Стаття Оцінка ефективності управління пакетами акцій (Початок) ( - Фінансова газета, 2000, N 36)
Запитання на тему ЕНВД
Запитання на тему податки
Запитання на тему ПДВ
Запитання на тему УСН
Запитання на тему податки
Запитання на тему ПДВ
Запитання на тему УСН
Публікації з бухгалтерських видань 2006
Питання бухгалтерів - відповіді фахівців з фінансів 2006
Публікації з бухгалтерських видань
Публікації на тему збори ЕНВД
Публікації на тему збори
Публікації на тему податки
Публікації на тему ПДВ
Публікації на тему УСН
Запитання бухгалтерів - Відповіді фахівців
Запитання на тему ЕНВД
Запитання на тему збори
Запитання на тему податки
Запитання на тему ПДВ
Запитання на тему УСН
Стаття: Оцінка ефективності управління пакетами акцій (Початок) ("Фінансова газета", 2000, N 36)
"Фінансова газета", N 36, 2000
ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ УПРАВЛІННЯ ПАКЕТАМИ АКЦІЙ
За різними оцінками нині країни налічується кілька мільйонів власників акцій (акціонерів) відкритих і закритих акціонерних товариств (АТ). У цьому акціонерами є як фізичні, і юридичних осіб. Після завершення етапу формування власності постала проблема ефективного управління нею. Найактуальніша вона для великих власників, таких як держава, банки, холдингові компанії, інвестиційні фонди, фінансово – промислові групи. Однак і у громадян питання ефективності їх участі в АТ викликає значний інтерес.
Методика оцінки ефективності управління пакетом акцій АТ полягає в аналізі інтересів акціонерів у конкретному АТ.
Цивільним кодексом України (ДК РФ) передбачено, що господарськими товариствами (у томучисла АТ) можуть бути лише комерційні організації, основною метою діяльності яких є отримання прибутку. Таким чином, акціонери, купуючи акції, повинні переслідувати лише одну мету – отримання суспільством прибутку та відповідно отримання акціонерами доходів від своїх вкладень. Однак такий підхід, перенесений із західного законодавства, не зовсім застосовний в умовах української дійсності.
По-перше, у перехідний період не всі акціонерні товариства і не можуть отримати прибуток. Для багатьох підприємств головною метою поки що є зведення до мінімуму вимушених збитків та втрат.
По-друге, слід зазначити, що для українських громадян поряд з матеріальною вигодою від їхньої участі в акціонерних товариствах (особливо закритих акціонерних товариствах) мають велике значення і нематеріальні аспекти: можливість найбільш повної реалізації професійних інтересів, забезпечення гарантованого робочого місця тощо.
З огляду на це все АТ можна розбити на дві основні групи:
товариства, у яких переважають інтереси акціонерів неекономічного характеру;
товариства, у яких переважають інтереси акціонерів економічного характеру.
Очевидно, що для товариств першої групи основними пріоритетами є:
реалізація неекономічних інтересів акціонерів;
забезпечення безпеки акцій;
досягнення максимальної прибутковості акцій.
Для товариств другої групи пріоритети інтересів змінюються:
досягнення максимальної прибутковості акцій;
забезпечення безпеки акцій;
реалізація неекономічних інтересів
Таким чином, за загального підходу для оцінки ефективності управління пакетами акцій необхідний аналіз наступних складових:
а) ефективність реалізації інтересів акціонера вконкретному акціонерному товаристві;
б) збереження акцій;
в) прибутковість акцій.
Аналіз ефективності реалізації
інтересів акціонера в АТ
Інтереси, які переслідують акціонери при купівлі акцій АТ, досить різноманітні, проте у будь-якому разі вони мають бути чітко сформульовані та розділені за пріоритетами, що дозволить не лише оцінити ефективність їх виконання, а й визначити органи управління товариства, уповноважені їх реалізовувати. Це має значення для вибору подальших оптимальних рішень щодо підвищення ефективності управління пакетом акцій. Наведемо два приклади ефективності дії ланцюжка: фіксація завдання – орган управління товариства – управлінське рішення.
Приклад 1. Громадянин володіє 30% пакетом акцій ЗАТ і одночасно є працівником цього підприємства. Головна мета його участі у ЗАТ – гарантоване збереження свого робочого місця. Органом управління, у компетенції якого знаходиться вирішення цього питання, згідно зі статутом товариства є генеральний директор, який обирається загальними зборами акціонерів більшістю голосів (50% + 1 акція). Таким чином, для вирішення завдання – отримання абсолютної гарантії збереження роботи – акціонер повинен збільшити кількість акцій даного товариства, що може бути досягнуто внаслідок наступних управлінських рішень:
а) докуповування необхідної кількості акцій в інших акціонерів;
б) отримання довірче управління необхідних акцій інших акціонерів;
в) об'єднання з іншими акціонерами, перед якими стоїть таке саме завдання;
г) інші рішення.
Приклад 2. Підприємство володіє 30% пакетом акцій ВАТ, що займається страховою діяльністю. Статутом товариства визначено, що його акціонери можуть страхувати у ньому своє майно,автотранспорт, вантажоперевезення на пільгових підставах. Саме ця умова свого часу стимулювало підприємство придбати акції цього товариства та визначило головну мету його участі у ньому. Органом управління, який може виключити таку пільгу зі статуту, є загальні збори акціонерів. Тільки воно може внести відповідні зміни до статуту (причому більшістю 3/4 голосів), тому для блокування такого рішення на загальних зборах достатньо пакету акцій у розмірі 25% + 1 акція. Звідси випливає, що для підвищення ефективності управління своїм пакетом акцій підприємство може продати частину акцій, що йому належать (5% - 1 акція), при цьому зберігається можливість реалізації головної мети участі в даному суспільстві.
Отже, під час аналізу ефективності реалізації інтересів акціонера у конкретному АТ необхідно:
1) визначити основні цілі його участі у суспільстві;
2) встановити органи управління, у чиїй компетенції знаходиться реалізація цих цілей;
3) провести оцінку ефективності виконання цих цілей.
(Продовження див. "Фінансова газета", N 37, 2000)