Способи організації розміщення цінних паперів на ринку
ме аукціону, зазвичай це простий аукціон продавця (емітента). Аукціон може бути організований як відкритий (на кшталт англійської, голландської) або як закритий («втемну»).
Найбільш поширеними способами розміщення публічної пропозиції емісійних цінних паперів є:
20 Аукціон - публічний продаж цінних паперів на основі конкурсу покупців та/або продавців.
1. «Відкрита пропозиція», або спосіб фіксованої ціни, що передбачає встановлення ціни продажу акцій заздалегідь. Фіксація ціни підвищує ризик прорахунків в оцінці попиту на акції. Внаслідок фіксації ціни на високому рівні збільшується ризик недорозміщення акції, а фіксація ціни на низькому рівні знижує емісійний дохід. Проте «відкрита пропозиція» залишається економічним способом розміщення акцій для невеликих ринків і серед роздрібних інвесторів, оскільки не вимагає високих витрат на проведення «дорожнього штоу». Андеррайтер організує збір заявок на купівлю акцій, допоки величина попиту не перевищить величину пропозиції. Інвестори заздалегідь оплачують свою заявку.
2. Спосіб "аукціон" - простий аукціон емітента, який широко використовується при розміщенні держпаперів, а також акцій великими компаніями, про які інформація поширена серед великої кількості розрізнених інвесторів. В Україні цей спосіб був використаний при приватизації державних компаній у галузях, які добре вивчені та зрозумілі інвесторам.
3. Спосіб формування книги заявок передбачає, що андеррайтер встановлює попередній діапазон ціни, у межах якого інвестори можуть робити заявки:
а) звичайні або прості заявки на купівлю (strike bid), у яких вказується кількість акцій за остаточною ціною розміщення (зазвичай вонистановлять близько 80% загального обсягу заявок);
б) заявки (limit bid), у яких вказується кількість акцій за максимальною ціною, яку інвестор готовий купити акції (близько 15%);
в) ступінчасті заявки (step bid), у яких вказується кількість акцій для придбання залежно від рівня цін. Наприклад, за ціною 20 руб. 1000 шт. акцій, за ціною 25 крб. 800 шт. акцій тощо;
г) грошові заявки (currency bid), у яких зазначається сума грошей, яку інвестор готовий сплатити акції компанії.
Андеррайтер збирає всі заявки інвесторів та формує остаточну ціну пропозиції. Цей спосіб дає андеррайтер повний контроль над розподілом акцій компанії серед потенційних інвесторів. Він зазвичай використовується для продажу акцій інституційним та іноземним інвесторам.
4. Гібридні способи є використання емітентом і його андеррайтером одночасно кількох способів з метою найбільш повного досягнення розміщення акцій компанії. Поєднання «відкритої пропозиції» з формуванням книги заявок набуває найбільшого поширення. Зазвичай формування книги заявок використовується для продажу акцій інституційним та іноземним інвесторам, а «відкрита пропозиція» – для роздрібних та вітчизняних інвесторів.