СТРУКТУРА ЗОВНІШНЬОЇ ДОВГИ Укаїни СПІВДІЛЕННЯ ДЕРЖАВНОЇ ТА КОРПОРАТИВНОЇ ДОВГИ,
міжнародний щомісячний науковий журнал
Жилякова О.І. Структура зовнішнього боргу України: співвідношення державного та корпоративного боргу, його динаміка // Економіка та бізнес: теорія та практика. – 2016. – №4. - С. 89-94.
СТРУКТУРА ЗОВНІШНЬОЇ ДОВГИ Укаїни: СООТН ШЕННЯ ДЕРЖАВНОГО І КОРПОРАТИВНОГО ДОВГУ , ЙОГО ДИНАМІКА
А.І. Жилякова, студент
Фінансовий університет при Уряді української Федерації
(Україна, м. Москва)
Ключові слова: зовнішній борг, динаміка зовнішнього боргу, зовнішня корпоративна заборгованість Україна, зовнішній державний борг, квазісуверенна заборгованість.
Зовнішній борг є важливою складовою економіки будь-якої країни. Історично багато економічно розвинені країни, що розвиваються, вдавалися до зовнішніх запозичень в якості джерела додаткових фінансових ресурсів. Для аналізу стану зовнішньої заборгованості країни актуально розглядати як динамику сукупної зовнішньої заборгованості країни, так і її структурних частин. Так, у контексті економіки української Федерації, актуальна проблема нерівномірного розподілу державної і корпоративної заборгованості в структурі сукупного зовнішнього боргу. Статистика останніх років показує значне підвищення рівня зовнішнього корпоративного боргу над державною заборгованістю.
Таким чином, метою даної роботи є проаналізувати поточну структуру зовнішнього боргу України з виділенням основних напрямів і тенденцією її динаміки.
При цьому цікавий той факт, що до 2015 року статистика зовнішнього боргу представлялася за іншою структурою і включала поділ на зовнішній борг державного секторарозширеному визначенні, що охоплює зовнішній борг органів державного управління, органів грошово-кредитного регулювання і згадану в попередніх пунктах заборгованість банків і небанківських корпорацій, в яких органи державного управління і грошово-кредитного регулювання безпосередньо або опосередковано володіють 50 і більше відсотками участі в капіталі або контролюють їх іншим способом [2] , а також зовнішній борг приватного сектора, що включає заборгованість банків та інших секторів, що не є квазісуверенним. Таким чином, до 2016 року квазісуверенний борг враховувався в статистиці в рамках державного, починаючи з 2016 року він потрапляє в сумарний борг банків та інших секторів і не виділяється окремо. Тим не менш, у 2015 розмір зовнішньої квазіс у вірної заборгованості становив 43,7% [2] .
Якщо розглядати динаміку зміни зовнішнього боргу України (рис. 2), то видно, що до 2014 року обсяг сукупної зовнішньої заборгованості зростає, починаючи з 2014 року, спостерігається падіння його рівня. Найбільше пікове зростання спостерігалося в 2007-2008 роках, коли обсяг зовнішнього боргу зріс на 22 і 48%, а також в 2013 і 2014 роках, коли зростання склало 18 і 15% відповідно (рис. 3).
