгів зазвичай зазнають труднощів, проводячи операції з більш ніж трьома ф'ючерсними контрактами одночасно.
ВИЗНАЧИТЕ БАЖАНИЙ ПРИБУТОК І ДОПУСНІ УБИТКИ
Прогноз цін повинен доповнюватися реалістичною та потенційно прибутковою стратегією торгових операцій, при цьому потенційний прибуток має бути великим по відношенню до ризику. Приймаючи рішення вступати чи вступати в угоди за ф'ючерсними контрактами, учасникам торгів слід визначити бажану величину прибутку, як і максимальні втрати, які можуть і готові понести. Мінімально прийнятні розміри прибутку та максимально допустимий рівень втрат залежать безпосередньо від можливостей продавця.
Визначте обсяг ризикового капіталу
Встановивши розміри бажаного прибутку та допустимих збитків, визначте суму, якою ви маєте намір ризикувати. Для отримання максимального прибутку досвідчені біржові гравці часто рекомендують виділити кошти, якими ви ризикуєте за окремими угодами. Крім того, слід обмежити кількість невичерпаних контрактів, які ви контролюєте, та виділити певні кошти як резерв на інші потреби.
Процвітаючі спекулянти часто радять збільшувати розмір вихідної позиції за контрактами тільки після того, як вона довела свою виправданість, тобто якщо вона приносить прибуток. Додаткові вкладення мають бути меншими, ніж розмір вихідної позиції. Ліквідація позиції також має проводитися на основі початкового плану операцій на ринку. Втім, ситуація на ринку може змінитися, тому учасникам торгів необхідно зберігати відомий ступінь гнучкості у своїх діях. Наскільки бажаною є угода (що ґрунтується на зіставленні потенційного прибутку та ризику),залежить від інтересів та досвіду спекулюючого на ринку. Розміри бажаного прибутку та граничних збитків, додаткові вкладення до вихідної позиції та строки її ліквідації також визначаються досвідом та особистими якостями. Індивідуальний темперамент та об'єктивність учасника торгів впливають на успішність прогнозу цін та торгівлю не менш істотно, ніж проведений раніше аналіз та намічений план торгових операцій.
ОСНОВНІ ПРИНЦИПИ ДІЯЛЬНОСТІ СПЕКУЛЯНТІВ
Крім системного підходу багато успішних біржових гравців дотримуються ряду корисних принципів. Зокрема, вони можуть керуватися такими положеннями:
- Перш ніж розпочати операцію з ф'ючерсним контрактом, слід ретельно проаналізувати ситуацію на даному ринку; уникати поспішних дій, заснованих на чутках та конфіденційній інформації;
- не спекулювати без плану або за сумнівів щодо прогнозу цін; - спекулянтам рідко вдається купити за найнижчою ціною або продати за найбільш високою, зазвичай, угоди здійснюються за цінами, близькими до найкращих;
- спекулянти з однакових позицій розглядають як прогноз падіння цін і у зв'язку з цим перспективи позиції продавця, так і прогноз зростання цін і позиції контракту, що купив;
- для успішної спекуляції обмежити втрати та допускати зростання прибутку понад межі, встановлені у вихідному плані; слід бути готовим до дрібних збитків; невелика кількість високоприбуткових угод має покрити ці збитки;
- окрім ретельного аналізу самого ф'ючерсного контракту, для успішної спекуляції необхідний детально розроблений план операції із встановленням межі суми, якої можна ризикувати за кожною окремою угодою, та визначення обсягу резервного капіталу.
ПРИКЛАД: ПРОДАЖ ЗОЛОТУ НА Ф'ЮЧЕРСНОМУРИНКУ (УГОДА НА ПІДВИЩЕННЯ)
Наступний приклад заснований на русі цін на золото в 1978 р. (Треба зазначити, що відтоді ціна на золото піднялася до вищого рівня і стала ще нестійкіше.) У прикладі розглядається ф'ючерсний контракт на постачання 100 унцій золота; Сьогодні Чиказька комерційна біржа здійснює операції зі стоунцієвими і кілограмовими поставками.
(Цей та інші приклади не враховують комісійні брокеру та інші витрати під час проведення торгових операцій.,)