Мал. 2. Динаміка зовнішньої заборгованості України (2006-2016 рр.), млн дол. США
Мал. 3. Темпи зростання зовнішнього боргу України по відношенню до минулого року, %
Що стосується співвідношення державного і корпоративного боргу в структурі зовнішньої заборгованості, то за весь розглянутий період його переважна частина завжди припадала на зовнішню заборгованість російських банків і корпорацій (т абл. 1). У 2006 році відбулося значне зниження рівня зовнішнього державного боргу: у більшіймірою це сталося через реструктуризацію боргу колишнього СРСР, який завжди вважався своєрідним гальмом розвитку економіки України [4] . Помітна зміна спостерігалася з 2006 по 2007 рік: борг колишнього СРСР, включаючи борг перед Міжнародним інвестиційним банком та Міжнародним банком економічного співробітництва, комерційну заборгованість колишнього СРСР, борг західним кредиторам і країнам Східної Європи, зменшився з 41,8% від загального держборгу до 19,3% (з 34 до 9 млрд дол. США - у 3,5 рази) [1] . Чималу роль відіграло дострокове погашення заборгованості перед Парижським клубом у 2005 та 2006 роках. Вважається, що це допомогло заощадити Україну 12 млн дол. [5], що складає суму процентних платежів по цьому боргу. Відбулося дострокове погашення всього залишку заборгованості, реструктуризованої в рамках Паризького клубу кредиторів до 2020 року, який склав 21,3 млрд дол. США [6]. У число країн-кредиторів входило 17 країн: Канада, Астралія, Німеччина, США, Нідерланди, Австрія, Італія, Бельгія, Великобританія, Швейцарія, Данія, Японія, Іспанія, Нідерланди, Норвегія, Норвегія, Швеція . Загальна сума, виплачена РФ, склала 22,5 млрд дол. і включає в себе суму заборгованості, а також плату за дострокове погашення. Такі виплати призвели до того, що на той момент Україна стала менше залежати від зовнішніх факторів, таких як відносини з кредиторами і цін на наші експортні товари. Що стосується заборгованості банків і корпорацій, то починаючи з 2008 року її частка була не менше 89% з піковим значенням в 93% в 2009 році.
Таблиця 1. Співвідношення зовнішнього державного та корпоративного боргу Російської Федерації
Зовнішній державний борг
Зовнішній корпоративний борг
Обсяг корпоративного боргузначно збільшується з 2005 року, коли він становив 108, 1 млрд дол. США [1]. У рік початку кризи (2008 рік) можна спостерігати зниження темпів зростання боргу, особливо в банківській сфері, в 2009 році його розмір взагалі скорочується, у підприємств і організацій борг же продовжує зростати. За 2011-2012 рр. корпоративний борг збільшився ще на 122 млрд. [7]. Тенденція зростання спостерігалася до 2014 року.
Таким чином, вивчивши структуру зовнішньої заборгованості України, можна зробити такі висновки:
— розподіл у структурі зовнішнього боргу між державним боргом та боргом приватного сектору однозначно нерівний, причому за останні чотири роки це співвідношення тільки збільшувалося у бік зовнішньої корпоративної заборгованості – на поточний момент 91,9% зовнішньої заборгованості – це борг українських. банків і корпорацій (включаючи квазісуверенну заборгованість);
- За останні два роки динаміка зміни зовнішнього боргу української Федерації змінилася: якщо до цього спостерігалося її перманентне зростання, то аналіз даних останніх років показує тренд падіння зовнішнього боргу країни на 18% в 2015 році і 14 % на початок 2016 року;
- Також, змінилася тенденція минулих років, що проявляється в скороченні зовнішнього державного боргу і збільшення зовнішнього корпоративного боргу: починаючи з 2010 року і до 2014 року, зростав обсяг не тільки зовнішнього корпоративного боргу, але і державного боргу РФ.
Таким чином, в рамках існуючої структури зовнішньої заборгованості Російської Федерації, серйозною проблемою є розмір зовнішньої корпоративної заборгованості країни, а як подальші напрями досліджень можна виділити пошук потенційних шляхів вирішення проблем зовнішньої заборгованості російськихбанків і корпорацій.
4. Сахаров Є.В. Зовнішній борг колишнього СРСР/Гірський інформаційно-аналітичний бюлетень (науково-технічний журнал). 2005. №12. С. 287.
7. Аганбекян А.Г. Зростаючий корпоративний борг перед іноземними інвесторами - «петля на шиї» національної економіки / Гроші та кредит. - 2013. - №3. - С. 3.
THE RUSSIAN FEDERATION EXTERNAL DEBT STRUCTURE: PUBLIC AND CORPORATE DEBT PROPORTION, ITS DYNAMIC
A.I. Жілякова , student
Finance university under the government of the Російська Федерація
Keywords: external debt, external debt dynamic, external corporate debt of Russian Federation, the Russian Federation public debt, quasi-sovereign debt.